英特尔(INTC.US)的长期回报看起来不错,现在会是一个买入时机吗?

作者: 玉景 2020-10-30 14:41:24
对大多数GARP(价格合理增长)投资者来说,1或1以下的比率历来被视为买入信号。

智通财经APP观察到,以历史盈利和盈利增长为衡量标准,目前美国股市的估值处于高点,据计算,美股目前的PEG比率(市盈率相对盈利增长比率)接近3。

对大多数GARP(价格合理增长)投资者来说,1或1以下的比率历来被视为买入信号。在目前利率较低的情况下,很难找到如此低水平的比率,因此,根据利率环境调整后,或许1.5左右的水平对于目前的GARP投资来说是合理的。

而英特尔(INTC.US)目前的股价PEG比率约为1.5,如果用上一个周期的全周期盈利增长来衡量,这会是一个不错的买入时机。

从下面的图表中可以看出,在过去的20年里,英特尔的每股收益每隔几年就会连续两年出现负增长。在互联网泡沫破灭期间,英特尔的收益在2001/2年下跌了超过70%。

但自2003年以来,英特尔每股收益的最大跌幅是2006年40%的降幅,而自互联网泡沫破裂以来,英特尔的收益基本上处于长期上升趋势中。它们经历了经济停滞和适度周期性回落的时期,但总体趋势是明显向上的。

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英特尔目前的市盈率约为9.44倍,但通过下图可以看到,在2011年至2020年期间,英特尔的平均市盈率仅为12.27倍。因此,即使从绝对的角度来看,英特尔的市盈率看起来也不算便宜。

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如果当前的9.44倍市盈率恢复到12.27倍的均值,预计未来10年的市场情绪回报的CAGR以此为依据进行计算时,英特尔的10年复合增长率为+ 2.66%。

10年周期CAGR估算

潜在的未来收益可能来自两个主要方面:市场情绪收益或企业利润收益。假设英特尔在未来10年的市场情绪从上一轮周期恢复到均值,它将产生+ 2.66%的复合年增长率。

如果收益率和增长率与上一周期相似,则该公司的10年复合年增长率应该约为9.60%。如果将两者放在一起,可以得到十年期全周期复合增长率12.26%。

结论

对于此类股票,当其10年CAGR超过预计12%的时候,对于GARP投资者来说将会是一个买入的信号。当该指标在4-12%时可以选择持有,低于4%就是个卖出指标。

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