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基础设施REITs开局展望 万亿风口怎么搞?来看业内建议献策

2020年10月18日 08:55:09

本文来源“券商中国”,作者闫晶滢。

业内期盼多年的基础设施公募REITs试点终于落地,这一万亿级风口应如何开启?又将给市场带来哪些新机遇?

10月16日,北京市2020年基础设施REITs产业发展大会在北京成功举办,主题为“基础设施REITs开局与展望”。会议由北京地方金融监督管理局、北京市发展改革委和北京证监局联合主办,北京市东城区人民政府和中金公司共同承办。多名政府部门领导、国内行业专家、业界领军企业和顶级投资人等出席,并对基础设施REITs领域的相关问题进行研究探讨。

证监会副主席李超在会上表示,REITs有利于深化金融供给侧改革,增强资本市场服务实体经济能力。希望在试点过程中各部门、各参与机构、企业发挥合力,稳步推进试点进程,营造良好市场生态,确保业务行稳致远。

近期,监管加大力度推进基础设施公募REITs试点,部分省、市发改委陆续启动项目申报工作。更有首创股份、东湖高新、渤海股份等多家A股上市公司发布公告称,将开展基础设施公募REITs申报发行工作。这场万亿级别的投资风口,正待扬帆起航。

监管助力:促进REITs市场长期健康发展

今年4月,中国证监会、国家发展改革委印发通知,共同组织开展基础设施REITs试点,标志着业界期盼多年的公募REITs正式启航。2020年无疑成为“中国公募REITs元年”。

公募REITs扬帆起航,自然离不开监管部门的多方支持,政策礼包不断落地。在此次大会上,多名政府部门领导出席并致辞,畅想基础设施REITs的发展

证监会:推动REITS业务行稳致远

在致辞中,证监会副主席李超指出,需要远近结合,依托现行法律法规推出REITs试点,总结试点经验,推动完善制度供给和相关制度安排,促进REITs市场长期健康发展。

李超表示,REITs有利于深化金融供给侧改革,增强资本市场服务实体经济能力。一方面,REITs有利于盘活基础设施存量资产,提供增量资金来源,增强政府和企业的再投资能力,畅通经济内循环。另一方面,REITs作为权益性金融产品,有利于提升股权融资比重,降低杠杆率、改善资产负债结构,增强风险抵御能力。

“在现行法律法规框架下,结合我国经济、社会发展需要,从基础设施领域入手,以公募资金+资产支持证券模式推出公募REITs试点是现实可行的一种选择。”李超指出。

与成熟市场相比,目前的基础设施REITs交易结构和层级略多,交易规则有待进一步检验。试点方案依托现行法律框架,充分借鉴境外成熟市场实践,力求坚持REITs的实质。完善制度供给及相关政策安排是推动REITs市场长期健康发展的基础,同时税收政策也是REITs产生和发展的重要驱动因素。李超表示,希望在现有的法律法规框架下,先进行公募REITs试点相关的工作推动、落地,下一步在法律框架和税收政策等方面进一步明确清晰。在试点过程中,希望相关各部门、各参与机构、企业发挥合力,稳步推进试点进程,营造良好市场生态,确保业务行稳致远。

在会议上,证监会债券部主任陈飞表示,基础设施REITs试点的推出是深化金融供给侧结构性改革、增强资本市场赋予实体经济能力一项重要举措,也是盘活存量资产,带动增量投资、畅通经济内循环的有效途径。开展REITs试点既有效盘活存量资产,形成良性投资循环,进一步提升直接融资的比重,降低宏观杠杆率,又能拓展新的投资领域,为投资者提供有高收益风险比,是具有组合分散化价值流动性良好的长期投资工具。

陈飞表示, 基础设施REITs是基础设施投融资一项重大创新,也是创建多层次、资本市场体系,推动资本市场发展新格局的一次探索。基础设施REITs的启动离不开过往的市场实践经验,通过及时总结经验,凝聚共识,最终形成了公募REITs目前的基本试点的方案。通知发布以来,证监会、发改委联合证券交易所、基金业协会、证券业协会等多方力量,有序推进基础设施REITs的相关准备工作。

目前,证监会层面的业务规则已经正式发布,交易所、基金业协会和证券业协会的配套规则已经完成了公开征求市场意见阶段,登记结算配套细则和持续监管的制度也正在逐步完善当中。陈飞表示,沪深交易所、地方证监局要积极配合国家发改委做好试点项目的推荐和筛选,证监会同步加强与相关部委的沟通协调,确保稳妥有序推进推进首批REITs试点项目的落地。目前储备项目类型涵盖了公路、仓储物流、市政设施、产业园区、数据中心,区域覆盖了京津冀、粤港澳大湾区、长江三角洲等国家重大战略区域。

交易所:做好公募REITs的“增量”服务

上海证券交易所监事长潘学先表示,自REITs试点通知发布以来,上交所第一时间成立领导小组,全面部署推进。近期,上交所起草REITs相关配套业务规则,并向社会公开征求意见,形成了“2+1”的规则体系,“2”指的是业务办法和发售业务指引,“1”是一个审核指南。在技术保障上,REITs项目电子申报系统、网下询价配售平台和信息公示网站等技术开发工作也将尽快就绪,确保首批试点顺利申报、发行和上市交易。

潘学先介绍,目前,上交所储备项目中大类基础资产已初步形成聚焦,主要涉及公用事业基础设施、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心五大类,涵盖传统领域、新基建在内的主要基础设施类型。

“REITs是个新产品,需在试点中探索完善。”潘学先介绍,当前公募REITs采用“公募基金+资产支持证券”的结构,目的就是先解决“有没有”的问题,再解决“怎么发展地更好”,在此过程中需要集中市场各方力量。北京市一直是上交所资本市场服务的重点地区,也是资本市场各项重大创新产品的集聚地和先行区,上交所将充分发挥资本市场的枢纽作用,一如既往支持首都和京津冀协同地区的企业发展,进一步做好公募REITs的“增量”服务。

深圳证券交易所党委副书记、总经理沙雁则表示,基础设施公募REITs试点的推出,是市场发展的必然选择,具有重要意义。基础设施REITs试点有利于服务国家发展战略,降低宏观经济杠杆水平;有利于盘活基础设施存量资产,同时为新型基础设施项目投资建设提供资金来源,充分激发市场参与活力,进一步提升金融服务实体经济的效率;有利于丰富居民财富配置渠道。

试点通知发布以来,深交所根据证监会统一部署,已基本完成各项准备工作。目前,交易所配套规则已公开征求意见。试点项目储备超过20个,正在就实践中需要解决的产权过户、国资转让、税收政策等具体问题进行逐一沟通。业务系统开发改造已初步准备就绪,随时可以受理试点项目的申报,也正在做好二级市场交易的相关准备工作。深交所正积极准备迎接首批产品的成熟落地。

“REITs的市场前景和发展空间是巨大的,我们也深知,推动试点工作过程中仍可能面临来自制度建设、运营管理、市场磨合等各方面的问题与挑战。”沙雁指出,此次规则出台采取了试点先行的方式,需要在试点中探索出解决问题的有效路径、可行方案,凝聚各方发展共识,形成合力,共同为REITs的持续发展打下坚实的基础。

对于REITs涉及的税收问题,沙雁特别强调称,从成熟市场看,REITs更多是税收政策驱动,在试点过程中需要地方政府的大力支持,充分利用发挥各地政策的优势,在个案上实现突破,真正给REITs产品相关的税收政策支持路径,在增值税、所得税上形成个案突破、个案试点,为下一步整体政策落地打下基础。9月份北京出台了REITs“12条措施”,就有很强的针对性,为全国其他区域推动REITs起到很好的推动和示范作用。

沙雁表示,下一步深交所将切实扛起试点的责任,会同各方加快推进基础设施公募REITs试点平稳落地,持续做好二级市场交易的组织,提升产品流动性安排,完善相关交易机制设计,并及时总结试点经验,推进进一步完善规则及税收体系,努力为将REITs打造成为我国资本市场主流金融品种贡献力量。

北京示范:加快构建REITs产业生态体系

近期,监管加大力度推进基础设施公募REITs试点,部分省、市发改委陆续启动项目申报工作。作为首都的北京自然一马当先,早在今年8月,北京市发改委就已经下发REITs试点项目申报工作的通知。在此次大会上,各方领导及业内人士对北京市发展基础设施REITs的资源禀赋和政策支持也进行多方“点赞”。

今年9月底,北京市出台了《关于支持北京市基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)产业发展的若干措施》,从产业要素整合、生态培育、政策保障等12个方面着力推动REITs产业高质量发展,在业内受到广泛的关注和好评。据介绍,目前北京地区已有近10个项目启动REITs申报工作,资产类型包括高速公路、仓储物流、产业园区、污水处理、数据中心等。

北京市如何推进REITs产业发展,促进资本市场与基础设施投融资的有效衔接,成为会议现场关注重点。未来北京市能否在全国率先形成REITs产业要素聚集地和发展高地,打造REITs产业发展的“北京模板”,成为重中之重。

北京市委常委、副市长殷勇:支持基础设施REITs在京高质量发展

殷勇指出,REITs涉及财政、国资、金融三大重点领域,具有牵一发而动全身的关键作用,为财政开源、国企改革、金融发展破题开局,对当前国内国际双循环相互促进的新发展格局具有重大意义。

殷勇表示,支持基础设施REITs在京高质量发展,符合北京市的城市定位、规划方向和产业政策,可以为北京市的基础设施建设,特别是为加强四个中心功能建设、提升四个服务能力提供资金支持;可以有效推动“北京市加快新型基础设施建设行动方案(2020-2022年)”的落地实施,促进两区建设;可以有效推动更多创新金融机构在京落地发展,强化国家金融管理中心功能,为实体经济提供更为优质高效的综合金融服务。

下一步,北京将立足自身的特点和优势,长远整体谋划,从产业要素、产业生态、政策保障等方面抓好落实,加快构建REITs产业生态体系,重点打造以REITs为特色的资产管理机构聚集区。北京市将全力支持优质基础设施项目积极申报REITs,全力支持培育基础设施REITs专业运营管理龙头企业,全力支持金融机构及相关中介机构开展基础设施REITs业务。

殷勇介绍,北京市将在三大方面支持基础设施REITs发展。一是精准抓牢核心要素,培育产业发展“新引擎”。整合优质资源,集中力量打造一批辐射全国的规模化、专业化基础设施REITs运营管理龙头企业。二是精心培育产业生态,打造产业发展“助推器”。充分利用本市中介服务机构高度集中的专业优势,鼓励优质中介机构积极拓展REITs业务。三是精细完善政策保障,强化产业发展“催化剂”。创新市场准入、规划土地、税收监管等支持政策,拓展优质市场主体发展空间。

北京证监局局长贾文勤:REITs助力首都经济高质量发展

基础设施公募REITs对北京资本市场发展有何助力?贾文勤指出,基础设施REITs为资本市场服务首都经济高质量发展提供了新的战略工具,为盘活存量资产开拓了新渠道,有利于降低相关企业的杠杆水平,有利于企业更好利用资本市场的功能,将进一步完善和丰富首都资产市场的发展生态,促进北京资产管理行业的发展。

近年来,北京资产市场发展持续向好,贾文勤认为,基础设施REITs的推出有效填补了资产管理市场相关产品的空白,将对资本市场起到积极促进作用。目前,北京公募基金管理公司和私募基金管理人的数量及管理规模均居全国前列。社保基金、企业年金、大型保险公司、商业银行的理财子公司等拥有长期资本的机构,大都在北京注册,基础设施REITs的牟定效应将对这些资产管理机构的资产配置起到较大的影响。同时,基础设施REITs的发展,有利于吸引境外资产管理机构加大对中国资产的配置,对北京扩大服务业开放将起到带动作用。

此外,基础设施REITs产业链条较长,这将促进北京相关行业和专业人才的聚集。贾文勤介绍称,基础设施REITs涉及的参与方非常广泛,广阔的市场发展空间对证券基金经营机构及律所、会计师事务所等资本市场服务机构的吸引力较大。目前,相关专业服务机构中一半以上的总部设在北京,具有雄厚的专业优势和人才优势。这将为REITs的发展提供有利的支撑。而与此同时,REITs相关产业也将进一步促进这些服务机构的发展,从而促进北京市资本市场服务业的发展。

下一步北京证监局将继续与相关部门加强协作,充分发挥属地优势,为证监会与北京市相关部门的政策交流沟通搭建好桥梁,做好政策的及时传导。支持辖区证券基金机构开展REITs业务,组织开展面向上市公司、证券发行人、资产支持证券原始权益人的培训,搭建企业、金融机构、相关政府部门的交流平台。未来北京证监局将按照证监会的总体部署,依法依规切实履行监管责任,引导相关市场主体归位尽责,保障首都基础设施REITs产业长期健康发展。

北京市发改委主任谈绪祥:打造REITs产业发展“新高地”

在会议现场,谈绪祥指出,REITs试点启动以来得到了国际国内广泛关注和普遍看好,在当前深入推动金融供给侧结构性改革、加快形成国内国际双循环相互促进新发展格局的大背景下,开展基础设施REITs试点恰逢其时。

REITs产业潜力巨大、前景广阔,其“产融结合”的属性也决定了REITs产业必将成为首都高精尖产业体系的重要一环。谈绪祥称,对于北京来说,积极参与试点并以此为契机大力发展REITs产业,既是贯彻落实党中央、国务院防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的重大举措,也是实现首都高质量发展的内在要求。

展望未来,谈绪祥表示,REITs产业潜力巨大、前景广阔,北京市将认真贯彻落实国家关于REITs试点工作部署,培育北京REITs产业的“生态圈”;既立足全国产业布局、又放眼全球资源配置,持续优化营商环境,扩大北京REITs产业的“朋友圈”,共同打造REITs产业发展的“北京样板”。

机构热议:助力中国REITs产业发展

在监管部门积极“搭台”之下,各方机构参与热情高涨。近期首创股份、东湖高新、渤海股份等多家A股上市公司发布公告称,将开展基础设施公募REITs申报发行工作。这场万亿级别的投资风口,正待扬帆起航。

中金公司CEO黄朝晖:投行应勇于创新担当

作为资本市场的直接参与者,对于公募REITs的横空出世,中金公司也同样充满期待。

中金公司首席执行官、管委会主席黄朝晖在会上表示,中金公司看好中国基础设施REITs产业发展。同时,中金公司将坚持服务国家战略,积极响应政策号召,利用自身全面的业务牌照,助力中国基础设施REITs产业发展,推动中国基础设施REITs进入“经营活力提升,资产质量改善,估值良性反馈”的正向循环发展。

“中金公司在十几年前就曾前往海外进行REITs产品的调研,发现该产品具有继续保留融资人的资产运营权同时实现权益融资的特殊作用,所以当时就认为中国从调整经济存量角度需要把REITs产品引进来。”黄朝晖称,“公募REITs的推出是非常重大的事情,历史将会证明,这将对整个中国经济转型和质量发展贡献力量”。

从中介机构的角度来看,黄朝晖指出,公募REITs定位权益属性与以往类REITs不同,在尽职调查、资产重组、估值模型、路演销售、询价发行、运营管理等全过程,都要立足公开发行的权益属性,有助于盘活实体经济存量。在REITs发行上市前的工作组织中,投资银行具备综合专业优势,应当积极发挥作用、勇于创新担当、推动我国权益REITs产品的有序发展。

“大家喜欢用‘联姻’来类比现阶段的公募REITs,REITs发行前的资产重组上市过程,就像是一场婚礼,投行就像是‘红娘’,帮助原始权益人和公募基金完成一场联姻;而上市以后REITs的长期运营管理,则有赖于‘婚姻’和谐:双方要归位、尽责、利益绑定。”黄朝晖介绍,中金基金积极参与公募REITs业务试点,与投行部高度协同、一体化服务原始权益人、服务投资者。未来也将持续进行开创性探索。

黄朝晖表示,中国基础设施REITs产业发展离不开政策的支持,发展中要继续对REITs一二级市场进行悉心培育。中金公司将充分利用中金长期在海外从事REITs业务的丰富经验,以及相关业务牌照齐全的优势,推动中国基础设施REITs进入“经营活力提升,资产质量改善,估值良性反馈”的正向循环发展,为中国REITs行业发展作出贡献。

首钢集团总经理赵民革:积极申报首批REITs试点

“推进基础设施REITs的试点,不仅仅是我国基础设施领域投融资体制改革的一个标志性的事件,对于推动国有企业改革也是一个重大的里程碑的事件。”赵民革表示,首钢把这次试点看成是转型的新起点、新机遇,首钢将以REITs试点为契机,打造投融管退为一体的新型运行管理平台,推动高质量发展。

赵民革介绍,首钢对于基础设施REITs的专业化团队的打造已基本完成。目前,首钢集团以环境产业生物质发电项目为基础资产,积极申报首批REITs试点。REITs对于首钢通过产融结合的方式促进产业转型,特别是盘活首钢体系内的若干重资产产业是提供了非常好的机遇。

此外,赵民革指出,首钢将不断提高资产的运营质量,注重风险防范,为投资者创造长期稳定的回报。在产业投资方面,首钢将重点投向基础设施补短板领域和新型基础设施的投资领域,为REITs的发展提供后续的强有力的支撑。在运营管理方面,首钢将加快构建基础设施专业管理的运营商,打造立足北京、辐射全国的REITs产业运营管理团队。

(编辑:陈秋达)

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