2020北京车展见闻：自主崛起和品牌分化进行时

本文源自微信公众号“金车研究”。

行业近况

2020北京国际车展于9月26日正式开幕。我们参加了多家车企的现场发布会，并近距离进行了产品体验。

评论

自主崛起进行时，迈入收获阶段。自主崛起是本次车展留给我们的最深印象。我们观察到头部自主品牌与合资品牌差距进一步缩小，主要体现在如下方面：1）内外饰设计感显著增强，并形成独立谱系，摆脱山寨痕迹。2）传统“三大件”（发动机、变速箱、底盘）的开发能力和产品实力进一步提升，新能源三电系统不落下风。3）用料扎实，我们认为背后体现了国产供应链日益成熟带来的成本下降。4）品控提升，我们认为背后体现了由合资品牌引入的严苛的质量管理体系，已逐步在自主车企中扎根。5）营销理念和方式升级，品牌向上成为各车企关注重点。同时，我们观察到，基于中国在全球领先的互联网生态体系，和自主车企更加灵活的开发理念，头部自主品牌已在车联系统上形成了对合资品牌的超越。我们认为，在中国汽车工业近20年的高速发展中，自主车企从学习跟随转向正向开发探索，而当下则进入了在部分领域实现超越的收获阶段。

品牌分化、头部集中以及消费升级仍是大趋势。无论从展前发布的参展名单，还是车展现场的场馆搭建和氛围，我们都继续感受到品牌分化和头部集中的趋势。本次缺席展会的国际厂商包括雷诺、DS，自主厂商则有宝沃、众泰等，以及造车新势力爱驰等。展会现场，各品牌同样出现分化，长城(02333)、比亚迪(01211)、长安、红旗等头部自主品牌新车型较多，受关注程度高；相比之下，韩系的现代起亚在有新品发布的情况下，现场关注度仍低；法系展台同样乏人问津。合资品牌中BBA参展面积大、受关注度高，我们认为消费升级趋势仍将持续。自主车企的高端战略同样在进行中，长城Wey、吉利(00175)领克均独立设台，展现不同于母品牌的调性。新参展自主高端品牌则有北汽Arcfox、东风(00489)岚图。

电动化平稳推进，智能化和配置升级进度快。本次车展新能源车型的发布较少，大众ID系列未现场展出，传统车企的新能源车型仍以油改电为主。而A0/A00车型重回视野，包括欧拉好猫、宝骏mini EV等。整车智能化则推进迅速，液晶仪表和大屏车机的渗透率迅速提升。华为也首次参加车展，带来了智能驾驶、智能座舱、网联、电动和车云五大方面的解决方案，现场工作人员表示在2021年即可看到量产车型上市。同时，天幕玻璃的应用也超过预期，得到吉利星瑞、荣威ER6、极星2等新车型的采用。

估值与建议

我们认为车市继续行走在较长时间跨度的向上周期中。结构上，头部自主车企实力显现，伴随具备竞争力的新品上市，市占率和业绩有望持续向上，其中推荐强产品周期的长安、长城H。消费升级同是长期趋势，建议关注豪车经销商龙头。零部件方面，我们看好车辆配置升级带来的alpha机会，包括智能车联方向的均胜、华域，以及受益单车玻璃价值增长的福耀(03606)。

风险

后续汽车销量不及预期，卫生事件反复影响汽车产销。

正文

2020北京车展重要信息梳理

上汽集团：名爵发布两款新车，MG 5轿跑，MG领航大SUV，第三代设计语言，燃动科技设计；荣威开启MPV车型iMAX 8的预订，预售价格20.88-25.88万元；新宝骏主打A00纯电动，热度较高。总体看新车型数量有限，旗下各车企都开始着手挖掘更加细分市场的机会。

广汽集团(02238)：发布数字化加速器GDA项目，公司旨在通过打造大数据平台和运营平台，实现营销个性化、大供应链智能化、产品开发协同化、管控透明化，建成全价值链的智能运营体系，成为中国车企践行数字化业务驱动的引领者。广汽传祺则秉承广汽集团e-TIME行动计划的思路和方向，在本次车展上正式发布“数字传祺”转型战略，明确未来数字化发展蓝图，以顾客体验为中心，打造“客-店-厂”黄金三角的业务创新。

新车方面，公司更新较少。发布Enpulse影动概念车；全新传祺M8正式上市，售价17.98-26.48万元。

长城汽车：发布哈弗初恋，为H2换代车型，我们认为定位比较精准，营销方向想象空间大。欧拉品牌发布潮派——一款美式复古概念电动车，造型与众不同，后续继续走调研互动营销路线；公司公布第三代H6订单过2万辆，高配占比七成，8月月销过1万辆；坦克300公布内饰细节，现场受关注程度高。

长安汽车：本次车展发布会专注Uni系列。公司公布Uni系列未来计划了5款车型：燃油SUV+燃油轿车+插电混动SUV+纯电动SUV+纯电动轿车。公司表示Uni系列第二款车型很快会在明年推出。发布会上，公司强调了Uni星球社交圈的打造，包括消费者驾驶日志、魔改街区等，从而更好定位90后年轻群体。

蔚来汽车(NIO.US)：发布 NIO OS 2.7.0，带来 Navigate on Pilot （NOP）领航辅助等全新功能。NIO为国内第二家实现高速路自动驾驶功能的企业，可以在指定路径下借助高精地图按照导航路线进行自动辅助驾驶。公司同时公布，NIO Pilot自动辅助驾驶的选装率高达50%，累计行驶里程超过7,000万公里。

补能服务方面，公司已经完成95万次换电服务。并开放了补能体系。为30余个品牌车主完成了40余万次一键加电，并开设60余个超充站、430余个超充桩，90%充电量来自非蔚来品牌汽车。后续公司计划发展“加电”app，和开设三万个以上的目的地直流充电桩。

北汽Arcfox：北汽蓝谷麦格纳旗下Arcfox品牌首款量产车型Arcfox αT正式在北京车展开启预售，预售价格25-33万元。新车分480公里、653公里、四驱性能版三种版本，搭载20.3英寸宽屏，并搭载L2级别驾驶辅助、人脸识别、四屏互联等技术。

东风岚图：公司计划2021年开始每年至少一款新车推出，5年覆盖轿车、SUV和MPV等多细分市场。I-Free将是第一款大型SUV，定位为零里程焦虑中大型高端智能电动SUV，计划明年投产上市，前脸降采用鲲鹏展翅造型，贯穿式羽翼大灯，风格大气。

一汽红旗：E-HS9正式开启预售，预售价格55-75万元。展出H9+与HS7+等定制车型，以进一步强调自身的豪华定位。

领克汽车：展出了SEA浩瀚架构和ZERO Concept概念车。公司介绍浩瀚架构分为硬件层、系统层和生态层。硬件平台覆盖轴距1800-3300mm车型，带电最大110kWh，性能版续航里程约700km，电耗约15kWh/100公里。领克计划于2022年在该架构上实现结构道路上的“完全”自动驾驶。平台车身30%铝制件，底盘铝制化程度较高，摆臂、转向节、转向管柱、后副车架等均采用铸铝或锻铝材质。配备空气悬架系统，供应商较为多元化转向系统仍采用机械连接方案，制动系统为线控制动并设计了双冗余。ZERO Concept采用贯穿式尾灯，且灯组造型有家族特质，复杂度高。车顶采用一体式玻璃，全车玻璃用量较高。

燃料电池汽车：我们认为氢燃料电池技术在乘用车上的商业化推广尚处于萌芽期，日韩厂商展出氢燃料展车。丰田在车展上展出了拟用于北京冬奥会的燃料电池轿车MRAI Concept，并展示了其电堆与能量流示意图。现代展出了其已于2018年在韩国与欧美量产销售的氢燃料电池SUVNEXO，其车载储氢形式为高压气态储氢，续航能力高达800km左右，计划于2021年在国内销售。

（编辑：赵锦彬）