美国财政补贴为什么重要

作者: 智通编选 2020-09-27 13:37:33
中国经济目前消费很弱,主要原因是低端人口的收入影响很大。 复工复产几个月了,消费增速刚刚回到零。 美国相比我们,更加依赖消费,所以每周600美元的财政补贴没了,短期的高频数据略有放慢。

本文来自 微信公众号“ 希瓦的守护”,作者:陶祯

消费不振

美国相比我们,更加依赖消费,所以每周600美元的财政补贴没了,短期的高频数据略有放慢。

这个对美股和黄金的影响很大。

以前正常情况,合理估值假定是20倍。

现在零利率,合理估值假定是50倍。

同样EPS波动0.1元,以前股价涨跌2元,现在涨跌5元,这就是为什么高波动是常态。

财政补贴断供,美股明年EPS回不到2019年,在零利率的环境里,美股EPS下修带来的回撤,比以前要大。

为什么黄金跌了?

黄金和实际利率负相关。

实际利率=名义利率 - 通胀预期。

说放水了,黄金应该涨,这是不对的。

正确的传导路径是,放水了,名义利率下降更快,导致实际利率下行。

说黄金抗通胀也是不对的。

正确的传导路径是,通胀上行更快,导致实际利率下行。

不看传到路径,观察的颗粒度太粗,很容易吃瘪。

今年涨到2000美元的那波,第一步,名义利率归零,这个变量一下子不动了;第二步,市场YY美股明年EPS回到2019年,通胀预期拔高,这才带动了黄金上涨。

在YY的过程中,油价没有跟进,所以通胀只是预期上行,需要后续的数据进行证实或者证伪。

但是在炒作的过程中,没人注意这些细节,不懂的散户还去跟风炒白银,结果最近被收割了。

新一轮财政刺激什么时候出台?

这个真的不知道,只能等。

第一,共和党主张弱肉强食,政府少干预,发挥自由市场经济,努力工作就是对上帝的回报,工作就是每一个教徒的天职,因此特朗普想要赢得大选,必须赢得福音派的支持,必须主张财政刺激不要搞这么大。

第二,民主党为了选票,什么同性恋、黑人、拉美亚裔都想拉过来,这帮人恰恰受公共卫生事件影响最深的底层人群,所以民主党主张继续加码财政补贴。

3月份,人都快死了,两党能够迅速达成一致,但是到了大选,碰到底层价值观的分歧,已经很难弥合了。

美国政治现在不是极左,就是极右,没有中间状态。

总结起来就是,财政补贴影响低收入人群,从而影响消费,经济和EPS,又通过零利率放大,资产的波动率比以往提高。

编辑:(庄东骐)

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