Inphi(IPHI.US)Q4财报电话会议实录：数据中心驱动2019年Q4营收超预期，对PAM未来发展态势持乐观态度

本文来自“国泰君安证券”

一、当季业绩情况

二、分业务、地区业绩情况及变动原因

三、FY2020业绩指引及原因

四、Inphi 2019Q4业绩会纪要翻译

时间：

2020年2月4日，美国东部时间下午4:30

公司出席人员：

Vernon Essi-高级投资者关系总监

Ford Tamer-总裁兼首席执行官

John Edmunds-首席财务官

会议出席人员：

Paul Silverstein -科恩公司

Blayne Curtis -巴克莱

Harlan Sur -摩根大通

Quinn Bolton-Needham and Company

Ross Seymore-德意志银行

Tore Svanberg-Stifel，Nicolaus＆Company

Richard Shannon-克雷格·哈勒姆资本集团

Fahad Najam-Cowen and Company

Vernon Essi-高级投资者关系总监:

大家下午好，感谢您今天加入我们讨论2019年第四季度的财务业绩。今天的新闻稿副本可在Inphi网站和inphi.com/investors的“投资者关系”部分找到。

今天与我在一起的是Inphi总裁兼首席执行官Ford Tamer；以及Inphi的首席财务官John Edmunds。在我们的电话中，我将首先提供安全港，然后福特将为您提供我们业务的概述。随后，John将提供2019年第四季度的财务业绩以及2020年第一季度的前景。John随后将公开进行问答。

请注意，在本次电话会议期间，我们可能会对Inphi做出预测或其他前瞻性声明，包括参考我们对2020年及以后的前景和期望，市场，客户的预期增长，规模和实力，市场份额，新产品的性能和成功，设计成功，客户需求，供应，全球问题的影响以及相关应急计划的成功实施以及我们于2020年1月10日完成的收购eSilicon的整合。这些前瞻性声明以及此电话中的所有其他声明（不是历史事实），都将承受许多风险和不确定性，可能导致实际结果出现重大差异。

这些前瞻性声明仅代表今天的情况。本次电话会议后，我们不承担提供更新的任何义务。有关我们业务风险因素的更多信息，请参阅我们的注册声明以及我们最近提交给美国证券交易委员会的表格10-K和10-Q的年度和季度报告，可从www.sec访问.gov。请特别参考标题为“风险因素”的部分。我们鼓励您阅读这些文档。

同样在电话会议期间，我们可能会参考非GAAP财务信息。新闻稿中以及我们公司的网站www.inphi.com上都包含了对这些信息的核对。此信息不能替代GAAP，仅应与相应的GAAP措施一起用于评估公司的业绩。

在我将电话转到福特之前，我想请您注意媒体中心（即Inphi网站），可通过单击关于页面或inphi.com/media中心上的新闻选项卡来访问它。在这里，您可以找到有关我们最近产品公告和开发的深入新闻报道。

现在开始对本季度进行回顾，让我将电话转交给我们的首席执行官福特·塔默尔。福特？

Ford Tamer-总裁兼首席执行官

感谢Vern，也感谢您加入我们以了解Inphi的2019年第四季度和年底收益。Inphi在2019年第四季度表现强劲。我们以创纪录的季度收入以及运营和净收入结束了这一年。收入和非GAAP每股收益均高于市场预期。多个领域以我们多个产品系列为季度做出了很大贡献。我们有信心这种需求将在2020年持续下去。

第四季度的收入为1.029亿美元，比去年同期的8650万美元增长了19％。我们第四季度的非GAAP每股收益为0.47美元，比市场普遍预期的要高0.02美元，而2018年第四季度的每股收益为0.45美元。第四季度的运营现金产生了2200万美元。

从2019年的业绩来看，收入为3.66亿美元，比2018年的2.95亿美元增长24％。我们实现了2019年非GAAP毛利率的70％，而2018年全年为68.5％。按非GAAP，2019年的完全摊薄每股收益为1.61美元，而2018年为0.86美元。非GAAP每股收益相比收入增长了24％，这表明我们的运营模式继续有积极的杠杆作用。年终的业绩旺盛来自几个方面，这表明了Inphi持续收入多元化的战略。我们看到了对我们的云解决方案的强劲需求，特别是我们的PAM平台和1级客户。

在第四季度，我们还看到中国（尤其是华为）的需求加速增长。

在讨论我们增多的产品组合带来的强劲结果之前，让我谈谈中国的供应链库存及最近的公共卫生事件发。您可能已经读过，有些人认为中国的一些客户可能在加强出口管理规则之前建立库存。我们在2019年第四季度对华为的销售已超计划。伴随着2019年第一季度的强劲表现，这导致华为约占Inphi 2019年收入的11％。

我们预计这种强度将在2020年第一季度继续保持。但是，采用保守的方法，我们假设从第二季度开始华为收入将大幅下降。这将导致华为对2020年第二季度至2020年第四季度的预测将处于该时期Inphi总收入的低个位数百分比。我们期望我们持续的云业务的力量能够抵消这些动态。

我们的总预测收入还考虑了到目前为止我们对公共卫生事件潜在影响的了解。首先，我们没有来自中国客户的任何迹象表明，由于该公共卫生事件，需求已发生变化。在供应方面，我们的一些合作伙伴已经恢复了制造业务。

我们假设农历新年假期延长，整个中国在2月10日恢复工作。因此，我们目前预计，如果有影响，那么对供应方的影响是最小的。但是，为了安全起见，如果发生变化，Inphi和我们在中国的合作伙伴将制定应急计划，以维护我们产品和客户的关键组件供应方。

现在，让我回到我们的产品的实力和多元化上面来。在第四季度以及到目前为止的第一季度，我们看到美国顶级云供应商对我们的PAM产品的需求持续增长。其中包括一个50 Gig的PAM DSP Polaris+28 Gig的TiA和驱动；100G PAM DSP Porrima+56G TiAs和驱动+一个PAM重定时器Vega。

我们希望这些平台解决方案中的每一个需求在今年保持旺盛。这些产品的操作特性和生产成熟度的结合是我们的先发优势，这是Inphi 解决方案在客户中采用率高的主要原因。

我们还发布了重要的第四季度公告。首先，在我们不断发展的产品群中，最新的明星产品是我们的新型低功耗7纳米400-gig相干DSP芯片Canopus。此版本引起了众多行业观察者的高度关注。Canopus现在已经向模块合作伙伴和OEM客户提供了两个多月的样品。它是一种高吞吐量，低功耗的解决方案，可以支持每秒100 Gb至200 Gb和400 Gb的流量。第一种操作模式称为ZR，可以满足数据中心之间速度更快，功耗更低的互连要求，距离可达120公里。我们期望云客户广泛采用400G ZR模式。

2020年的大部分时间将用于资格认证和现场测试，该生产将从2020年第四季度开始一直到2021年进行。Canopus还设计用于5G，接入，城域和长途电信客户的光纤网络长距离传输。第二种操作模式称为ZR plus，可覆盖数百至数千公里的距离。我们预计云和电信客户将大力采用100G，200G和400G SR plus模式。

其次，我们还公布了对COLOR系列产品的送样，其中使用了Inphi的canopies, DSP芯片集。这是业界首款可向云和OEM客户采样的400G ZR可插拔相干收发器。COLORZ，这是使云运营商连接Metro数据中心的双向产品，而成本仅为传统相干运输系统的一小部分。

我为我们的工程师感到骄傲，他们再次凭借这些行业领先的下一代互连解决方案让我们率先进入市场。我们预计对100G的解决方案的健康需求将持续到2020年。我们希望已经购买了100,000多套COLORSZ的客户，到2021年，一台台的过渡到COLORSZ 2，这将推动我们的业务未来几年的发展。

最后，我们很高兴地宣布，我们的TiA线性驱动器出货量现已超过500万个，这进一步凸显了我们在光电子领域的领导地位。我们对当前的市场定位感到满意，这种前景大部分是基于现有产品的有机增长。

我们也很高兴eSilicon团队以及相关产品和IP进入Inphi系列。几周前，我们正式完成了对eSilicon的收购，并期待将团队和公司合并到运营中。预计eSilicon将占我们2020年第一季度收入的百分之十几（mid-teens）。更重要的是，客户对我们的有机产品组合的需求非常健康，尤其这个时间点通常是疲软季节。Inphi和eSilicon收入的总和，使我们对2020年第一季度的中位数展望为1.324亿美元。与2019年第四季度相比，增长29％。

总而言之，我们在领先的研发方面的投资正通过丰富的优质产品渠道获得回报。进入2020年，我们将以强大的产品采用率和生产能力来实现增长，但是我们的1级客户，我们的业务将继续有机地扩展，随着eSilicon人才和资源的整合以促进战略路线。随着收入的持续增长，我们一直在模型中展示财务杠杆。

在此，我再次感谢Inphi团队的每位成员所做的努力，才有了刚刚讨论的结果。我对公司未来的预测充满信心。

然后，约翰交给你。

John Edmunds-首席财务官:

谢谢，福特。现在让我回顾一下财务结果。在2019年第四季度，Inphi报告的收入为1.029亿美元，比上一季度增长9％，比去年同期增长19％。这一结果比我们指导的中点高出310万美元或3％。为了更详细地解决增长问题，我们的云产品（包括PAM DSP，工具箱，CDRS，COLORZ，Cloud，TiA和驱动程序）环比增长26％，同比增长43％。

它们合在一起构成19年第四季度总收入的65％。我们的云增长主要由400G和200G PAN业务带动，而COLORZ则有一些额外的增长。在这一年中，电信公司部分约占收入的40％，考虑到我们全年面临的贸易战挑战，这是令人惊讶的。

第四季度，电信公司环比下降8％，同比下降2％，占收入的33％。电信在第四季度环比下降，因为2019年第三季度表现特别强劲。此外，如果您看一下19年与2018年之间电信公司的最后三个季度，则它们基本持平。从32GB到42GB的速度，以及组件封装的变化，该市场正在发生巨大的变化。

我们很高兴继续通过这些产品更改来领导市场，同时将我们的方法从仅出售组件转变为出售芯片组和DSP平台解决方案。传统运输业务占2019年第四季度收入的2％，较第三季度下降210万。这涉及40G和100G的传输产品，这些产品已出货8年以上，并且随着时间的推移而下降。

我们预计该收入流将在第一季度增加，但到2020年总体将下降约15％。此外，我们估计2020年eSilicon的总收入中约40％将流入传统收入线。这些通常是每个客户一个的，单一来源的ASIC，通常在电信公司和人群市场之外出售。在2019年第四季度，GAAP毛利率为59.9％，高于第三季度的57.8％，部分原因是技术摊销降低。

GAAP毛利率包括第四季度先前获得的780万美元的技术摊销，而第三季度为970万美元。非GAAP的数字并不包括这些非现金调整项。因此，我们看到第四季度的非GAAP毛利率下降了2.1％，而不是增长2.1％。有关更多详细信息，请参见新闻稿中的对帐。

按非公认会计准则基础计算，第四季度的毛利率为69.2％，比我们指导目标的70％的中点下降了80个基点。这主要是相对产品收入组合的结果。GAAP第四季度净亏损为1340万美元。然后，我们将某些标准调整加回了3,810万美元的非现金GAAP支出，用于股票补偿，与收购相关的会计和可转换债务成本摊销。相比之下，第三季度为3950万美元。出现140万美元的差额是由于较低的摊销和收购的无形资产。随着2014年对Cortina的收购，现在已经超过5年了。

要获得非GAAP净收入，您需要重新添加$ 38.1和标准调整项。您还需要从出售私人和公共投资的标准重新计量中扣除大约100万美元的收益，然后再加上因eSilicon收购而产生的大约100万美元的收购相关费用。然后，从GAAP会计目的所需的非现金租金支出中扣除40万美元，这与准备搬迁和建设阶段有关，以准备我们在加利福尼亚州圣何塞的新办公空间。

最后，我们加上与这些非GAAP调整相关的税收优惠，大约为200万，得出第四季度的非GAAP净收入为2310万美元。第四季度非美国通用会计准则净利润环比增长7.4％，同比增长12.4％。非GAAP净收入为7,660万美元，基本上比2018年的3,880万美元增长了一倍。

现在是非GAAP报告的其余组成部分，第四季度的非GAAP运营费用总计为4,780万美元，比第三季度报告的4,470万美元增加了310万美元或7％。运营费用进入了我们指引的中间位置。预期增长是由于第三季度新雇佣员工加上第四季度的新员工，以及更高的咨询和更高的项目支出。

总体而言，第四季度和第三季度的非美国通用会计准则营业利润率均有所提高，对不起，该公司的营业利润率持平于22.7％，较去年同期的23.7％下降了1％。GAAP利息支出和2019年第四季度的其他收入总计为540万美元。如果再加上730万美元的可转换债务，非现金增加和摊销费用，然后扣除大约100万美元的收益和缺口股权投资收益，则将获得9万美元的非公认会计准则其他收入。这是由于净利息收入为40万美元，以及与口罩共享相关的非经营性活动的其他收益5万美元。GAAP第四季度的所得税费用收益为90万美元。但是，GAAP下该年度的支出为40万美元。该年度的公认会计原则有效税率为负0.5％，这在某些司法管辖区（主要是新加坡）中占很小的比例。即使我们在全球范围内遭受损失。如我们过去所说，我们发现很难预测GAAP税率。非GAAP第四季度的有效税率为4.8％，费用为120万美元。

我们2019年的非公认会计准则有效税率为3.6％。这比我们在第三季度预计的3％有所增加，反映出第四季度的收入约为40万美元。这主要是由于对2019年可获得的美国联邦R＆D税收抵免额的估计更为保守。当年在各个司法管辖区支付的全球现金所得税为144,000美元，然后减少了300,0000美元的退款根据2017年《联邦减税与就业法案》在美国收取AMT税。

现在转向资产负债表。总体而言，截至2019年12月31日，现金和短期投资为4.229亿美元。与9月30日的4.248亿美元相比减少了190万美元。我们也从2018年12月31日的4.074亿美元增长了1,550万美元。在第四季度，运营现金流为2180万美元，被1,220万美元和资本支出以及440万美元的软件许可融资付款所抵消，它给了我们520万美元的自由现金流。

然后，自由现金流再加上340万美元和投资收益，这些收益来自普通股收取的250万美元收入，然后以90万美元的收益出售。最后，从期权行权中增加了7万美元，为我们带来了该季度930万美元的正现金流，然后被790万美元的预提股票回购和400万美元的私人公司股权投资所抵消。

根据市场价值和投资利息变化的调整，80万美元使我们在19年第4季度的现金净使用额回到180万美元。第四季度的运营现金流为2180万美元，而第三季度为2560万美元。减少380万美元的原因是EBITDA增长了190万美元，而营运资本增加了570万美元，抵消了这一增长。

第四季度的资本支出为1,220万美元，与第三季度的460万美元相比有所增加，这是由于我们购买了首套7纳米光罩所致。应收账款增加了550万美元。DSO在12月底发布。从9月份的52天增加了一天到53天。本季度库存减少了170万。结果，库存天数从9月底的180天减少了24天，到12月底的156天。

相反，库存周转率从9月底的2.0上升到12月底的2.3。很抱歉，从9月底的2.0转到12月底的2.03。如先前的预测，先前积累的库存开始出售并转换回现金。

现在，让我回顾一下2020年第一季度的业务前景。我再次提醒大家，以下声明是基于截至目前的当前期望，并包括前瞻性声明。实际结果可能会大不相同。我们不打算进行更新，也不承担任何将来更新此前景的义务。在第一季度，我们将包括截止到2020年1月10日的eSilicon和Acquisition的运营结果。

我们预计第一季度和eSilicon产品的有机增长在总收入中所占的比例将处于百分之十五左右（in the mid teens）。正如我们所说，当我们在2019年11月11日宣布收购时，我们预计eSilicon会在2020年增加8000万美元至1.2亿美元的收入，并将增加收益。第一季度的收入预计在1.305亿美元至1.344亿美元之间，中点为1.324亿美元。

对于第四季度的GAAP报告，不包括潜在的采购会计调整，我们目前预测GAAP毛利率在50.5％至52.3％的范围内。GAAP运营费用应在8500万美元至8700万美元之间。由于没有与收入无关的税收调整，我们预计GAAP有效税率约为0.3％。

GAAP净亏损在负2140万美元至负2730万美元之间。按照GAAP的每股收益，预测的基本股为5060万美元，每股基本亏损为0.46美元至0.59美元。新闻稿的最后一页包括对第一季度GAAP预测和毛利润净亏损与非GAAP预测的更完整核对。

我们目前正在预测第一季度的非GAAP报告。毛利率与第四季度基本持平，为69.2％。然后再考虑eSilicon整合，预计总毛利率将在64.2％至65.2％的范围内，或在中点时约为64.7％。基于主要在下半年开始量产的新eSilicon产品以及其他计划中的定价和成本改善，我们预计eSilicon对毛利率的贡献将在2020年底之前将整体毛利率提高约50个基点。并在2021年底之前降低100个基点。

营业费用应在5980万美元至60.8百万美元之间。我们目前估计2020年的非GAAP有效税率将为5.5％。我们相信这些组成部分随后应会保持一致，从而导致非GAAP营业利润率介于17.6％至20.7％或大约18.2％在中点。这样，非GAAP净收入也应介于2270万美元至2760万美元之间。这样一来，根据估计的非GAAP摊薄后每股收益约5,060万美元，得出的非GAAP每股收益预计在0.42美元至0.52美元之间。

我们不会在下一季度的下一次收益发布之前更新该前景。除非Inphi发布此声明，否则另行说明。因此，请在QA询问您今天遇到的任何问题。

现在，我们很乐意回答您的问题。

问答环节

问题1：Paul Silverstein

谢谢。感谢所有提出问题的人。我想了解在风险端，公共卫生事件和华为可能建立的库存和中国的情况。过去，您一直都很友善，可以为您的信心尽力而为。我知道您预计下半年华为的销量将大大降低。大家可以与我们分享什么？今天早上和昨晚，您的一些同事谈论了预期的需求影响，如由于员工无法露面为客户服务等。除了准备好的评论中的注释之外，您还可以就这两个问题与我们分享见解？

回答1：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

是。保罗，嗨。这是福特。首先在华为上，我们在一月份向华为发货了很多。因此，我们认为第一季度的风险很小。正如我们所讨论的，从第二季度到第四季度与我们的总收入相比，来自华为的部分收入变得是非常少的。因此，我们认为华为的影响已得到缓解，并且在今年余下时间对我们来说都不重要。关于公共卫生事件，我们制造模块的主要供应商已于昨天（2月3日）恢复工作。因此，他们已恢复工作。一切正常。我们有一个组件供应商要在2月10日恢复工作，并且已经有一个应急计划将制造转移到中国境外来避免问题。因此我们认为这点是可以解决的。

问题2：Paul Silverstein

然后，福特，请问这样的上升空间有多少。您的销售中显然有很多Win design。您最满意的部分是什么？ZR有可能需求持续上扬吗？假设这可能在向前发展方面是有上行空间的，或者您是否有信心有产品2020年开始起量而2021年能带来收入呢？

回答2：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

保罗，我们更乐观的是PAM的上升空间。因此，400G ZR大约需要一年时间才能通过资格鉴定和现场测试。无法缩短时间。因此，正如我们在多个电话会议上所说的那样，我们预计它将在今年第四季度投产。因此，我们在时间安排上一直很一致。我们是紧跟时间表。我们对抽样给客户的产品质量感到非常兴奋。是很好的高质量的产品。在几周内开箱即用。团队在400G ZR上表现出色。而且我们不仅对模块进行送样，我们也有我们自己的合作伙伴，提供示例模块。对于我们能在云和主要移动运营商电信类型的客户中进行现场测试，感到非常兴奋。因此，我们认为ZR和ZR+在2021年都有很大的上涨空间。到2020年，PAM可能会有很大的上涨空间。截至目前，我们确实希望获得比最初预期更高的份额。

问题3：Blayne Curtis

谢谢。:对结果表示祝贺。只是对华为感到好奇，您能再讲讲我们今年年初的情况吗？我以为是7%-9%（high digits）。您说的是本年度的11％。只是想弄清楚什么时候开始回升。对于第一季度，是否高于11％？我不是很清楚。

回答3：John Edmunds-首席财务官

Blayne，我们并没有经常按季度拆解主要客户，除了每年一次的年报，只有10％。我想可以与您分享，我想在2019年。这有点像杠铃的趋势。因此，我认为，在禁令出台之前，我们与华为有一个很大出货量的第一季度。但禁令出台，第二和第三季度会更低。我们确实在第四季度再次看到了发货量。因此，这就是我们全年的总收入，然后略高于11％。

问题4：Blayne Curtis

我想问约翰，在eSilicon上，我很好奇，我以为你说原有的业务（Legacy）会下降15％。我假设这是没有您即将要分类给它的部分（eSilicon的总收入中约40％将流入传统收入线。这些通常是ASIC，通常在电信公司和人群市场之外出售。）。而且，我想知道您如何分类这个收入，如果您可以告诉我们何时eSilicon的40％收入会出现在传统收入中？

回答4：John Edmunds-首席财务官

好吧，当我们在第一季度报告时，您会看到它，布莱恩，我们将所有数字混合在一起。确实，现有的传统收入端每个季度仅约400万美元，所以它并不是那么重要，然后我们将在第一季度增加eSilicon的收入，而我们将保留与收入有关的其他部分-一方面是基于数据中心云的产品，另一方面是5G，这些产品也将添加到我们报告的云和5G业务中。因此，我们无意将这两个再分开。

问题5：Blayne Curtis

谢谢。而对于PAN市场上的福特来说，看起来年底非常强劲，并将持续到第一季度。鉴于您的经验，关于该市场规模有最新消息吗？

回答5：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

谢谢，布莱恩。我们希望-到目前为止，我们还没有改变这一市场的规模，因此我们很可能会这样做。正如我所说，我们目前对我们的市场份额较为乐观。

问题6：Harlan Sur

大家下午好，恭喜您在2020年之前表现出色，并取得了良好的开端。您对福特（Ford）新闻稿的评论暗示，Inphi第一季度的自然营收核心动力将在2020年平衡之前实现。这是否意味着您希望能依赖2020年试样产品的需求和新客户项目来实现环比增长呢？即使你们在去年二季度放弃了华为。

回答6：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

是的，哈伦。我们确实预计今年每个季度都将继续增长。

问题7：Harlan Sur

在3月季度的强劲指引下，如果我不考虑eSilicon，它看起来像是核心内部，环比增长9％，同比增长36％。您能否帮助我们了解推动季度环比增长的因素。是您的云业务和电信业务？我认为这是PAM因为其中100G的Porrima的产品增加到400g并进入您的第二个云客户，但其他产品是否也正在推动环比增长呢？

回答7：John Edmunds-首席财务官

哈兰，要综合来看，但是很明显，预计云将在今年增长。是的，我们确实希望今年的COLORZ业务持续强劲。我认为长传和地下仍然会比较复杂，但是就连续增长而言，它可能会有两个好季度和两个持平或略微为负的季度，就像去年一样。但是总的来说，我们预计今年长传和电信业务将有所增长，而云和数据中心也将出现增长。显然，我们将在此基础上应优先考虑eSilicon的影响。

问题8：Harlan Sur

然后是我在云和超大规模计算方面的最后一个问题。您有一个更大规模的需求。您去年的50G PAM，变成今年的200G Polaris。您还有另一个大型云客户，去年年底，今年年初，您的100G PAM 变成 Porrima 400G PAM。您今年还会看到多少其他云计算和超级计算客户会将Porrima或Polaris Solutions一起使用呢。

回答8：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

我们预计今年还会有两个客户。一个在美国，一个在中国。我们预计明年所有7个主要客户都将使用PAM，其余的1个在美国，2个在中国。因此，总体而言，四年内，三大中国云客户将使用PAM。

问题9：Quinn Bolton

大家好，恭喜您取得不错的结果和展望。我想在那儿跟进哈伦的问题。显然，PAM业务似乎可以在2020年推动很多增长和增长。您已经谈到了50G的Polaris，100G的Porrima。您拥有Vega，拥有IP许可业务。您是否可以让我们了解这些因素对您的整体前景有何贡献？它们的外形大小是否都和200G的Polaris（最大的一块）相似？跟进一下对美国云和中国云客户。是200G PAM，还是400G PAM？谢谢。

回答9：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

谢谢，奎因。对于这个，我们不会拆分。但是我要描述的方式是两个最大的贡献者，即边缘的50G PAM Polaris和模块内的100-G PAM Porrima。两者的比重定时器业务大得多。在这两者之间，今年50G PAM是领先的，50GPAM Ploaris到200G 比100G领先。虽然100G会很好地增长。至于新客户，其中一位将使用北极星Polaris。第二个仍未决定，可以选择Polaris或Porrima。

问题10：Quinn Bolton

然后是最后一个问题，您刚才提到华为在2019年占11％的客户。想知道您是否还有其他云或特别是模块供应商在19年突破了10％的门槛吗？谢谢。

回答10：John Edmunds-首席财务官

奎因（Quinn），今年的另一位将是微软（Microsoft），他们大概10%-15%。我不记得具体，但是据了解，他们超过10％。显然，因为有COLORZ业务。

问题11：Ross Seymore

我只是对您的业务中的电信部分有疑问。我相信您曾说过，约翰说过来自华为业绩表现的像杠铃，年底也是比较强。但您说过该细分市场总体环比下降了8％。因此，但是如果华为占很大一部分并且实力很强，那么这个季度的劣势是什么？仅仅是因为业务混在一起还是第四季度有什么事吗？

回答11：John Edmunds-首席财务官

我不知道我要指出什么具体的东西，罗斯。我认为对我们来说，只是某些产品领域的不景气，我们认为它将在第一季度再次出现并显示出增长。这就是为什么我说那笔生意似乎往返变化的原因。它将有一个很强的季度，然后是一个稍弱的季度，然后再返回一个非常强的季度。因此，总的来说，我们希望我认为我们今年的增长率约为18％，我们希望明年会有更好的增长。变动有着很多因素。但是我们的平台增长将继续增长。特别是相干的DSP以及其他一些组件（5G业务）今年也取得了不错的增长，预计明年还会再次增长。这里有几个增长点。然后，我们过去销售的那些做得很好的组件，我们希望能在平台上整合并更有效地在芯片组和平台上销售，就像我们在数据中心和相干平台上所做的那样。

问题12：Ross Seymore

感谢您提供这些详细信息。我想第二个问题是，我不知道这是适合您还是适合福特，但是考虑到eSilicon，您已经谈论了该业务的40％，至少最初是在您的传统业务中。因此，我想这分为两个部分。一个，您能否解析一下第一季度其余60％的业务如何在其他两个细分市场之间进行解析？然后更重要的是，随着我们全年的发展，我们从大约2000万美元的数字朝着大约1亿美元的总收入水平迈进。您能谈谈它的体量和线性度吗？是后半部还是前半部？因为我知道企业有很多公司特定的design win，这些design win将在不同的时间开始，而且可能看起来并不完全线性。

回答12：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

是。谢谢你的问题。我们确实希望eSilicon在2020年剩余时间内每个季度都将继续增长。随着数据中心和5G的生产ASIC于年中投入生产，eSilicon将在下半年真正增长。再者，如果我们将这些ASIC的完整生产年限扩大，那么我们希望到2021年将进一步提高。当我们结束对eSilicon的收购时，我们确实说过收入增长将促进我们的增长-从2020年到2021年。当时，我们说预计eSilicon的收入将增长约50％在2020年到2021年。因此，如您所见，今年我们看到连续增长，并且同比增长。罗斯，希望回答了你的问题。最初，我认为我们会看到更多的5G业务出现，然后半年后，它将在数据中心和5G之间相对平均地分配。

问题13：Tore Svanberg

是的，谢谢您，并祝贺您取得好成绩。福特，您能否谈谈COLORZ II与400ZR。如果我理解正确，COLOR-COLORZ II仍然仅用于您的最大客户，对吗？然后400ZR基本上是向所有人提供样品。

回答13：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

是。谢谢，托尔。COLORZ I确实是我们提供100G产品的名称，我们称其为COLORZ II是为了强调这样一个事实，即我们可以在硬件上以及在进行的一些实验室和互操作测试中拥有向前移动至100G ZR到200G ZR的能力。COLORZ II是模块的名称。Canopus确实是DSP的名称。所以，您要说的是Canopus采用率会更高，因为它将吸引更多的客户，Inphi以外的更多模块客户或更多的OEM客户。因此，从这个角度来看，是的，与COLORZ II相比，Canopus的采用率可能更高。不过，COLORZ II的平均售价将更高。那我回答了你的问题吗？

问题14：Tore Svanberg

是的，它确实。这很有帮助。第二个问题是，我知道您现在正在采样7纳米相干DP。关于PAM4 7纳米产品还有其他想法吗？

回答14：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

我们对此有很多想法，但是我们还没有宣布，托尔。因此，请继续关注。我想我们很快就会有一些新闻。

问题15：Tore Svanberg

好的。那我再试试看 因此，显然，收购eSilicon不仅对收入至关重要，而且拥有定制硅片和2.5D封装技术也很重要。您能否再谈谈Inphi，不仅包括在2020年和2021年的地位，同时其更具可扩展性的产品以及当今的形势以及所有不同的收购进行中该如何定位，谢谢。

回答15：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

是。谢谢，托尔。因此，eSilicon的收购为我们提供了极大的灵活性，因为它为客户要求我们进行自定义的项目带来了很多资源，而这些项目是我们过去没有的或所需的资源。所以现在，它们可以为这些本质上具有战略意义的云供应商或电信供应商进行增量项目提供很大的灵活性。

问题16：Richard Shannon

你好 福特和约翰。福特，您提到您希望在PAM4中有更好的份额。不知道这是与整个年度有关，还是与年初有关，但也许您可以让我们知道这是为什么。我知道您是第一个进入市场的人。是否存在互操作性或竞争对手未执行的现象，我仅是想了解一下发生的情况。

回答16：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

是。谢谢，理查德。因此，第一个原因是您听说过PAM的差异。因此很明显，有一个50G的PAM DSP，一个100G的PAM DSP，过去您有50G的PAM重定时器。我们已经拥有IP，并且拥有28GB TiA驱动程序和50GB TiA驱动程序的产品组合。由于有很多不同的光学元件，一些客户将直接推向市场，另一些客户将直接调制的激光DML推向市场。其他人则使用外部调制的激光或EML，最后使用硅光子学。这样就为您提供了TiA的多种变体和这四种不同光学变体的驱动器。我们是市场上最广泛的产品组合。因此，在某些市场中我们有竞争，在某些市场中我们没有竞争。因此，在某些市场上，我们享有更高的份额，这是迄今为止竞争对手无法比拟的。在我们与竞争对手相匹敌的市场中，正如您所建议的，我们享受了先行者的优势，这使我们能够获得更高的份额。因此，我认为这是更广泛的产品组合，高质量的产品，出色的动力性能以及先发优势的结合。

问题17：Richard Shannon

好的。很公平。谢谢你 第二个问题是给约翰的。约翰，您说的是-在准备好的发言中，您谈到了与毛利率有关的某些事情，讲得有点快，我认为在整个2020年大约有50和100个基点的帮助。您能重复一遍吗？

回答17：John Edmunds-首席财务官

是。理查德，基本上我建议的是，随着我们与eSilicon的集成，我们的毛利率将在短期内下降，但它们会有所改善-到2020年底，总毛利率将提高50个基点，并有所提高。到2021年将达到100个基点。这是基于新产品的组合，eSilicon的出货量具有更高的毛利率。而且，它还基于我们希望在一年中的现有基础业务上实现的一些成本和价格改进。

问题18：Richard Shannon

好的。约翰要明确指出的是，这是100个基点的测量时间。这是基于您的第一季度指导还是其他一些测量点？

回答18：John Edmunds-首席财务官

它将基于总毛利率的改进。因此，换句话说，这些改善才可以推动在那个水平总毛利率改善。显然，它们只占整个业务的百分之十几。因此，他们必须进行更大的改善才能推动总毛利率的提高。我要说的是一年中的过程，而不仅仅是第一季度。

问题19：Fahad Najam

谢谢您提出我的问题。如果我可以从一个非常快速的第一个问题开始，您的Metro DSP业务M200一年的收入是多少？我们应该如何考虑20年中的这项业务？

回答19：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

因此，如果约翰愿意，我会让他给您这个数字，但我认为我们的业务从18年到19年大大增加了，然后我们看到从19到20年仍然有很大的改进。约翰，您想提供更多细节吗？

回答19：John Edmunds-首席财务官

是的，我认为整个业务（法哈德）增长了约84％。但是我们不会分开介绍，因此我们不会为您提供详细信息。

问题20：Fahad Najam

而且，从方向来看，在20年中看到的驱动力与在19年中一样。

回答20：John Edmunds-首席财务官

是的，我们继续看到强劲的业务。到时您会知道再次出现改善50％的可能。

问题21：Fahad Najam

福特，如果我想问您一个宏观一点的问题，特别是一方面针对PAM4，也针对ZR方面，我们看到了这两个最终市场的差异，但ZR，Acacia和推动开放ZR的群体有所不同。在PAM4方面，我想您的竞争对手会开始关注。您认为这在多大程度上影响了你们整个PAM机会？并且，如果您可以对从这两动态进行评论，尤其是首先在PAM4方面，然后在ZR上，那么您如何看待这种情况？

回答21：Ford Tamer-总裁兼首席执行官

在我们看来，这是两个截然不同的趋势。在统一方面，我们绝对致力于联合向前纠错使整个行业标准化。因此，坦率地说，我们正在紧密合作，同时Acacia与其他厂家共同提出一项建议。在短期内，我们的CFEC已被许多标准采用。而且我相信Acacia和NEL会把它们放入他们的产品中。他们的oFEC也已被采用，我们承诺投放我们的产品。因此，在短期内，我们将相互交叉许可，并且我们都将FEC放入了产品中。但是，从长远来看，我们确实认为标准化一个事实符合行业利益。所以我们不必做两次工作，客户也不必做两次硬件。因此，从长远来看，我们致力于互操作，并希望通过一个标准，并且与生态系统中的所有不同参与者（包括Siena和其他公司以及诺基亚和其他公司）建立了良好的关系。华为他们做到了这些。因此，我认为我们正在与许多行业参与者就这些DSP的标准化和成本（7纳米Canopus）保持一致。下一个将是5纳米。DSP的成本将开始接近80美元，甚至超过百万美元。所有这些不同的标准竞争并增加每个人的成本是不可持续的，对吧？所以我认为您在那看到了很好的融合。我认为这是一个很好的工作关系，并且有长期加入Interop的承诺。这对市场上的每个人都是有益的。在PAM方面，您会看到Inphi和Broadcom，MaxLinear等公司都遵循IEEE标准，这就是PAM的目的。如果您希望在不同的地方，我们都在合作和竞争，但这很好。同样，我的意思是，标准对客户有利。Open Eye是一个极端的案例，在这种情况下，您有一些供应商的解决方案能力不足，无法关闭链接，他们定义了某种怪异的非标准书本解决方案，您必须拥有两端的产品。如果您将别人的产品放在另一端，那将是行不通的。然后' 实际上，这只是他们的解决方案不够强大而无法成为标准解决方案的事实。因此，我们再次相信，Open Eye只是一个先行者，注定要失败。我们认为这不会发生任何事情。

总结发言：John Edmunds-首席财务官

谢谢莎拉。福特和维尔恩，我想感谢您今天加入我们，并让您知道我们计划于3月2日参加在旧金山举行的摩根士丹利会议，我们将于3月10日至11日在圣地亚哥的OFC举行。尽管我们提醒您，OFC主要是一个工业和贸易会议，而不是一个投资者会议，但是我们很高兴在我们那里与投资者交谈。再一次，福特和维尔恩，我要感谢您今天加入我们。我们期待着将来与您再次交谈。

（本文编辑：孙健一）