美联储调整框架后，首个非农就业报告将何去何从？

(本文来自“见闻VIP”，作者于旭东，本文原标题“美联储调整框架后，首个非农就业报告今晚就要公布了”)

北京时间周五（9月4日），美国将公布8月非农就业报告。

由于美联储主席鲍威尔已经强调将更加重视提振美国劳动力市场，因此非农数据将是美联储接下来几年内最关注的经济数据，也将是金融市场最关注的数据。

目前市场预期美国8月份非农新增就业人数为135万人，虽然会低于前三个月的数值，但整体仍比较乐观，如果符合预期或者好于预期，将有望给美元提供支撑。此外，目前市场预计失业率将下降至9.8%。

但需要警惕的是，6月-7月份是美国公共卫生事件相对最严重的时候，新增确诊屡创新高，而这些并没有在过去两个月的非农数据中有明显的体现，而8月份的非农就业报告的统计截至日期是在8月12日左右。

美国7月新增非农就业高位176.3万，好于预期的增加148万，但远不及前值的增加480万；美国7月失业率降至10.2%，低于预期的10.6%，前值为11.1%。

分析师认为，经济复苏完全取决于能否成功控制公共卫生事件的传播。美国经济复苏的第二阶段将更具挑战性，在没有新的广泛而实质性财政计划的情况下，应当为就业和支出数据走弱做好准备。

从与非农关联较大的其他数据来看，近期美国经济数据报告喜忧参半，但大部分指标都偏高。

摩根士丹利在内的25家大型投行预测显示，各投行对非农就业人口增幅的预期较7月略有下降，具体而言，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于75万至225万，失业率料介于9.5%-10.2%，平均时薪年率增幅料介于3.8%-4.6%。

LaSalle Futures Group：市场关注的焦点在8月非农数据上

② 短期对黄金看涨，因为美联储显然更愿意支持就业而非通胀。对美联储来说，低利率不是问题，失业率和其为支撑就业市场所做的才是会利好黄金的。

ING首席国际经济学家James Knightley表示，对此次非农新增就业并没有市场预期的那么乐观，预计新增将在90万。这意味着失业率会有上升，尤其是美国联邦政府下一轮失业救济还不明朗的情况下，很多人会更积极地去找工作。

① XM Investment Research Desk的分析师Marios Hadjikyriacos称，人们普遍认为，美国8月非农将新增140万，这将使失业率从此前的10.2%降至9.8%；

富国证券：美国就业增速料低于前几个月

加皇银行：美国8月季调后非农就业人口料录得200万

HotForex ：美国8月非农就业人口将增加180万人，失业率将下滑至10%

② 此外，ISM制造业指数(2729.799, -14.94, -0.54%)从4月接近纪录低点的27.5继续上升。预计8月平均每小时工资月率将下降0.7%，因为工作岗位更多由低收入就业者构成。8月份ADP就业人数增加42.8万人，这一数据并不能对非农数据产生预测作用。因为自经济复苏以来，ADP就业数据的涨幅远远不及非农数据及其他就业市场指标。

花旗：预计美国8月非农人口增加210万，而8月失业率将降至9.7%，平均时资年率涨幅3.8%。

三大因素或影响乐观预期

8月真实非农数据应扣减人口普查员人数

从好的方面来看，盛宝银行预计狭义失业率将从7月份的10.2％降至9.8％，这将是公共卫生事件以来的最低水平。

最后，预计八月份的就业人数变动将从七月份的增加176.3万人变为增加140万人，如果得到证实，这将是自五月份以来的最小涨幅。

美国人口普查局近期发布了2020年人口普查带薪临时工的最新信息。在此次普查中，人口普查局雇用了大量临时人口普查员。在7月就业报告参考周（从7月12日到7月18日）中，政府雇用了大约50000名工人，而在8月参考周（从8月9日到8月15日），这一数字跃升至288204。

鉴于这些工作是临时性的，并且会严重影响到总薪资，因此盛宝银行认为评估潜在就业趋势的正确方法是从报告数字中减去人口普查人员人数的变化。这种调整方法虽然有些不合常规，但这是更好地了解美国劳动力市场实际状况的唯一方法。

ADP数据或预示非农数据变弱

《华尔街》预计，八月美国非农就业人数将增加140万，这将是自四月份-2080万以来增速最弱的一次，这可能表明美国劳动力市场的增长正在停滞。

虽然初请失业金人数和续请申请失业金人数均继续走低，但ADP的小非农数据令人失望，尽管有人指出ADP与劳工统计局数据之间的联系薄弱，但最近几个月的差距有所缩小，因此8月非农数据或跟随ADP数据趋势而变弱。

同时，一些分析师认为，初请人数的下降可能由于7月发放的强化失业救济金的支撑，而当时申请人数的上升可能与该福利的恢复有关，因此初请数据不能完全拟合非农数据。

季节性调整或影响非农数据

分析指出，在过去的正常年份里，教育行业的就业会在7月份下降，但今年由于公共卫生事件下降的时间比往年早，地方政府教育和州政府教育在7月非农报告出现异常大幅的增长，因此8月份不太可能出现新的增长。

另外，通常在8月份进行的返校招聘被推迟到9月甚至10月。这都意味着，适用于往年的季节性调整方法可能不适用于今年的数据，所以交易员在看非农数据时需要考虑到这些因素。

(本文编辑：孙健一)