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债务专家发出警告:债务货币化存在巨大的货币风险

2020年8月20日 11:57:01

本文源自“金十数据”。

经济学家、债务专家LacyHunt最近在接受媒体采访时表示:“当美联储的债务成为法定货币时,便会酿成巨大的货币风险”。以下为采访的精选片段:

Lacy Hunt:当美联储启动前三轮QE时,人们认为这些政策会带来高通胀。美联储的做法会为市场注入流动性,而且在短期内流动性效应可能非常大。但最终,在美联储的几轮购债后,货币供应量的增加并没有持续下去,因为银行无法利用这些储备,他们没有足够的基础资本来发放贷款。在风险溢价急剧上升、借款人无力支付风险溢价的环境下,银行不得不提高风险溢价,货币供应量的增长也因此无法持续。

美联储的首轮QE看起来很有效,也广受赞誉,但它们使美国经济比以前更加过度杠杆化,信贷被分配给那些实际上无法利用信贷来推动经济增长的人。我们在日本和欧洲看到了许多类似的例子,他们当然有能力安抚和重新评估市场,但这些行动会加剧最根本的问题,即过度负债。虽然经济在短期内会得到提振,流动性问题也会被解决,但流动性效应很快便会消失。

媒体:我们如何才能摆脱困境?

Lacy Hunt:问题是人们希望通过金融交易来解决问题。他们想要更高水平的债务——换句话说,我们将通过承担更多的债务来解决债务问题。日本已经尝试了很多措施来试图摆脱债务困境。

媒体:最后,我想问关于现代货币理论在经济学中的兴起,以及一些让美联储直接向个人发钱的建议。

Lacy Hunt:最大的风险是有些人想让美联储的债务直接成为法定货币,即债务货币化。

债务货币化,又被称为财政赤字货币化,或者通俗叫作“直升机撒钱,简单说就是央行通过印刷(发行)货币方式为政府债务提供融资。主要操作方法主要分为4种:

1)现金转移至国库,即央行发行法定货币直接供政府开支使用;

2)央行购买政府债券,即央行在一级市场直接购买零息永续国债;

3)债务减记,央行从资产负债表中直接将持有的政府债券规模削减以降低政府债务负担;

4)债务转化,央行将持有的政府债务转换为零息的永久债券,政府既不用还本,也不用付息。

具体来看,债务货币化在历史上主要应用过三次,分别发生在日本、德国、加拿大。从历史看,实施财政赤字货币化的国家,初期的确实现了较高的经济增长,但由于高度依赖财政扩张,最终都以高负债率和恶性通胀收场。

债务货币化期间,通货膨胀率将会飙升。在很短的时间内,每个人都会受到影响,没有人想持有现金,因为钱拿在手里一直都在贬值。

Lacy Hunt:目前已存在的一种风险是,美联储的债务可能被直接用作支付商品或服务。英格兰银行已经朝这个方向迈出了一小步,但他们说这是暂时的。另外,还有一些人想尝试这种做法,因为光靠发债并不能解决问题,这使他们感到沮丧。然而,如果直接利用美联储的债务为商品和服务提供资金,会迅速造成极端的后果。因此,如果想要改变债务问题,我们可以改变美国经济的整体结构。

(编辑:宇硕)

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