巴菲特指标敲响警钟 港股未来走势又如何？

本文由香港资深投资人“江恩小龙刘君明”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

股神巴菲特于2001年12月时，在福布斯杂志的一篇专文中提到： 用股市总市值和GDP的比值，可作为判断整体股市是否过高或是过低， 因此被泛称为巴菲特指标。

计算方式为所有「股票的总市值」除以「国内生产总值」。

巴菲特指标可用作判断整体股市价格是否过高或是低估，理论上合理区间是介于 75%~90%，超过 120% 则代表股市遭到高估。

历史上来说，巴菲特指标在网络泡沫破裂前达到约 136.1% 的高峰，并在 2008 年金融海啸前达到近 104.2%。而如今，这个指标飙升到了近 180%，创下 30 个月来新高。

德国《世界报》（Die Welt）市场评论员Holger Zschaepitz在社交媒体上指出，若将巴菲特指标套用到全球，会发现正闪烁卖出讯号。他表示，全球股市已经达到新的里程碑，自2018年以来，全球股市市值规模相较于全球GDP的占比首度高于100%，而且已突破30年来的新高。

在过去的二十年中，该比率达到三位数后全球市场遭受重创-2000年，2008年和2018年。

而A股总市值占GDP的比重仅在2007年超过了100%，其后多数时间都在40%至75%的区间内波动。若算上在海外上市的中概股的市值，中国股市当前的巴菲特指标约为104%，略超100%的关口。

国际金融大鳄、著名投资者索罗斯（George Soros）久未公开发表评论，刚踏入90岁的他近日接受意大利媒体La Repubblica访问，警告市场已经陷入流动性过剩造成的泡沫，他不会入市参与其中。索罗斯更形容，目前正处于自第二次世界大战（1939年至1945年）以来他人生中最严峻的危机（the worst crisis in my lifetime since the Second World War）。

图: 金价与美元, 图中蓝线为现货金价，白线为美汇指数。

全球多国进行大规模量化宽松，美国联储局更启动无限量宽，拖累美元持续偏弱，美元指数连跌8星期，是10年来最长的跌浪。美元指数最新报93.096，跌0.26%，上周一度跌穿93水平，上周累跌约0.3%，是连续第8个星期下跌，创近10年来最长跌势。美国赤字不断飙升，而储蓄则不断下降，特别加上卫生事件的打击，政府的唯一招数就是量化宽松，这一次更是无限量宽松。

格林斯潘曾指出美国债市存有很大的泡沫，他忧虑指出美国可能由经济停滞(stagnation)转变成滞胀(stagflation)，即通胀急剧飙升而导致经济失衡。美国商务部公布，美国第2季国内生产总值(GDP)以同比大跌32.9%；同时香港第二季度GDP跌9%，但同时6月综合消费物价指数同比上涨0.7%，6月升幅放缓主要是猪肉价格同比涨幅较5月显著收窄所致。各类消费项目中，食品（不包括到餐服务）、杂项物品、到餐服务、住屋、杂项服务和烟酒价格上升。这正兑现了笔者讲人民收入减少，但资产价格跌到某个位止跌。那么我们将来真如格林斯潘所讲，由经济停滞(stagnation)转变成滞胀(stagflation)吗?

在这经济振荡的时间，笔者仍以「最后一轮杠杆」为喻，问这一波最后一轮杠杆之后，大家认为下一次经济危机世界如何来救? 现在不是投资任何资产的好时机，但投机可能除外。

至于恒生指数，目前笔者会以内困去形容走势。目前恒生指数在月线图中出现一根长上影线的走势，虽然本月见底回升，但要突破27100-27300点相信要非常利好的消息才有机会。目前笔者预期本波段的顶部在九月或十月左右。但是读者必须留意可能会有突如期来的宏观经济事件发生，而影响股市，特别是九月。

目前短线阻力在25700/26100点，或者见好就收吧。

(编辑：李国坚)