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全球股市反弹表面下暗藏的经济复苏担忧信号

2020年8月7日 19:30:47

本文来自 万得资讯。

股市被视为经济的“晴雨表”,透过观察股市走势可以简单地了解投资者对经济复苏的看法。全球股市自3月触底以来大幅回升逾40%,只比2月中旬低2%,然而,鉴于市场宽度指标下降,情况似乎并没有表面上看起来那样好。

被Ned Davis Researc称为“涨势观察”指标的百分比(类似于高于50日移动均线的股票百分比)有所下滑,与全球股票价格指数的走势出现背离。

与此同时,美国股市的估值进一步拉伸。MSCI美国指数持续反弹,有望挑战纪录高位,但每股收益率(即市盈率的倒数)逼近历史低点,凸显估值之高。

Ned Davis Researc首席全球投资策略师Tim Hayes称,黄金上涨、股市估值高企、高收益公司债市场波动、债券收益率下跌,这些迹象表明人们对经济复苏的信心日益减弱。

出于对经济复苏前景和地缘政治不确定性的担忧,投资者纷纷涌入黄金、国债等传统避险资产。虽然股市也在同步走高,但认为这只是政府和央行大肆撒钱结果的分析师不在少数。

现货黄金本周跳涨,史上首次站上2000美元/盎司大关,本周迄今上涨4%,势将连续第九周录得周线上扬,有望创下十年来最长周线连涨的记录。

根据世界黄金协会(WGC)最新发布的数据,今年7月全球黄金ETF持仓量增加166吨,至3785吨的历史新高,连续八个月录得净流入。今年前七个月,全球黄金ETF持仓累计增加898.5吨,已超过2009年创下的646吨年度净流入纪录。8月初黄金ETF的持仓还在继续增长。

尽管股票和其他风险资产也取得了不俗的表现,但经济数据并非如此,美国和欧洲第二季度GDP分别大跌33%和40%。虽然美国就业市场较几个月前有所改善,但分析师预计,即将公布的7月非农就业报告将显示就业增速急剧放缓,新增非农就业人数或从6月的480万大幅回落至150万左右。

负实际收益率忧虑“推高一切”

一些分析师和投资者认为,全球债券实际收益率的下跌也有助于解释黄金和股市的强劲上扬。

央行大规模的购债计划,加上投资者买入政府债券寻求避险,推动债券收益率跌至历史低点。美国最长年限的30年期国债收益率8月6日约为1.2%,分析人士称,若该收益率跌破1%,则收益率曲线可能全线失守这一水平,3月股市大跌时就曾发生过。

若考虑到逐渐升温的通胀预期,10年期美国国债实际收益率已跌至-1%以下。而在日本、欧元区和英国,实际收益率已长期处于零下方。这促使投资者前往从黄金到科技股的各类资产中找寻收益。

为了支持疲弱的经济复苏,防止风险资产再次崩盘,各国央行料将继续采取刺激措施,即便此举可能抬高通胀。

摩根大通资产管理公司全球利率主管Seamus Mac Gorain称,美联储可能承诺将短期利率维持在近零水平,直到通胀持续高于目标。

(编辑:张金亮)

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