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微软(MSFT.US)的这次大手笔到底有多香?

2020年8月4日 22:17:33

本文转自华尔街见闻

资本市场的动作永远这般快得出奇。微软(MSFT.US)对TikTok美国业务的收购事项尚未敲定,广大投资者们就已对收下TikTok后的微软表现出了十足的信心。

周五有望收购的消息传出后,微软股价就一路猛拉。截至周一收盘,微软市值已较周四收盘价大增800亿美元,比目前市场预期的收购价还要高出300亿美元。

据分析人士统计,目前500亿美元的预期收购价,将使得微软对TikTok的此次收购,成为全球科技史上第二大收购,仅次于戴尔2015年对EMC 670亿美元的巨额收购。

而在券商Wedbush著名高级股票研究分析师Dan Ives看来,无论是500亿美元,还是800亿美元,似乎都还不值一提。因为按照他的预计,一旦收购成功,TikTok可能会在三年内为微软贡献高达2000亿美元的市值。

Ives周一将对微软的目标价由7月上旬的220美元,上调至260美元,高出其当前股价20%。

多位分析人士同样做出看好表态。DA Davidson分析师Rishi Jaluria赞同Ives的观点,也认为TikTok具有“成倍增长”的潜力,特别是当下,社交媒体使用激增的当口。

对微软有什么好处?

多位分析师对微软的未来市值持极度乐观态度的原因是,他们认为此次收购对微软来说将是一个十年一遇的独一无二的机遇,可以大力帮助重塑这家科技巨头。

长期以来,微软一直担当商务和企业领域的领导者,而收购TikTok的美国业务将显著偏离之前侧重于B端的收购路线。借助TikTok强大的用户资源和社交媒体力量,微软将得以向C端消费者领域大步进军。

Dan Ives认为,对TikTok进行积极的收购或者战略投资将是微软“对消费者领域的一次豪赌。”但一旦赌成了,这将使微软在巨头林立的竞争中崭露头角,并有可能在未来10年在消费者业务方面与Facebook等其他科技巨头展开竞争。

当然,强扭的瓜不甜,这与微软近期转型的动势也是密不可分的。在现任CEO纳德拉(Satya Nadella)的带领下,正走在转型道路上的微软在并购领域都偏好C端,这恰好契合TikTok提供消费者娱乐内容的定位。

过去,微软并非没有在C端消费者领域进行过尝试。2016年它以260亿美元的价格收购的领英(LinkedIn),以及Xbox、《我的世界》等游戏产品目前均有不错的影响力,推动了纳德拉将微软从传统产品转型,专注于云计算等快速增长的领域。

但同时存在大量失败的案例。微软的流媒体平台Mixer最近被关闭,必应被其他搜索引擎压得喘不过气,Windows phone也以失败告终。

而Tik tok不仅将从一个全新的领域,为微软的消费者业务注入新鲜血液,同时由于其庞大的年轻人用户群与微软最大的消费类业务Xbox的用户群有很大的重叠,对微软的原有业务也将起到极大的推动作用。

根据TechCrunch的数据,今年一季度Tik Tok下载次数为3.15亿次,居于所有应用程序中单季下载量榜首。

与此同时,而微软云计算方面的先进技术,也将使得TikTok在视频流等方面得到进一步完善,双方业务都有望受提振。

曾任微软公司副总裁的S. Somasegar对此总结道:收购TikTok美国业务将令微软实现多元化,这是纳德拉领导下的微软尚未做到的。

如果你看看微软过去五年左右的重大收购,共同的特点就是获得一个充满活力的客户社区。这对微软社区来说至关重要,也是一个新的业绩增长点。

此外,在广告业务方面,TikTok也能够与微软自身的在线广告业务Bing构成协同效应。Bing所吸引的在线广告最近几年一直保持平稳,但增速较慢,平均每年以个位数增长率缓慢攀升。而TikTok在吸引广告方面正处于爆发式增长阶段,预计2021年的广告收入将从去年的不足10亿美元暴增至60亿美元。

因此,即使微软只运营TikTok在美国的业务,他们将在线上广告收入、覆盖范围和数据方面的意外获得也将是巨大的。该项收购有望使得微软跻身在线广告巨头之一,使得美国社交媒体广告竞争格局由“谷歌和Facebook两强垄断+亚马逊抢夺份额”,演变为“四强争霸”。

一些担忧

不过也有分析师担心,这笔收购对于微软来说也存在一定的风险。忧虑的核心在于最近热门的反垄断问题,以及TikTok增长的可持续性问题。

一些分析师认为,像FAAMG中其它四巨头一样,一旦微软收购了拥有大量用户基础的TikTok,很可能会置身于反垄断指控中。

对此Jaluria表示:

我认为这笔收购不会受到重大的反垄断审查,因为微软本身在消费者社交媒体上没有任何影响力。……但是确实会在一定程度上使微软成为准星,因为就像人们担心Facebook和Google利用用户数据进行精准广告一样,微软也可能利用数据来开展业务。这就是一个问题了。

对于Tik tok增长的可持续性问题,Ives表示,如果TikTok被证明是下一个Instagram,并且能够承受Instagram推出的视频共享功能Reels的竞争,这笔收购无疑是胜利的。但是:

如果TikTok成为下一个Snapchat,并在将来出现大量用户增长和货币化问题,那么在Facebook和其他公司激烈竞争之下,随着时间的推移,这项收购可能会减损估值。


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