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高通(QCOM.US)2Q20财报电话会议实录:5G发展势头没有放缓,对今年预期有信心

2020年7月31日 07:06:47

本文转自199IT

2020年7月30日,美国芯片巨头高通(QCOM.US)发布了该公司2020财年第三财季财报。财报显示,高通第三财季营收为48.93亿美元,与去年同期的96.35亿美元相比大幅下降,但仍超出分析师预期;净利润为8.45亿美元,与去年同期的21.49亿美元相比下降61%;每股摊薄收益为0.74美元,与去年同期的1.75美元相比大幅下降,同样超出市场预期。

财报发布后,高通公司首席执行官史蒂夫·莫伦科普夫(Steve Mollenkopf)、执行副总裁兼首席财务官阿卡什·帕尔希瓦拉(Akash Palkhiwala)、总裁克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)技术授权执行副总裁亚历克斯·罗杰斯(Alex Rogers)以及投资者关系部副总裁毛里西奥·洛佩兹-霍多扬(Mauricio Lopez-Hodoyan)等多位高管出席电话会议、解读财报,并回答了分析师提问。

分析师:大家好,谢谢你回答我的问题,祝贺你们在艰难的环境中取得了强劲的业绩,并与华为达成和解。我希望能更多了解你们MSM(移动基带工作站)芯片的收入趋势。你此前曾强调,预计高通将成为射频领域的收入领先者。显然,这可能会包括MSM的收入,然后随着时间的推移,你们应该拥有更多的5G手机组合。那么,当我们展望未来几个季度时,应该如何看待MSM收入变化情况呢?非常感谢!

阿卡什·帕尔希瓦拉:如果你看看我们过去几个季度的趋势,从每单元MSM芯片的收入来看,我们在第一季度的收入略高于31美元。然后,我们在第二季度报告了略高于28美元的价格,在即将到来的第三季度,我们的业绩预期与第二季度类似,大约在29美元左右。MSM芯片收入增长背后的前提仍然与我们之前所说的一致,即随着我们从4G过渡到5G,我们预计的收入机会将增长1.5倍。因此,当我们展望未来,思考MSM收入的长期趋势时,我们仍然认为这是一种合理的方式。我认为,这些季度我们已经交付了更高的数字,这在某种程度上证明了背后的数学原理。

分析师:的确如此。我还有个后续问题,在对这些趋势进行建模时,基于高端智能手机组合的那些数字是否有什么季节性?

阿卡什·帕尔希瓦拉:是的,当然。根据我们的高端芯片组何时发布,以及通常情况下,我们在3月份这个季度的高端芯片组销量会很大,这都有些季节性特性。因此,总会有些季节性因素影响。但我认为,总体而言,过去几个季度显示的趋势是一种合理的思考方式。

克里斯蒂亚诺·阿蒙:我还想补充一件事,也许能帮助你们更好地理解它。我们可能已经看到,在短时间内,考虑到公共卫生事件爆发的情况下,我们对5G的发展感到很满意。但当你看到上述趋势时,考虑1.5倍的收入增长机会,我认为5G在手机基础中渗透得越多,就越有助于我们MSM收入的增长趋势。我认为我们还有很多4G设备,我们喜欢这种向5G的加速过渡。

分析师:谢谢你回答我的问题。首先,我想了解更多MSM的改进和愿景。你能解释下,从连续改善的角度来看,什么是正常的市场复苏?然后,我知道你提到了产品发布的延迟,但是从产品发布的角度来看,在连续的改进中,你假设的是低端产品大约有1500万、高端产品有3500万。那么其中有多少是市场复苏,又有多少是产品发布所驱动?

阿卡什·帕尔希瓦拉:我们预期的中间数字是1.55亿,而此前这个季度的实际销量是1.3亿。所以,我会试着在中点附近解决这个问题。这一增长实际上有两个驱动因素。第一,由于公共卫生事件对新兴市场的影响,我们在第二季度看到了低端产品的销量有些疲软。因此,当我们看到客户的远期需求时,我们重新恢复了信心,这推动了环比增长。

第二,我们谈到了5G旗舰手机发布延迟带来的部分影响。如果你考虑一个大型的旗舰手机发布,通常从QCT的角度来看,我们的客户最终会在发布前的几个月购买芯片来帮助发布。因此,我们在这里真正看到的是,由于延迟,部分购买发生第三季度,我们的预期中考虑了这一因素,另一部分购买则将被推迟到第四季度。所以这是这些因素相结合的产物。回到你直接提出的问题,从1.3亿到1.5亿的增长有两个驱动因素,特别是在低端市场的增长,然后从新推出的产品中获益。

分析师:明白了,不过还有个后续问题,涉及目前对华为实施的限制,这会不会对MSM业务预期业绩产生影响?然后,根据你们现在签署的许可协议,如果在没有高端硅芯片产品的情况下,能够为他们提供5G手机所需的芯片组,这是否可能打开一个机会,在未来甚至可以增加你们对他们的芯片出货量?

阿卡什·帕尔希瓦拉:我来回答你的第一个问题。目前,我们真的与华为没有任何实质性的业务往来。因此,当你考虑我们的MSM部门业绩预期时,实际上并没有提及华为的销量,而是我们会发货给其他原始设备制造商(OEM)。

史蒂夫·莫伦科普夫:我来回答关于问题的第二部分,我认为可以这样想,我们正在努力研究如何向包括华为在内的每家OEM销售产品,但到目前为止还没有什么可以透露的。

分析师:我的第一个问题是QTL(即高通技术授权部门),随着华为第三季度在全球手机市场销量下滑,以及更多旗舰产品的推出,我们可能看到很多改变。过去,你给了我们标准的QTL营收运行率。如果我把现在发生的所有异常事件正常化,并把华为加入进去,你能继续提供给我们这样的东西吗?鉴于本季度的这些变化,或许你可以给我们些暗示,华为在第三季度QTL中贡献了多少?

阿卡什·帕尔希瓦拉:让我试着给你几个数据点,我认为这会有助于帮助你们理解。从历史上看,我们已经确定了QTL的收入范围,我们认为前三个季度的11亿美元是个合理的区间,而第四季度的收入在14亿美元左右。这是我们在两个关键因素之前的运行率。第一个因素是公共卫生事件对我们业绩预期的影响。因此,今年第二季度,我们在QTL的收入略高于10亿美元,而手机市场的收入较上年同期下降了20%。所以每年减少20%。我们的收入略高于10亿美元,而正常化的运行率为11亿美元。

当你展望未来时,我们预期的QTL收入是13亿美元,实际上有两个因素:第一,华为的加入提振了这个数字,第二是基于我们假设市场需求疲软导致的下滑。所以,我认为在这些数字之间,你应该能够计算出大致准确的运行率。对我们来说,关键是没有洞察公共卫生事件的未来以及复苏是如何发生的。因此,目前我们正在制定第三季度预期,但随着我们继续前进,我们将寻求为常态运行率提供预测。

分析师:这的确很有帮助。谢谢。作为后续问题,关于QTL利润率,你也给出了本季度预期。那么,我们在这方面应该期待什么呢?我假设华为带来的新收入都是递增的,且没有相关成本。那么,至少就今年前三个季度而言,这是个合理的利润率运行速度吗?我认为,随着第四季度的季节性走强,利润率会进一步走高。

阿卡什·帕尔希瓦拉:是的,你说得对,从华为的角度来看,收入确实下降到了底线,所以这是个准确的假设。我认为在去年的分析师会议上,我们就QTL的长期可持续利润率提出了我们的观点,我们说的中值是70%,而加入华为的中值将略高于这一数字。所以,我不认为这种观点会有任何改变。我认为我们仍然认为这些是很好的、合理的数字,可以用来对我们未来的业务进行建模。

分析师:大家好,非常感谢你们。首先,让我提出个问题,并祝贺与华为达成和解。你在电话会议早些时候提到QCT的毛利率表现良好。你能更深入些进行解读吗?我真正想说的是,MSM的收入和QCT方面的毛利率之间似乎没有很大的相关性。考虑到在接下来的几个季度里,MSM芯片的收入可能会有很大变化,再加上一些旗舰产品的发布,我想更好地了解这两个动态之间的关系。

阿卡什·帕尔希瓦拉:当然可以。让我来简要介绍一下第二季度发生的事情。我们看到的是,相对于我们预期的1.35亿MSM芯片出货量,我们看到了低端市场显得疲软。我以前曾提过,由于公共卫生事件对新兴市场的影响,导致低端芯片产品销量下降。但也正因为如此,我们看到了高端MSM芯片的收入和毛利率都更高。所以,实际上它们在同一时间、朝着同一方向协调移动。随着我们对第三季度的展望,我们的毛利率预期与我们对第二季度的指引更加一致,因为我们预计低端产品部门将重新加入我们的组合,而且真的从利润率的角度来看,这与我们概述的非常一致,未来利润率相当强劲。

克里斯蒂亚诺·阿蒙:我认为,这与我们之前关于MSM收入的对话是一致的,因为许多低端4G设备开始被5G设备取代。在未来几个季度,我们将继续看到5G渗透的加速,这也将是QCT毛利率提高的一个很好的驱动因素。

分析师:非常感谢,我也祝贺你们与华为达成了协议。我有几个问题,帕尔希瓦拉。第一个是关于运营成本的。你谈到了5G投资和其他事情。也许,你可以给我们提供些背景信息,关于第三季度的数字是否是个合理的运行速度,正如我知道的那样,鉴于公共卫生事件和过去几年QTL发生的事件,运营成本控制始终是头等大事,所以这就是第一个问题。第二个问题是关于和解协议的,关于和解的拖欠款项,华为向你们支付了一大笔现金,你们打算如何使用这笔现金。谢谢!

阿卡什·帕尔希瓦拉:关于你的第一个问题,我们预计运营支出会环比增长5%。如果你看看我们的历史趋势,我们看到这两个季度之间的变化,比如去年,我们看到,当调整与苹果交易相关的可变薪酬时,第二季度运营支出增长了4%。所以,我们的预期与我们的历史趋势相一致。只是因为5G投资的时机,有一点儿增加,额外增加了1%。当你回过头来看看全年,我们最终的运营成本将达到68亿美元,这与我们在分析师日告诉你的全年预期非常一致。所以,我们真的认为运营成本符合我们之前的承诺,对我们来说,继续管理好运营成本并在收入增长的同时提供运营杠杆是非常重要的。

关于第二个问题,涉及到18亿美元。我们看到的是,华为将支付18亿美元用以偿还历史债务,这是两件事的结合。实际上,这是一份和解协议,持续到2019年底,并在2020年前六个月至今年6月期间继续生效。总金额为18亿美元。这是他们将在一年内支付的金额,第一次还款将在第三季度开始。

分析师:明白了。谢谢。我还有个问题问克里斯蒂亚诺·阿蒙,你们说到2020年的5G设备,现在可能是这个范围的高端。如果你把它和一个大型的全球发布放在一起,它可能会略有推迟。所有这些都可能是对中国5G设备上行的信心增强,或者我们应该考虑的其他市场正在增加5G设备的可见性?谢谢!

克里斯蒂亚诺·阿蒙:我认为,我们总体上对5G有信心。如果你看看帕尔希瓦拉在本季度发表的评论,你会发现我们看到了比我们最初预期更好的组合,这抵消了新兴市场的疲软,而且这些市场大多以4G低端设备为主。我们看到的是发达市场上更好的设备,这正是5G的结果。5G的吸引力仍然很高。我们现在在35个国家拥有80多个商业网络。我们现在有380运营商,其中120家在研究毫米波,我们的5G设计已经跃升到660多项。因此,5G的发展势头并没有放缓,这给了我们对今年预期的信心。

分析师:太好了,谢谢。实际上,我有个此前讨论过的主题的后续问题。当你看看美国、欧洲和其他地方,你能告诉我们有多少发布计划使用毫米波吗?然后当你估计你的市场份额在毫米波范围内,如果你放眼全球,你认为你最初在这个市场上占据了多少份额?谢谢!

克里斯蒂亚诺·阿蒙:谢谢你的提问。首先,让我们讨论下毫米波,我知道这是问题的一个重要组成部分。毫米波技术有很大潜力,它的发展与我们的预期不谋而合。我可以给大家介绍下目前的进展,美国继续扩张,日本最近推出,我们还预测韩国会在年内推出。欧洲和俄罗斯的目标是在今年年底前将毫米波技术投入商业使用。然后,中国香港、中国台湾、泰国、新加坡和芬兰进行了频谱拍卖,以便在2021年商业化。

我认为值得注意的是,到2021年,中国也将推出毫米波,总共有120家运营商。所以,它真的在继续获得吸引力。我们没有透露具体的份额,但我们确实在毫米波领域拥有重要的技术领先地位,并在我们设计的一些扩展中展示了出来。我认为具体地说,美国是最大的毫米波市场,现在Verizon在35个城市使用超宽带。AT&T和T-Mobile都在继续扩张,并且仍然是这三家运营商所有旗舰设备的需求。

分析师:明白了。这意味着美国的所有设备都将使用毫米波,所有在美国推出的设备都将支持毫米波?

克里斯蒂亚诺·阿蒙:不是的,还有Sub-6GHz技术可供选择,我认为当你用DSS得到些改革频谱时,你会有两者的组合。今天,毫米波是所有旗舰设备的必需品,我们预计随着时间的推移,这项技术将向下渗透到较低层。

分析师:大家好,谢谢你回答我的问题。对于第一个问题,我希望你们能谈下关于这18亿美元如何分配。我知道你在2019年和之前,然后是2020年上半年,都给出了些细节。但你们有没有想过,这18亿美元广泛适用于在此期间华为没有付钱给你们专利费的每一部手机。我是说,自2017年第三季度以来,华为已经向你们支付了4.5亿美元。我的后续问题是,你说过MSM的收入明显上升了50%,如果我看MSM收入情况,特别是当你把苹果计算进来后,或者大约是20美元,那么1.5倍就相当于30美元,这是不是有点儿像所有东西都在发挥作用的那种新的正常类型,那就是我们应该考虑MSM收入的地方?

阿卡什·帕尔希瓦拉:同样,这18亿美元同样由两个部分组成。一部分是我们之前达成的协议,它真正涵盖了我们与他们产生争执以来的时间框架。第二个组成部分是2020年的前六个月,所以总数加起来是18亿美元。这是我们之前与他们达成的两项短期协议的补充。事实上,正如我在此前所说的那样,这些条款与我们许可证计划的总体框架非常一致。所以,这是你所期望的其他OEM和整体授权计划条款。 然后是MSM的收入,我认为你的计算方法是合理的,它实际上是1.5倍,这是你使用的框架,也是我们所考虑的。我想提醒的是,你的计算假设是100% 5G。显然,这需要一段时间,所以会以曲线方式增长。

分析师:谢谢你回答我的问题。你提到了5G旗舰手机延迟及其对你们QCT的影响,但我想知道你是否能帮助我们理解你是如何看待这个问题的,最好从基于QTL的角度来谈。而在过去,就像三星推迟发布一样,它不仅对三星产生了影响,整个手机市场也会受到波及。所以,我想知道你能不能给我们提供更多信息。我的第二个问题是关于第二季度的。QTL表现更好,你把这与中国业绩改善联系在一起,但我想知道你是否可以谈谈中国以外的趋势,以及你在整体市场的哪些方面可能看到优势?

阿卡什·帕尔希瓦拉:我可能会从你的第二个问题开始回答。在上个季度,我们看到的是中国和发达市场增长强劲。因此,除了中国之外,发达市场的表现也很棒。很明显,我相信你们都知道,中国的数字非常强劲,但某些新兴市场的疲软抵消了这一影响。这就是我们在不同市场之间看到的一种权衡取舍。

关于你提出5G旗舰手机发布延迟的问题,以及这对QTL有什么影响,我们通常在季度末期具体探讨。因此,在第三季度预期中,它对QTL的影响要小得多。我们认为,这在公共卫生事件导致的整体市场疲软指引中体现了出来。但同样,我认为这对QCT的影响比QTL更大,因为芯片组通常会在产品发布前大量购买。

分析师:我的第一个问题涉及QCT周边、汽车以及物联网等,它们是否比上个季度表现得更好,现在他们的季度运行率大约接近10亿美元。你能提供更多细节吗?

阿卡什·帕尔希瓦拉:总体而言,从我们周边关系来看,我们实际上对此感到相当满意。我们所处的某些市场肯定会受益于公共卫生事件和在家工作的环境。我们有移动宽带市场,5G和4G CPE以及适配器市场,所有这些都表现得非常好。我们在WiFi领域是个非常大的参与者,显然,随着人们在家工作,人们对改善家庭连接的需求也很大。这对我们来说也是个相当强势的地方。

总的来说,物联网也继续保持着强劲需求。因此,当你看一下所有这些市场,它们构成了物联网的更广泛的范畴,它们在方方面面都有很大的优势。很明显,汽车行业受到了影响,这是整个行业正在经历的。但在汽车行业,我们的很多产品都是前瞻性的,主要关注新产品的发布,而连通性和信息娱乐的需求并没有从根本上改变。所以,虽然我们看到了影响,但可能比该行业的许多其他同行看到的影响要小。

分析师:我还有后续问题,当我们考虑你们的5G机会时,尤其是在射频领域,你们是否正在获得市场份额,你们的市场份额主要是由毫米波驱动的,还是你们在整体上获得市场份额。你能不能谈谈你们的5G份额和4G份额,我的意思是超过50%的ASP增长?

克里斯蒂亚诺·阿蒙:在射频前端,特别是对于作为新进入者的我们来说,这是个成长型市场。我们看到了份额的增长,我们一直非常明确,我们的战略是真正扩大射频前端的规模。我们将使用5G作为入口点。随着我们继续获得5G的牵引力,我们正在进行sub-6毫米波的设计,并开始在4G射频前端内容中获得进展。我们预计这将继续成为连接到我们基带的积极趋势,因为我们在系统级别上实现了调制解调器到天线的差异化。

阿卡什·帕尔希瓦拉:我还想补充几点。正如我在为第三季度准备的业绩预期中所说,我们预计射频前端收入约为7.5亿美元。很高兴能达到这一里程碑。正如我们之前概述的那样,我们的目标是将射频前端市场的占有率提高到20%左右。因此,在这个数据点和克里斯蒂亚诺谈到的前进牵引力之间,我们对能够实现这个目标感到非常舒服。

分析师:非常感谢。我有两个问题,首先是与华为的和解问题。你能谈谈这18亿美元中有多少将在第三季度兑现?然后,看看争端发生前与华为签订的许可协议,我想在SAP许可方那里,也许你可以确认一下。我只是想知道,对于和解协议,他们仍然是SAP的被许可人,还是正在接受完整的平台许可?该协议将涵盖什么样的授权机制?第二个问题可能是克里斯蒂亚诺的,与汽车有关。我记得是在一年前,你提到你的积压资金大约有55亿美元。

你能给我们关于QCT积压订单的最新消息吗?我们应该如何考虑5G的升级?QCT现在能够处理的每辆车内容是什么?对于QTL,我们如何看待汽车。很明显,V2X将会有很大的推动,5G将会是高通的一个巨大的授权机会,我们还没有看到任何来自汽车制造商关于5G的授权协议。那么,我们应该如何看待未来呢?谢谢!

亚历克斯·罗杰斯:就华为的交易而言,条款显然是保密的。帕尔希瓦拉已经尽我们所能地谈论了财务状况。正如我们在披露中提到的那样,我们已经就与前一个许可期相关的金额制定并达成一致的付款时间表。这是一项长期协议,也是一项广泛的协议,将许可证重新授予华为的某些专利。所以我们对这笔交易非常满意。关于汽车的问题,实际上,我们在3G、4G领域已经进行了相当长时间的汽车技术许可业务了,大约已经有十年了。因此,我们正在过渡到5G许可,但本质上,我们在汽车领域的许可已经有很长一段时间了。因此,这也反映在我们的收入中。

克里斯蒂亚诺·阿蒙:让我回答你关于汽车业务的问题。为什么我们现在没有提供积压资金的最新情况,我会谈谈其中的一些趋势。我认为,我们继续看到其增长,特别是作为汽车行业,它受到当前公共卫生事件的影响。我认为,我们开始看到越来越多的人对在车内引入更多电子产品和数字化驾驶舱改造的项目产生了更高的兴趣。因此,我们继续获得牵引力,继续获得增量设计奖项,我们对汽车业务的增长感到非常高兴。在内容方面,我们现在真正关注的是联网汽车的远程信息处理单元,数字驾驶舱改造包括信息娱乐、后座娱乐、仪表盘、智能镜以及我们的WiFi和蓝牙连接。我们只是在ADAS的ECU的开始阶段,但大多数硅内容实际上都在数字化驾驶舱的转型中。

分析师: 谢谢,我有几个问题,首先是关于ASP。显然,过去几个季度取得了不错的进步。我只是好奇,随着进入接下来的几个季度,很明显,你的调制解调器组合将会增加。我只是想了解这会如何影响你们的ASP以及利润率?

阿卡什·帕尔希瓦拉:目前,我们并没有真正通过投资特定的产品来预测特定的ASP和利润率。因此,我认为最好回到我们对ASP趋势的更广泛的框架和更广泛的讨论。我认为这一点即使在你的问题上也是正确的。然后,我认为利润率趋势也同样适用。所以,我认为它不是在更广泛的趋势下谈论特定问题,它仍然是准确的,这可能是思考它的最好方式。

分析师:很明显,在高端芯片领域,你们未来会少一个竞争对手。我很好奇,你是否可以谈谈你们与联发科和其他公司之间的现代竞争,比较一下4G周期的这个阶段,你看到的一些相似之处和不同之处,以及你对未来的期望是什么?然后,这也涉及到长期利润率问题,这是一项你正在运营的业务,接近50亿美元的运行率。据我所知,没有其他半导体公司的利润率低于20%。我只是想了解这项业务的潜在利润率和长期利润率,5G的竞争格局是如何形成的?谢谢!

克里斯蒂亚诺·阿蒙:谢谢你的提问。让我从竞争格局开始。我们总是说,在智能手机移动领域竞争很激烈,这可能是半导体行业竞争最激烈的细分市场之一。考虑到5G的复杂性,我们现在感觉非常好,因为我们有机会更快地转向这项技术的不同版本,因为它超越了智能手机,进入了其他工业使用案例,以及拥有射频前端差异化的能力,我认为当我们考虑我们的设计时,这一点现在就显现了出来。

我们开始通过5G成为第一个进入市场的公司。在我们目前的660个设计中,有570个是基于我们的第二代设计。然后我们的第三代产品,我们拥有超过165个设计。因此,我们看到我们的领先地位从一种设计传播到另一种设计上,包括附加射频前端。因此,我们对此感到非常高兴。我们预计,随着更多的客户,特别是在中国客户,如vivo、OPPO和小米等公司在中国以外的地区继续增长。我认为对高通等全球解决方案的更多需求将提高我们的差异化能力,随着5G进入其他行业,情况也是如此。

因此,与4G相比,我们对5G解决方案的差异化感觉要好得多。至于利润率,我认为我们始终保持着一致。5G为我们提供了显著的收益扩张增长,我们正在接近QCT的长期运营利润率目标,我们正在实现这一目标。

最后,我要感谢员工们的辛勤工作。很明显,我们遇到了一些不寻常的情况。因此,我非常感谢你们正在从事的艰苦工作。很高兴看到我们制定的战略对业务产生了如此积极的吸引力。感谢参与华为交易的所有人,很高兴这件事得到圆满解决,并期待着在下个季度为大家提供最新情况。谢谢!

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