要闻

德银:美联储若再拒绝负利率,恐需扩表至20万亿美元

2020年7月29日 09:54:46

本文来自 金十数据,作者:佬郭。

德银发出警告,美联储若不愿实行负利率,资产负债表恐需扩大至20万亿美元。

德银首席信贷策略师里德(Jim Reid)一直以来都十分看好黄金。一周前,他甚至在其最新研报中直言自己是个“黄金迷”,并称在漫长的货币历史中,法定货币只会昙花一现。这震惊了许多奉行凯恩斯主义、推崇美元作为法定货币以及全球储备货币的金融专业人士。

在上周五(7月24日),里德再次声明,在他看来,美联储资产负债表将在未来十年甚至更长时间里呈爆炸性增长。为了佐证自己的观点,他还引用了同事——德银首席美国经济学家卢加蒂(Matt Luzzetti)近来的一份报告。

卢加蒂在报告中指出,未来几年里,美联储可能需要将其资产负债表扩大12万亿美元,才能达到相当于-5%联邦基金利率的水平,以填补所谓的政策缺口:

“我们发现,美联储需要提供大量的宽松措施(大致相当于联邦基金利率为-5%),因此量化宽松和前瞻性指引还是不够的。鉴于市场定价利率为负,前瞻性指引的影响应十分有限,我们预计资产负债表还要再额外扩张5万亿~12万亿美元,我们首选的预估值是该范围的上限。

卢加蒂的报告结论亦不甚乐观:

“货币政策前景的教训有些令人沮丧。更迅速、更广泛的开发使用疫苗,或更有力的财政应对措施对经济前景没有明显改善,因此美联储有必要推出更激进的量化宽松政策。”

尽管如此,里德警告称,这不是一种预测,而是美联储如果只使用资产负债表所产生的必然后果。如果美联储使用其他工具来作为对量化宽松的补充,比如收益率曲线控制或信贷导向政策,就有可能缩小资产负债表扩张的规模。

另外,卢加蒂还引用了纽约联储主席威廉姆斯近来的发言,“需求是发明之母”。他表示,在美联储常规工具效果可能有限的情况下,对大量宽松措施的需求可能会推动美联储深入探索更多替代性工具。

所有这些都意味着,美联储可能需要催化另一轮市场崩溃,以启动下一轮大规模刺激计划。

根据里德的计算,如果将资产负债表作为唯一的工具,按照目前的扩张速度,美联储资产负债表规模达到20万亿美元大约需要8年时间。

美联储用了94年时间才让资产负债表首次达到1万亿美元,又花了12年时间才达到7万亿美元,那么,美联储资产负债表规模真的可能在10年内达到20万亿美元吗?

这种可能性是存在的,但无论这种情况是否发生,以及什么时候发生,这一预测都支持了里德对资产负债表扩张的长期看法。这是他从金融体系所背负的巨大债务中得出的结论。

如果有人想知道如何才能最好地对冲即将到来的美元狂潮,答案很简单:继续购买黄金。这将推动黄金走高,黄金飙升至3000美元也只是时间问题。

(编辑:张金亮)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论