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AMD(AMD.US)的关键时刻到了

2020年7月16日 19:30:12

本文来自 微信公众号“猛兽财经”,文中观点不代表智通财经观点。

预计AMD(AMD.US)将于本月7月29日晚些时候公布第二季度财报。投资者将好奇这家芯片制造商是否能超过华尔街18.5亿美元的营收预期,以保持股价的上涨势头。但为了更全面地了解AMD的成长前景,投资者可能还希望追踪AMD的部门财务状况、ASP和出货增长指标,以及管理层对第三季及以后的展望。这些可能将决定该公司及其股票接下来的表现。

分解财务

我们首先要说的是,全球各地的公司都受到了危机的不同影响。有些公司正在经历全球封锁导致的严重影响,而其他一些公司则在蓬勃发展,看起来AMD是过去几个月受益的公司之一。

IDC(互联网数据中心)的最新数据显示,第二季度台式机、笔记本电脑和工作站的销量分别环比增长34.6%和同比增长11%。主要原因是生产、物流和零售方面的瓶颈逐渐消失。从三月份开始,我们就经常在之前的文章中讨论过关于AMD的渠道检查,所以IDC的报告应该不会让我们的读者感到惊讶。尽管如此,IDC的数据显示,该公司第二季度的计算和图形业务可能受到了行业的推动。

同样,记忆体芯片制造商美光科技(MU.US)的管理层在两周前举行的季度财报电话会议上指出,该公司看到了来自数据中心市场的强劲需求趋势。事实上,该公司高层提到他们的供应受到限制,无法完全满足客户的强劲需求:

数据中心和移动市场带动了收入的连续增长。我们对某些计算DRAM产品的供应受到限制,这限制了我们满足客户向上需求的能力。

现在,美光也是一家半导体芯片制造商,但它与AMD没有任何重大产品上的重叠。这本质上表明AMD可能也会经历这样的需求趋势,但程度不同,因为它的产品组合是不同的。

我们需要确定上个季度AMD在个人电脑和企业市场上获益的程度。它的销售渠道和终端市场是否存在销售障碍,还是整个销售增长都很强劲?因此,为了更好地了解行业动态如何影响AMD的销售业绩,以及该公司在危机时代的定位,投资者应该仔细研究该公司在即将发布的收益报告中的细分销售业绩。

客观地说,英特尔有两个值得报告的业务部门,其中零售业务占其第一季度总收入的80%左右。其他数据中心和企业以客户为中心的细分,企业、嵌入式和半定制,占该季度剩余的20%左右。

在我们对AMD的渠道进行研究后,我们认为AMD在连续销售和年度销售增长方面都处于有利地位。分析师预计,这家芯片制造商第二季度的收入将达到18.5亿美元,较上年同期大幅增长20.9%。

ASP与出货量增长

接下来,AMD在大约一年前宣布了Ryzen3000系列sku的普遍可用性。同样,其专注于零售业务的GPU产品线一年多来都没有进行过重大架构升级。看看这些芯片在当今时代的销售情况将是很有趣的,尤其是在AMD的更大的竞争对手英特尔一直在积极努力保持其在x86计算领域的市场份额之后。

例如,chipzilla在大约10周前发布了第10代Comet Lake-S微处理器的新产品线,提高了核心性能,使sku的定价更具竞争力。这次发布正好是在AMD的20财年第二季度,而这两家芯片制造商即将到来的收益电话会议,将阐明这些芯片是否取得了商业上的成功,以及英特尔是否能够抑制AMD Ryzen的增长。

因此,投资者可能希望在即将发布的财报中关注AMD的ASP和出货量增长指标。该指标将强调其芯片的销售情况,包括销量和价格实现。

这里可以有几个场景:

1. AMD的出货量和ASP的增长都很缓慢,这表明它仍然在相对陈旧的芯片上有良好的投资回报率,而且还没有看到放缓的迹象;

2. 该公司可以实现出货量增长,但ASP下降。这可能意味着转向低价产品组合;

3.它可以发布ASP增长,但出货量下降,这表明芯片制造商能够实现更高的价格,但数量有限;

4. AMD可以发布持平的ASP和出货量增长,或者在这两个指标上都出现下降,这表明它需要当前产品在竞争中失去竞争优势。

话虽如此,我们预计,在强劲的PC和数据中心需求趋势的支撑下,AMD将在第二季度发布持续的出货量和ASP增长。最近的渠道检查、IDC的强劲销售数据以及美光管理层的乐观评论,都强化了我们的观点。但这只是我们的看法,建议投资者应该从AMD即将召开的财报电话会议中寻找具体数据,以更全面地了解其运营状况。

AMD的前景

不用说,目前AMD和它的投资者还有几个变数。

首先,我们不知道的爆发是如何影响芯片制造商在第二季度的业务。我们也不知道由于英特尔推出了新的处理器系列,其芯片的商业表现如何。

人们可能会向分析师寻求答案,但他们似乎也不清楚当前的形势。下表强调了华尔街的高、低估计,以及两个数字之间的差异。值得注意的是,在FY20的第二季度和第三季度,差异是如何激增的,这表明分析师们对AMD的前景有非常不同的看法。

因此,在即将到来的财报电话会议上,读者和投资者应该倾听AMD管理层对第三季度及以后的财务展望,并关注他们对的爆发如何确切地影响公司业务的评论。这样做会避免大量毫无根据的猜测、明确预期,并让我们清楚AMD及其股价在不久的将来可能表现如何。

总结

AMD即将召开的财报电话会议将是公司及其股东的关键时刻。它将让我们清楚地看到,该公司是否有足够的增长前景,使其股价超过52周高点。因此,我们强烈建议读者和投资者关注该公司的部门财务、ASP和出货增长数据,并留意其管理层对第三季度和全年的展望,以便更好地了解其运营状况。

(编辑:李国坚)

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