6月份快递数据点评：业务量同比增长36.8%，单价环比改善

本文转自微信公众号“明兴交运研究”

事件：国家邮政局公布2020年6月及上半年快递行业运行情况：6月份，全国快递服务企业业务量完成74.7亿件，同比增长36.8%；业务收入完成797亿元，同比增长23.9%；上半年快递行业业务量338.8亿件，同比增长22.1%；业务收入3823.8亿元，同比增长12.6%。

量：6月电商大促拉动需求，行业件量维持较快增长。6月快递行业业务量同比增长36.8%，环比5月放缓4.3pts，但仍处于较高增速水平，符合预期。安信证券认为6月行业件量快速增长原因包括：1）端午假期、“618”电商大促活动刺激消费、持续拉动行业需求；2）我国消费市场加速向线上转移、三四线城市及农村等下沉市场快速增长已成为趋势。展望全年，该行认为线上渗透率将持续提升，伴随着网购平台结构的变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升（该行测算拼多多2019年实物订单量行业占比达25%），网购订单量增速或持续高于总体GMV规模增速。考虑到卫生事件防控常态化下，大量消费需求仍向线上转移，该行预计2020年行业业务量增速约23.2%。

价：6月份快递行业整体单价水平为10.67元，同比下降9.41%，环比+2.05%；而扣除其他收入后，6月份单价为7.68元，同比变动-11.25%，环比+2%。拆分来看，6月异地/同城/国际业务单件收入为6.59/6.17/63.1元，分别同比-15.7%/-13.5%/+20.3%，环比+1%/+7.5%/-0.7%，行业价格竞争仍持续，但异地和同城件价格环比改善，该行认为或与行业旺季价格浮动有关；分区域看，6月东部/中部/西部单件收入为10.7/9.8/12.5元，分别同比-9.5%/-5.8%/-13.1%，环比+2.3%/+1.9%/-1.7%，东、中部地区价格环比提升。考虑到通达系同质化竞争激烈，该行认为行业单价向上的拐点短期难以出现。

竞争格局：龙头市占率保持高位，6月份快递品牌集中度指数CR8为84.1，环比/同比-0.3/+2.4。6月行业集中度继续同比提升，环比略有下滑。展望全年，行业竞争可能进一步加剧，龙头市占率同比仍保持上升趋势，长期看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异，将进一步出现分化。

从主要“产粮区”城市数据来看，6月义乌件量维持高增长，价格环比增长5%：6月快递业务量前十大城市中，金华（义乌）+62%、揭阳（+50%）、深圳（+45%）同比增速居前。从单价表现看，前十大业务量城市中，6月义乌单票收入为3.16元，同比下降12%，环比增长5%，该行认为或与6月旺季平衡成本上涨所致，该行认为今年主要产粮区价格竞争持续，下半年“双11”行业旺季时或将再次迎来价格改善。

投资建议：快递需求主要依靠C端内需消费，受卫生事件影响较小，当前快递需求已经恢复常态增长，在电商网购的持续推动下，快递行业需求有望持续旺盛。展望下半年，该行预计Q3价格竞争仍将激烈，Q4旺季价格竞争有望有所缓和；同时，密切关注各家价格策略的持续性。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递(ZTO.US)（电商快递龙头），圆通速递(06123)（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、德邦股份。

风险提示：快递业务量增长不及预期；行业大规模价格战；警惕同城业务与互联网即时配送企业竞争问题。

量：6月电商大促拉动需求，行业件量维持较快增长

6月电商大促拉动需求，行业件量维持较快增长。6月快递行业业务量同比增长36.8%，环比5月放缓4.3pts，但仍处于较高增速水平，符合预期。该行认为6月行业件量快速增长原因包括：1）端午假期、“618”电商大促活动刺激消费、持续拉动行业需求；2）我国消费市场加速向线上转移、三四线城市及农村等下沉市场快速增长已成为趋势。展望全年，该行认为线上渗透率将持续提升，伴随着网购平台结构的变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升（该行测算拼多多2019年实物订单量行业占比达25%），网购订单量增速或持续高于总体GMV规模增速。考虑到卫生事件防控常态化下，大量消费需求仍向线上转移，该行预计2020年行业业务量增速约23.2%。

价：6月单价环比改善

6月份快递行业整体单价水平为10.67元，同比下降9.41%，环比+2.05%；而扣除其他收入后，6月份单价为7.68元，同比变动-11.25%，环比+2%。拆分来看，6月异地/同城/国际业务单件收入为6.59/6.17/63.1元，分别同比-15.7%/-13.5%/+20.3%，环比+1%/+7.5%/-0.7%，行业价格竞争仍持续，但异地和同城件价格环比改善，该行认为或与行业旺季价格浮动有关；分区域看，6月东部/中部/西部单件收入为10.7/9.8/12.5元，分别同比-9.5%/-5.8%/-13.1%，环比+2.3%/+1.9%/-1.7%，东、中部地区价格环比提升。考虑到通达系同质化竞争激烈，该行认为行业单价向上的拐点短期难以出现。

竞争格局：龙头市场集中度处于高位

龙头市占率保持高位，6月份快递品牌集中度指数CR8为84.1，环比/同比-0.3/+2.4。6月行业集中度继续同比提升，环比略有下滑。展望全年，行业竞争可能进一步加剧，龙头市占率同比仍保持上升趋势，长期看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异，将进一步出现分化。

从主要“产粮区”城市数据来看，6月义乌件量维持高增长，价格环比增长5%：6月快递业务量前十大城市中，金华（义乌）+62%、揭阳（+50%）、深圳（+45%）同比增速居前。从单价表现看，前十大业务量城市中，6月义乌单票收入为3.16元，同比下降12%，环比增长5%，该行认为或与6月旺季平衡成本上涨所致，该行认为今年主要产粮区价格竞争持续，下半年“双11”行业旺季时或将再次迎来价格改善。

风险提示

快递业务量增长不及预期；行业大规模价格战；警惕同城业务与互联网即时配送企业竞争问题。

（编辑：赵芝钰）