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美联储资产负债表连续第四周萎缩 结束对回购市场长达10个月干预

2020年7月10日 09:58:41

本文来自 “环球外汇”,作者:潇湘。

美联储周四公布的数据显示,截至7月8日,美联储总资产负债表规模下降约880亿美元至6.97万亿美元,一周前为7.06万亿美元。这是美联储持有的债券和其他资产连续第四周萎缩,同时也创下了11年多以来最大的单周跌幅。

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此前,美联储资产负债表的规模一路高歌猛进,仅仅用了三个月的时间,美联储资产负债表规模暴增3万亿美元至7.2万亿美元。

对于最新一周资产负债表的萎缩,分析人士认为,主要原因是未偿回购协议余额从一周前的612亿美元降至零。这也标志着,10个月来银行首次没有通过回购协议来向美联储寻求短期资金来源。

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Curvature Securities回购交易员Scott Skyrm称,这是一个“重要”时刻,标志着市场回归常态。

去年9月,在一轮现金紧张导致隔夜借款成本激增后,美联储首次大举介入。回购市场参与者表示,此前各银行的超额准备金降至极低的水平,以至于它们不愿提供支撑大量金融活动的隔夜和短期贷款。

然后,当公共卫生事件扰乱市场时,美联储扩大了干预力度。分析师们表示,在某一时刻,美联储提供了逾5万亿美元的短期贷款——虽然即使在3月中旬市场动荡最严重的时期,被实际接受的贷款也仅达到4957亿美元的峰值。

自那以来,美联储的回购活动已经被它出台的其他紧急措施远远超过,包括恢复大规模量化宽松,以及为公司债券市场、美国地方政府和其他市场推出多项紧急安排。

“美联储愿意缓慢且渐渐缩减干预的事实表明两件事,一是自3月以来,融资市场已经基本正常化,二是长远而言,美联储不希望留下超出需要的足迹,”BMO资本市场(BMO Capital Markets)利率策略师Jon Hill表示。

美联储近期减少回购操作之前,其贷款条款发生了一个技术微调。上月,美联储微幅提高了隔夜和较长期贷款的价格。现在,它对隔夜借款收取的最低利率,比各银行在其美联储账户中存放的超额准备金的利率高出0.05个百分点,对28天贷款收取的利率还要略微高一些。这似乎正在推动银行寻找私人交易对手来获得短期资金。

在美联储周四的隔夜回购操作中,连续第四天没有银行进行投标,也可以证明这一点。不过,美联储官员承诺将会继续监测金融状况,将在如有必要时提供更多支持。

Hill表示,考虑到从其他渠道借款的市场利率略低,这一决定是有深意的,目的是“抑制”对美联储操作的使用。“他们希望让这种回购安排起到后盾的作用,而不是日常使用的工具,”他表示。“他们只希望它在(私人市场)不再运转良好的时候得到使用。”

(编辑:赵锦彬)


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