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白金分析师赵晓光最新演讲:移动互联网三大红利还未结束,LED行业可能会重新进入涨价的状态

2020年7月4日 09:54:06

本文来自 微信公众号聪明投资者(ID: Capital-nature )。

“在手机的模组行业我们中国企业大幅的崛起,产生了像立讯、瑞声(02018)、歌尔、信维通信、蓝思、京东方、TCL,在各个领域中都是几百亿上千亿市值的公司,当某种产业崛起之后,我们往纵向看,模组的上游就是材料、设备、芯片会迎来一个新的发展机会。”

“5G带来最大变化就是什么?它会变成一个云化。举个例子,到了5G时代,你花1000块钱买一个5G手机,你会发现它玩游戏的速度,远远超出了你在4G时代1万块钱买的手机,因为它把存储计算都放在云端,所以云游戏就是一个非常典型的应用。”

“我们预测苹果(AAPL.US)今年开始会取消传统的有线耳机,无线耳机的销量肯定会有一个比较好的增长,我们预测明年大概1.2亿部,但未来这应该是一个更快的过程。”

“今年开始到明年的智能手表,就是像去年的耳机一样,它应该会爆发。”

“手机的5G化,耳机的智能化,手表的服务化,电视的社交化跟AR的加速化,是移动互联网之后,在智能硬件的新的“五化”和新的机会,也即将会带来一些新的公司成长爆发的机会。”

“移动互联网过去主要在干一个事情,通过电商把渠道替代,我们把它叫作去渠道化的过程。未来移动互联网还有下一个机会,就是一个去品牌化的过程,我们看到直播电商它本质就是什么?在解决品牌,由于产品当中信息不对称,在消灭品牌。”

“移动互联网下一步的机会就是什么?有人说是5G,有人说是物联网,有人说是人工智能,有人说是云计算……它本质上是一个什么体系,我把它定为精准数据体系。”

“华为短期受到影响这个事情,就产业总体而言并没有多大影响,因为整个智能手机产业链离不开中国的制造业,现在连三星都在大幅加大外包。第二个,5G肯定不会受到影响,只会加速,因为这是一个兵家必争之地,谁在5G上落后了,谁未来就会全盘皆输。”

“Mini LED确实在加速到来,这个趋势是值得重视的,而且Mini LED到来又会加速LED行业供需结构的改变,行业可能会重新进入涨价的状态。这个时点大概是在四季度开始。”

以上,是天风证券副总裁、研究所所长赵晓光7月1日在天弘基金主办的线上直播中,分享的最新精彩观点。

赵晓光认为,移动互联网浪潮并没有结束,它还给我们留下来三大红利,同时,他还总结了未来几年,科技行业的机会在哪里。

问答环节,赵晓光谈到了美国封锁华为对于5G带来的影响,以及Mini LED的投资机会。

聪明投资者整理了赵晓光演讲和问答部分全文,分享给大家。

各位朋友们大家好,我是天风证券的赵晓光。今天给大家做一个关于科技产业未来趋势和电子行业未来趋势的一个分享。

我们整个科技行业在过去10年经历了一个移动互联网大浪潮,这个浪潮先从通讯基础设施的建设,到智能手机,再到整个移动互联的应用,从游戏娱乐到产业的信息化展开是一个完整的10年的年度。

在过程中产生了非常大的机会,在制造端我们可以看到,由苹果带动了整个中国的供应链的一个大幅的崛起,苹果的整个供应链目前看有大量的是中国的企业,产生了像立讯精密为代表的,几十家几千亿几百亿这样规模的上市公司。

同时又帮助本土的华为、 OPPO、小米这些公司的创新能力的提高,进一步的提升,这是整体移动互联网一个大的逻辑。后面带动了整个基于移动互联网大量的应用机会。

我们今天讨论一个话题:如果看未来的5~10年,或者未来的几年,科技行业的机会在哪里?

在讲之前,我们先要总结一下移动互联网的浪潮它有没有结束,它还有没有给我们留下新的红利,再讲后移动互联网时代的机会。

移动互联网还给我们留下了三大红利 材料、设备、芯片会迎来新的发展机会

我们认为整个移动互联网浪潮它还给我们留下了三大红利,它并没有结束。三大红利是哪三大呢?

第一, 在手机的模组行业我们中国企业大幅的崛起,产生了像立讯、瑞声、歌尔、信维通信、蓝思、京东方、TCL,在各个领域中都是几百亿上千亿市值的公司。

当某种产业崛起之后,我们往纵向看,模组的上游就是材料、设备、芯片会迎来一个新的发展机会。我们对芯片行业关注非常高,但芯片之外的材料设备行业也在比较快速崛起。

最近我看一个公司,过去我们主要用的是日本的法拉克(FANUC)的设备,而这个公司正在替代日本的公司,成为苹果的供应商,在业界进行爆发。

在材料领域我们也可以看到,无论是电子材料、半导体材料、显示材料,也有一个非常好的成长,所以这是一个纵向的逻辑。

同时在移动互联网手机上形成了一个非常强的制造能力,它横向就往汽车——不仅是新能源汽车,往汽车的零部件、汽车的制造,往军民融合,往大制造方向发展。

我们可以看到,中国全球汽车零部件前100强,有7万亿的收入,还有6万9千多亿是由欧洲日本企业所占据,中国企业在制造领域中完全是大有可为的。

以上是讲移动互联网的问题,第一个红利就是制造红利,进一步的复制,进一步的强者恒强。

5G带来的最大变化是云化

第二个红利就是在智能终端方面。我们可以看到移动互联网的时代主要的数据终端载体是手机,我们认为在移动互联网的下一个浪潮,自动终端应该百花齐放,我个人简单把它总结为自动终端的“五化”,就是手机的5G化,耳机的智能化,手表的服务化,电视的社交化以及AR的加速化。

首先讲一下就是5G跟4G在手机上最大的区别是什么?它不是一个简单的速度快,当速度足够快的时候,我的存储、计算就可以到云端。 未来5G手机跟4G最大的变化就是我手机上的存储计算都在云端。

云是一个很重要的应用,这个时候手机就节省了大量的空间,存储计算没有了,电池也不需要那么多了,手机会真正变一个非常好的人机交互的平台,更好的输入、更多的传感器的采用,带来更多的输入的信息,更好的显示效果。

以美国的科技巨头今年的手机为例,它会在前后端都有3D的摄像头,同时在显示上有更好的类3D的显示效果,未来更多的传感器装在手机上。

比如说加一个光谱的传感器,我用手机拍一个苹果,就知道这个苹果是新鲜的,这个苹果是过了几天的,这个苹果有农药,这个苹果没有农药;

拍我的皮肤,就知道我们的皮肤是什么样的指标,都通过一些新的传感器来实现更好的识别和更好的应用。同时在输出端来讲,也会有更多的应用出来。

所以5G带来最大变化就是什么?它会变成一个云化。

举个例子,到了5G时代,你花1000块钱买一个5G手机,你会发现它玩游戏的速度远远超出了你在4G时代1万块钱买的手机,因为它把存储计算都放在云端。

所以云游戏就是一个非常典型的应用。这些应用的展开,就会推动消费者的换机,所以5G带来的整个换机的浪潮是不应该被低估的。

我们可以看到5G整个产业链已经开始蠢蠢欲动,像美国的Skyworks这类典型的5G做视频芯片的公司,股价近期表现很好,已经是在吹响了前奏曲。

无线耳机销量会有较好的增长 今年开始到明年,智能手表会爆发

第二个化就是耳机的智能化,去年以来整个消费电子最热的一个机会就是以AirPods为代表的无线耳机,但是大家知道AirPods只是让你的耳机无线化。

未来的耳机是什么?

就是在手机里装更多的功能,可以监测你的睡眠、监测你的健康、监测你的运动,这就叫耳机的智能化。

本身我们对苹果AirPods为代表的无线耳机的需求是比较乐观的,因为我们预测苹果今年开始会取消传统的有线耳机,无线耳机的销量肯定会有一个比较好的增长,我们预测明年大概1.2亿部,但未来这应该是一个更快的过程。

第三个机会就是手表的服务化,我们反复强调在移动互联网中最核心的关键词是两个,第一个就是服务,第二就是社交。

像我们看阿里巴巴(09988)是做服务的,腾讯(00700)是做社交的,只有服务和社交才是真正有价值的。过去智能手表一直不成功,因为它只是一种体验,并没有把手表采集的数据转化为对用户的服务。

所以我们认为从今年开始,随着5G的到来,随着大数据能力的加强,假设我们带一个手表,它能根据我的心跳,根据我的血糖数据告诉我未来发糖尿病的风险,未来犯心脏病的风险,让我要好好休息;

在我血糖特别高,心跳特别快的情况下,能给我提供急救的服务。 像这样的服务,它是会很受消费者欢迎的,所以我们认为今年开始到明年的智能手表,就是像去年的耳机一样,它应该会爆发。

电视从媒体终端开始变成社交终端 AR会加速到来

第四个就是电视的社交化,我们可以看到从华为的智慧屏开始电视上做一个摄像头,也就是电视过去从一个媒体终端开始变成一个社交终端。

当变成一个社交终端的时候它的空间就非常大,我们在移动互联网上看到这些典型的应用,就是衣食住行、吃喝玩乐、教育、健康、医疗、社交都会在电视端有个非常好的复制,所以我们可以看到华为的电视比较早期的爆款应用,就是远程的类瑜伽,远程的健身这样子。

第五个我们就认为是AR的加速化,AR会加速到来,一方面随着技术的进步,通过Micro-LED的显示方案来替代传统投影的方案,会让显示效果特别好,同时更多的虚拟现实和增强现实的应用会随之而起。 我们可以看到美国科技巨头,它要推出的眼镜有16个摄像头,那就会对周围环境和我们个人进行一个全景的扫描。

举个例子,未来当我们能够进行全景的扫描之后,在游戏里就可以生成一个我,我就可以控制我自己来踢球、来玩游戏,这是一种全新的体验。

所以这是我们总结的手机的5G化,耳机的智能化,手表的服务化,电视的社交化跟AR的加速化,是移动互联网之后,在智能硬件的新的“五化”和新的机会,也即将会带来一些新的公司成长爆发的机会。

第三个红利就是,移动互联网过去主要在干一个事情,通过电商把渠道替代,我们把它叫作去渠道化的过程。

未来移动互联网还有下一个机会,就是一个去品牌化的过程,我们看到直播电商它本质就是什么?在解决品牌,由于产品当中信息不对称,在消灭品牌。所以你们看到李佳琦火它带来是国产化妆品品牌的崛起。

移动互联网下一步的机会:精准数据体系

下面我们讲一下未来移动互联网的下一步的机会。

移动互联网下一步的机会是什么?有人说是5G。有人说是物联网,有人说是人工智能,有人说是云计算……

它本质上是一个什么体系,我把它定为精准数据体系。

我举个例子大家就明白:最早移动互联网的应用是搜索,最早做搜索的是微软,在微软眼中,它觉得搜索是一个经验的活。

工程师根据自己的经验,比如说我们都搜天弘基金,分析师就觉得我应该搞一个算法,把哪个新闻哪个网页放在第一个,哪个新闻哪个网页放在第二个。

但谷歌认为搜索不是一个经验的活,而是一个数据的活,我要看100万人搜索天弘基金,天弘基金今天有个新基金的发行,我把它放到第一个,天弘基金最近有个招聘放到第二个,天弘基金最近又投资了哪些优势的公司放第三个……它认为是一个大数据的活。

但实际上搜索是一个精准数据的活,就是每个人去搜天弘基金的想法是不一样的,假如我是个学生,我可能在找一个工作,看看天弘基金有什么工作的机会;

我如果是一个投资人,我看一看天弘基金都有什么新产品;我如果是一个上市公司,我看天弘基金最近有没有一些投资的活动,我最近要融资。

所以未来的搜索一定是根据什么?根据用户个性化的需求,给他提供精准化的服务。

我们以搜索行业为例子,就可以看到这个行业是什么,从泛数据(也就是经验)到大数据(也就是平均的样本数据)到未来的精准数据。

所以我们可以看到未来在To C领域,衣食住行、吃喝玩乐、健康、教育、医疗,都会进入一个从泛数据到大数据到精准数据的过程。

我们可以看到在这些应用中,过去商业模式最成熟的就是“行”,因为与“行”相关的信息就是你在哪里,到哪里去,你干别的我都不管,由于手机有一个GPS传感器,非常好地实现了你在哪里,到哪里去,所以“行”这个商业模式不管是滴滴打车还是共享单车,它整体还是比较成熟的,产生了非常巨无霸的公司,而像美团像这些外卖也是依托于“行”产生的。 而在其他的行业像衣食住、吃喝玩乐、教育健康,也将会通过获取精准数据,重构原有的商业模式体系。

问答环节

问:华为面对海外部分国家的技术封锁,如何解决供应链问题?中芯国际可否为华为代工?

赵晓光:这个问题是关于华为的,华为能不能突破技术封锁,这个结果最终是可以实现的,但是过程需要我们科技行业的人,披肝沥胆、精诚团结。

目前我们有利的条件是:

第一,我们顺利实现了移动互联网这个行业在全球把握机遇,从硬件制造业到终端到应用,我们在全世界都崛起。

第二,摩尔定律的失效给我们一个非常好的追赶的机会。

所以对华为来说短期是有压力,有点悲观,但是中长期并没有那么悲观。因为我们看企业,最后万变不离其宗的是,你要看这个人是不是足够的勤奋,是不是足够的进取心,是有足够强的学习能力和服务意识,这是最重要的。

问:网上有消息称华为推迟了MATE系列旗舰机大规模生产,并通知部分供应链伙伴将削减20%的订单,今年的5G换机潮还能如约而至吗?如何看待消费电子板块?

赵晓光:我们首先要反思一个问题,为什么美国要这么对华为。

最本质上就是美国开始重视5G了,他们觉得在5G上美国是落后的。华为过去在5G从传感器、到终端、到传输、到存储到计算、到应用的一个全系列的产业体系,而美国的科技部门还没有这个能力。

哪怕华为在一季度受到压力,但是中国厂商在欧洲的份额一样是上升的,小米 OPPO一样崛起,中兴通讯也在崛起,也在加快的推出新的手机,所以对供应链而言,不一定会受多大影响的,本身苹果就对中国有产业链有非常大的依赖。 首先华为短期受到影响这个事情,就产业总体而言并没有多大影响,因为整个智能手机产业链离不开中国的制造业,现在连三星都在大幅加大外包。

第二个,5G肯定不会受到影响,只会加速,因为这是一个兵家必争之地,谁在5G上落后了,谁未来就会全盘皆输。

问:Mini LED能取代OLED吗?它在显示技术里能占到什么位置,

赵晓光:正好前段时间台湾地区分析师跟内地分析师做一个沟通,我们观察到无论是从苹果从三星、从TCL、从华为、从国内的厂商反馈,我们发现Mini LED确实在加速到来。

这个趋势是值得重视的,而且Mini LED到来又会加速LED行业供需结构的改变,行业可能会重新进入涨价的状态。这个时点大概是在四季度开始,但他跟OLED并不是一个冲突的状况,所以我们还是非常看好Mini LED。(编辑:孟哲)

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