打新建议丨宏力医疗(09906)：重资产运营，发展前景受限，预计一手中签率25%

本文来自微信号“郭二侠鑫金融”。

大家都知道，医药股深受港股市场欢迎，不过此前在港交所上市的主要是生物医药研发以及医疗器材公司。宏力医疗(09906)作为民营医院登录港交所，资本市场会有如何反应?我们先看一下基本面分析。

一、招股信息

股票名称：宏力医疗管理(09906)

所属行业：医疗保健

招股日期：6月24日-6月30日

发行股份：发行1.5亿股，其中90%为配售，10%为公开发售

招股价：1.8~2.3港元

每手股数：2000股

公司市值：10.8~13.8亿

市盈率：22.38

入场费：4646.35港元

公布中签：2020年7月9日

上市日期：2020年7月10日

保荐人：交银国际

绿鞋：有

基石：1家机构认购19.91%

二、综合分析

宏力医疗，主要经营综合性民营营利性医院—河南宏力医院，于2006年12月投入运营，医院位于河南省新乡市长恒市，是中国少数最早专注于县域医疗服务的大型综合性民营医院之一。在中国所有综合性民营营利性医院中，就截至2019年12月31日的运营床位数及2019年的住院人次及门诊人次而言，河南宏力医院分别排名第三(与其他三间医院并列)、第五及第九，因此宏力为华中地区最大的综合性民营营利性医院。

财务数据显示：2017年、2018年及2019年，宏力医疗集团的收入分别为人民币4.79亿元、4.97亿元和5.31亿元，毛利率为33.3%、32.2%及32.0%。同期公司净利润分别为人民币7170万元、7350万元和4990万元。非香港财务报告准则计量的经调整净利润分别为人民币7170万元、7350万元和6100万元。

宏力医院是河南省新乡市唯一的三级民营医院，截至19年底，拥有30个临床科室、13个医技科室及1500张运营床位，同时已启动二期建设计划，以进一步扩大医院。

宏力医院位于长垣市(河南省县级市)，主要向长垣市、滑县、封丘县、延津县、东明县、原阳县及濮阳县的患者提供服务，截至2018年12月31日，这些地区人口超过580万。

2016年起，公司业务扩展至为一家独立第三方医院菊潭医院提供医院管理服务，菊潭医院于2019年1月成功由一级医院升级为二级医院。营收占比很小，公司的大部分收入还是来自宏力医院。

上市前曾在19年6月进行融资，向独立第三方王晓青女士发售1.34%股权，发售价较中间价溢价32.9%不等，并设12个月禁售期 。公开认购拿货可比老板秦岩的朋友王女士便宜了三成多。

基石投资者，引入长垣市投资集团为基石投资者，认购5600万元人民币股份，按中间价计算，约占发售股份19.91%，设六个月禁售期。当地企业站台支持，好过没有。

医药行业在港股深受资本市场追捧，已经连续7只上涨，都是充满想象空间的生物医药研发和医疗器材公司。与之对比，宏力医疗作为民营医院，重资产运营，发展前景受限。

保荐人交银国际，最近三年保荐11家公司上市，4涨1平6跌，业绩不好看。

三、预估中签率

香港公开发售1500万股，每手2000股，合计7500手。在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配3750手。

现在有四只新股同时招股，后续还有几只通过聆讯的公司招股，申购人数比较分散。招股第二天孖展不足额，最终孖展倍数大概会在15-50倍之间，回拨至30%，以2万人申购算，预计一手中签率25%。

四、本人操作计划

郭二侠计划放弃认购，最近新股多，资金有限，子弹要瞄准靶心打，外圈的就不浪费子弹了。（编辑：孟哲）