声网(API.US）：国内实时互动云第一股

本文来自微信公众号“郭二侠鑫金融”。

自瑞幸咖啡(LK.US)事件爆发后，“中概股”信任危机并未影响到国内企业赴美上市的热情，陆续又有金山云(KC.US)、传奇生物(LEGN.US)、达达集团(DADA.US)、优克联(UCL.US)、燃石医学(BNR.US)、泛生子(GTH.US)六家公司在美成功上市，而且表现非常亮眼。

一、招股信息

股票名称：声网(API.US）

招股日期：6月20日-6月25日18:00

上市日期：2020年6月26日23:00

发行量（ADS）：1750万股

发行价区间：16~18美元

最低认购：100股

募资规模：2.8亿-3.15亿美元

入场费：1280美元（约9920港币）

承销商：摩根士丹利、美银美林、Needham&Company

绿鞋：有262.5万股ADS的超额配售权

基石：4家机构投资者合共认购50%

此股可参与打新券商只有：老虎证券

二、综合分析

声网（Agora）于2013年，由Webex（网讯）创始工程师之一、前YY语音CTO赵斌在硅谷创立，总部位于硅谷。是一家移动端音视频实时传输的云服务解决方案公司。

从初创至2020年3月31日，已有超180000个应用在声网Agora的平台上注册。目前有1176位活跃客户，其客户横跨社交直播、教育、娱乐、游戏、IoT、金融、医疗、电商、企业协作的10余个行业，客户包括陌陌、花椒直播、新东方、小米、新氧、荔枝、Meet Me和Stager Live等。

招股书显示，声网（Agora）营收从2018年的4366万美元，增长至2019年的6443万美元，增幅达47.6%。2020年第一季度营收3556万美元，比2019年第一季度营收1336万美元，大幅增长166%。

总营收的增长主要是由于2020年一季度和去年同期相比，声网Agora的视频产品使用分钟数增长了161.8%，以及有向更高分辨率视频产品转移的趋势。

声网（Agora）2018年、2019年净利润分别为37.6万美元和亏损617.7万美元。2020年一季度净利润为298.7万美元，同比扭亏为盈。2018年、2019年和2020年一季度，毛利率分别为71.1%、68.3%和68.8%，毛利率一直很高。

声网的商业模式，采用的是比较常见的免费增值模式，即为每个帐户每月提供1万分钟的免费实时参与，这种模式旨在服务的初始能够鼓励开发人员采用和创新，并推广实时参与用例。如果使用量超出了分配的免费分钟数，声网再根据用户使用量收费，开发人员由此转换为客户。

在业务上，声网以API交付的产品有六类：实时视频、实时语音、实时交互式视频和音频流、实时消息传递、实时记录、实时流加速等，开发人员可将这类API嵌入到他们的应用程序中，从而无需自行开发技术或构建基础架构。

但是，在营收分布上，处于垂直赛道的声网，收入来源相对单一，招股书显示，其主要营收来源只有“实时互动服务”一项，这部分营收占到总营收的99%。

此外，招股书显示，美国科技对冲基金和声网现有股东Coatue（投过Snapchat），欧洲著名私募基金Vitruvian（投过Farfetch）以及亚洲投资基金Neumann将共计认购此次IPO的1.1亿美元的A类普通股，另外Dragoneer（投过阿里巴巴）也将最高认购5000万美元。

这意味着4家国际著名机构“基石”投资者认购额最高为1.6亿美元，约占本次IPO募集总额（绿鞋前）的50%至57%，该部分股份有180天的限售期。

声网在美国上市公司中已有对标—Twilio(TWLO.US)，它也在招股书中被列为竞争对手。 

该公司今年以来股价已经有超过100%的涨幅，在2020Q1的财报发出后，Twilio的股价更是大涨40%，得益于卫生事件，相信今年实时互动PaaS平台的收入会持续上涨。

三、预测中签率

美股没有公开面向散户的认购，只有机构和合格个人投资者（资金1100万以上）才能拿到份额。我们国内散户可以认购是承销券商拿货分配给我们的，分配权在券商手里，中签率取决于拿了多少货，有多少人认购。

在传奇生物和燃石医学赚钱效应的带动下，此次认购人数会比较多，预计中签率和燃石医学一样，每人10股，上市首日涨个50%不是问题，10股也可以赚90美元了。

四、本人操作计划

老虎证券为了推广新用户，在实际分配中比较照顾小散户，基本采取雨露均沾的分配方式，因此也不需要认购太多。郭二侠计划认购100股。

(编辑：杨杰)