为什么股市不再关心特朗普能否连任？

本文来自《巴伦周刊》，作者：郭力群。

距离美国总统大选还有不到5个月。华尔街策略师正在评估谁当选对投资者更有利：是令美国社会大撕裂的总统(the socially divisive President)特朗普，还是正试图扮演“慰问总司令”(consoler in chief)角色的民主党候选人、前副总统拜登?

由于拜登提出将改变特朗普的减税政策，将美国公司的法定联邦税率从现在21%提高到28%，华尔街多头普遍对此表示担忧。高盛策略师戴维·科斯汀(David Kostin)认为，当前股市上涨最大的风险和不确定性来源，不是卫生事件，而是距今仅5个月的美国大选。

政治博彩网站PredictIt的数据也显示，在过去12个月的大部分时间里，标准普尔500指数的走势一直在随着特朗普赢得大选的几率而变化变动，呈现正相关关系。

不过，近期的美股走势和特朗普的支持率正在分道扬镳。目前特朗普在多数民调中的支持率都落后于拜登，但美国股市看起来似乎不是很关心他在11月3日能否连任了。

特朗普不再是股市的“好朋友”

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国股票策略师洛莉·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)上周对博彩市场进行分析后得出了上述结论。

《巴伦周刊》报道称，根据卡尔瓦西纳的计算，2019年年底时股市的上涨是和特朗普赢得大选的几率上升到接近58%同时出现的。今年2月和3月，特朗普的获胜几率也随着股市的下跌而下降，4月股市出现反弹，5月横盘整理，特朗普的获胜几率继续随之波动。

然而6月初标准普尔500指数上涨时，特朗普的获胜几率却下降到了44%。数据显示，尽管民主党总统候选人拜登在许多民调中领先，但纳斯达克综合指数在6月9日涨至10000点上方的纪录高位，标准普尔500指数则自3月以来持续回升，6月8日收复了2月份以来出现的年内全部失地。

卡尔瓦西纳在报告写道：“在过去的一年里，人们对特朗普是否会在11月再次赢得大选的预期一直和标准普尔500指数的表现是同步的，但这二者之间的关联在6月初减弱了。”

华尔街通常更愿意看到两党权利保持平衡，投资者往往更愿意看到出现政治僵局。现在的情况就是如此：民主党控制了众议院，而共和党在参议院以微弱优势占多数席位。

但随着特朗普因应对卫生事件和弗洛伊德事件饱受批评，一些专家开始打赌，民主党可能会在11月大获全胜。那么为什么在特朗普的连任几率下降、共和党可能失去参议院控制权之际股市却在上涨?卡尔瓦西纳指出，也许股市不再把特朗普的视为持续上涨的必要条件。

卡尔瓦西纳补充说，当民主党人克林顿和奥巴马入主白宫时，股市的表现相当不错。因此，认为华尔街不能因民主党人担任总统而繁荣的观点是完全错误的。

她同时还指出了许多需要注意的地方。首先，这只是一周的数据，可能是暂时现象。毕竟现在距离大选还有大约五个月的时间，如果美国经济的确复苏了，那么特朗普获胜的几率将随着经济的复苏而迅速回升。但卡尔瓦西纳仍然认为提出上述现象很重要。“有些东西确实改变了，”她说，“这是一个我们会深入研究的问题。”

经济如期复苏将增加特朗普获胜几率

一些人认为，拜登提出的政策更加温和，不会像沃伦或桑德斯的政策那样对大公司造成破坏性影响。

卡尔瓦西纳在报告中指出，拜登可能会选择另一位像卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)这样的中间派担任副总统，而不是更倾向于自由派的竞选伙伴，这让投资者“感到欣慰”。

不过话说回来，股市也许并没有发出预计民主党最终获胜的信号。

最近公布的数据显示，5月份美国就业人数意外增加，失业率也有所下降，这可能意味着从2月份开始出现的经济衰退期已经接近尾声。

现在距离大选还有一段时间，如卡尔瓦西纳所言，如果经济继续反弹，那么这无疑会是特朗普在竞选中强调的政绩。

卡尔瓦西纳写道：“或许华尔街认为经济数据的改善将给特朗普带来动力。市场可能已经在预计特朗普的获胜几率会发生变化。”

《巴伦周刊》之前报道称，如果劳动力市场出现问题，那么对特朗普来说，比起关注大选之前的股市，更加关注就业问题将是一个政治上的精明之举，因为参与投票的劳动者远远多于持有大量股票的投资者。

“结论是，特朗普对股市影响力最大的阶段可能已经过去了。”资产管理公司Shard Capital驻伦敦策略师比尔·布莱恩(Bill Blain)在自己的投资信Morning Porridge中写道，“过去三年多里，股市一直乐于跟随他的行动做出相应的调整。

我认为，许多市场参与者从未在他身上花过多少时间——而在个人层面上，我听到的关于他的个性或者行为的评价是：一个咆哮者、骗子、恶霸以及更糟糕的，这都比其他任何政治人物更加极端化——甚至英国首相约翰逊也没有这么分化。市场的普遍观点是，只要他继续兑现承诺，那么就没问题……市场可以容忍他。”