公司

从破发转向4倍涨幅,康特隆(01912)只用了226个交易日

2020年6月10日 16:50:11

上市之初股价在破发边缘徘徊的康特隆(01912),在之后一年不到的时间里累计涨幅已经超过4倍。

智通财经APP了解到,康特隆是一家总部位于香港的集成电路采购商,主要采购及销售IC产品,并提供IC应用解决方桉及增值服务以满足客户需求。公司于2019年7月16日正式登陆港股资本市场,其股价在上市首日开盘冲高35%之后便一路下挫,最终收盘涨幅仅剩6.2%,之后数日公司更是连续阴跌,整个7月份处于0.65港元发行价之下的破发阶段。

不过8月1日至8月5日的三个交易日,公司突然录得放量大涨60%,之后更是连续稳定上涨,截止2020年6月10日收盘,公司累计涨幅已经达到了417.3%。而在背后支撑康特隆上行的动能,或是其不断兑现的业绩和IC产业链自主可控提速下的大机遇。

image.png

行情来源:智通财经

上市之初,强势主业已完成更替

康特隆原本最重要的射频电源、LED照明业务,近年来正在逐渐式微。智通财经APP了解到,康特隆于2017年1月完成对中国集团公司的收购后,旗下营运附属公司包括香港集团公司,主要负责向IC供应商采购商品和自行研发;而中国集团公司,则主要负责IC应用解决方案的研发、营销和销售。公司专门从事提供移动设备及智能充电、电机控制、射频电源、LED照明、传感器及自动控制等五大类别的IC应用解决方案及IC相关服务。

2015年之初射频电源和LED照明分别以44.3%、23.1%的营收占比,成为康特隆最主要两大业务,不过公司应用于有线电视和宽带网的射频电源产品,由于国内从光纤到楼应用过渡至光纤到户应用,从而使用于有线电视及宽带网、发射机及射频能量的光纤到楼应用解决方案的IC销售需求持续下降;LED照明也处于发展潜力不大的领域,后续还因国内竞争对手价格原因抢走了大部分市场。此背景下,该两项业务保持着下跌的大趋势,2018年营收占比仅分别剩11%和10%。

image.png

与此同时,移动设备及智通充电、电机控制两大业务却在迅速崛起,扛起了康特隆业绩增长重任。智通财经APP了解到,公司移动设备类IC是天线产品,提供并改善汽车、手机、平板计算机、智能手表及其他具备wifi功能之装置天线的无线功能;智能充电则是一种用于智能手机、计算机及电池组等智能装置的电源管理技术,可缩短该等装置的充电时间。得益于全球范尤其中国的移动手机、平板计算机及物联网设备等广泛应用,移动设备及智能充电类IC产品的销售需求大幅增长;同时公司还获委聘为PowerIntegrations、RDA等品牌的非独家授权分销商。公司移动设备及智通充电营收贡献也从2015年的569.1万美元增长至2018年的3455.4万美元,年均复合增长率高达82.4%,营收占比也从12.5%提升至51.4%。

公司第二大业务电机控制主要侧重于VFD上使用的IC,其中VFD是一种电机控制器,能使电机实现节能、性能控制及降低噪音水平,并延长机器的使用寿命。近年来中国VFD电子产品以及摄影及摄像稳定的销售需求增加,再加上同样受益于获委聘为PowerIntegrations的非独家授权分销商,公司电机控制营收贡献也从2015年的723.9万美元大幅增至2018年的1618.6万美元,年复合增长率也高达30.8%,营收占比从15.9%提升至24.1%。

强势主业完成替换之后,公司从2016年营收总额同比下滑20.2%至3637.2万美元之后,2017年、2018年营收分别实现47.9%、25%同比增至5380.6万美元和6727.9万美元;扣除上市开支的经调整净利润,也由2016年同比大幅下滑32.3%至156.3万美元,到2017年、2018年分别实现97.3%、34.7%同比增长至308.4万美元和415.4万美元。

并且,公司上市后交出的2019年业绩答卷,依旧维持较强势的增长。

image.png

上市之后,业绩增长趋势依旧

移动设备及智能充电业务的翻倍增长,继续引领康特隆营收大幅增长。智通财经APP了解到,得益于全球范尤其中国的移动手机、平板计算机及物联网设备等广泛应用,移动设备及智能充电类IC产品销售需求增长趋势仍在,根据IDC数据,预计2019年全年可穿戴设备出货量有望超过2.23亿台,2023年出货量将增加至3.02亿台,年复合增长率达到7.9%。可穿戴设备增长主要来自腕式设备和耳戴式设备,其中腕式设备出货量占比超过60%,主要为智能手表和手环,常用于健康、运动等场景。

公司截至2019年12月31日止年度的移动设备及智能充电所得收入高达7655万美元,较去年同期大幅增加121.5%。不过原本增长的电机控制营收同比下滑26.8%至1184.3万美元,LED照明、射频电源业务则继续录得33.5%、46.9%同比下滑至449.2万美元和394.3万美元,而原本占比最小的传感器及自动控制业务则得益于物联网的发展,营收实现96.6%的同比增长至463.3万美元。公司最终营收总规模达到1.01亿美元,较去年同期大幅增长50.8%。

image.png

业务结构占比大幅变动使得毛利率下滑,但费用率改善使得经营净利润依旧录得增长。智通财经APP了解到,产品结构导致公司2019年整体毛利率从去年同期的19.1%大幅降至11.3%,毛利总额仅同比增长22%至1147.4万美元,增幅远低于营收增幅。不过公司销售及分销开支、行政开支和融资成本,分别录得11.6%、31.7%、18.9%同比增长至172.6万美元、250.2万美元和102.7万美元,均大幅低于营收增长,因此刨除上市开支后的2019年经调整利润,康特隆依旧实现25.7%的同比增长至522.2万美元。

业绩稳定增长的同时,康特隆还迎来IC产业链国产提速的大机遇。

image.png

2020年,迎来行业性机遇

当前国内IC产业链的自主可控,正在明显提速。智通财经APP了解到,此前国际贸易问题形势下,国内IC产业链自主可控又成为了重要的话题,其中中芯国际(00981)于科创板成功上市,进一步提升其融资能力,加大技术研发投入、加快追赶步伐,更是让实质性推动了国产化预期和进程。与此同时,大基金二期的助力将继续推动行业进程,此前大基金一期的投资实现了对国内集成电路产业链的全覆盖,在基金的引导带动下,国内集成电路行业投融资环境明显改善。我国集成电路制造业2014-2017年资本支出总额相比之前四年实现翻倍。

最新的国家大基金二期由财政部、国开金融有限公司、中国烟草总公司、广州产业投资基金管理有限公司等股东带头设立,注册资本近2000亿元,是大基金一期注册资本的两倍之多。若按照1∶3的撬动比,大基金二期撬动的社会资金规模将达6000亿元,若按照1:5的撬动比,资金规模将超过万亿元,将会实质性加速“中国芯”目标实现。

此外,本土IC上游设备、材料企业还有望受益5G物联网的增量需求,以及2020年的规格升级趋势。据了解,目前各个主平台如智慧手机、LCDTV、网通及TWS都往更高规格前进,包含WiFi6、8K、5G、ANC等,IC设计产业将受惠于下一波规格升级带动的换机需求,以及享受产品单价提升的另一波向上循环。

此背景下,公司股价2020年1月中旬至2月中旬的24个交易日共计2.27亿港元资金涌入,推升股价飙升近77%,反映出市场资金已经关注到了康特隆。因此,当前业绩增长稳定,又遇IC产业链国产化提速的大机遇,未来业绩增长潜力进一步提升的康特隆,才能在不到一年时间内达到近4倍的夸张涨幅。

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论