医药目前怎么看？从基本面说起

本文来源微信公众号“医药研选”。

今天我们把目光聚焦在医药行业的基本面上，我们从成长、盈利等不同维度看下。关于成长性，收入和利润的增长可以套用我们2010年提出的“医保定收入、招标定利润”的理论框架，虽然近几年招标变成了集采，逻辑没有变，所以这里我们不再详细展开。具体可以看下面两张图。

营收增长有明显的波动性，例如2010年之后的周期和2015年之后的周期，我们不展开阐述了。但是从盈利角度看，稳定性明显提升很多。这几年虽然有波动，但整体在一个稳定的区间，这也是医药板块持续具有吸引力的原因所在。

当然上述指标已经是医药行业的成熟指标，很多人可能也会说目前只关注结构性机会，早就不关心行业整体怎么样。类似的语言我们在2012-2013年也听过，只不过那时候的结构性跟现在的结构性，不是同一类标的而已。真正能够经得起时间检验的，只能是符合产业趋势的大方向，而不是资本市场一两年内热点所追捧的结构性机会。所以我们还是相信行业趋势判断的重要性，任何结构性的机会都脱离不了行业整体、而只是行业整体趋势下的一部分结果而已。(编辑：刘瑞)