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迪士尼(DIS.US)的全球娱乐与流媒体巨头之路如何走下去?

2020年5月31日 19:27:02

本文转自微信公众号“零售资本论”,作者:行业分析师。

今年2月,罗伯特·艾格(Robert Iger)卸任了已担任15年的华特迪士尼公司(DIS.US)CEO职务,任职公司董事会执行主席。

image.png其实作为华特迪士尼公司的CEO时,罗伯特·艾格曾多次想要退休,却因为工作太出色而被董事会四次恳求延期。

公共卫生事件带来的是迪士尼无法闪避的暴击。乐园被上锁,影院不开门,邮轮停在港湾,酒店无人问津,商店门可罗雀。

迪士尼截止到今年3月28日的Q2财报显示,主题乐园、体验和消费者产品部门损失了10亿美元,相比去年同期,利润下滑约 58%。

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从1月25日到5月11日,上海迪士尼乐园停运了107天。这是自它从2016年6月16日首次开门营业以来,最久的一次歇业。目前它仍然是全球唯一一家公共卫生事件后重新开业的迪士尼乐园。

天眼查数据显示,华特迪士尼公司创建于1923年,是一家全球性的多元化娱乐公司。

公司涉足五大业务领域:媒体网络、主题乐园及度假区、影视娱乐、消费品和互动游戏。在2015年6月,该公司宣布其消费品和互动游戏合并在一起。

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罗伯特·艾格(Robert A. Iger)除了将乐园带入中国大陆,他在任期间,还结束了公司 2005 年的内部斗争,从乔布斯的手里买下了皮克斯,从默多克的手里买下了福克斯,收购漫威、卢卡斯影业(星战),搭建了现在的“迪士尼宇宙”,推出了流媒体服务 Disney+,还在去年打造了收入111亿美元的全球影史票房奇迹。

他任职CEO15年,迪士尼的股价翻了4倍——若不是因为公共卫生事件,还能更高。

WALT DISNEY:全球娱乐与流媒体巨头

全球娱乐与流媒体巨头:主要业务包括:媒体网络、主题乐园、影视娱乐和DTCI(Direct-to-Consumer and International)流媒体服务。

深度整合娱乐、媒体品牌:截至2019年末,迪士尼旗下子公司已超过71家,品牌包括皮克斯、21世纪福克斯、ESPN体育、漫威等。

image.png从荧幕到乐场:打造线上+线下的生态闭环

公司将影视娱乐作为业务基石,整合包括漫威、皮克斯等多个影视品牌,多年来不断推出优质电影、音乐、舞台剧等作品,米老鼠等经典IP早已占领消费者心智。

1952年起,Walt Disney Imagineering团队设计、建造相关主题乐园、度假村、景点、游轮,形成了迪士尼沉浸式叙事的传统,完成内容资产的价值外延,打造生态闭环。

image.png数字娱乐:加速向数字化、流媒体转型

公司通过Walt Disney Television和ESPN等平台完善媒体网络,包含有线和广播电视网络、电视节目制作发行、无线电网络与电台等。

ESPN是全球第一用户和观看时长体育频道,提供包括NFL、NBA、MLB等体育赛事直播内容,依靠广告+订阅模式变现,近年亦通过上线ESPN+流媒体服务进行数字化转型。

image.png娱乐生态:涵盖娱乐内容全产业链条

image.png流媒体业务快速扩张

2017年,公司收购BAMTech,持股比例达42%,正式开启流媒体业务。

2018年,公司上线ESPN+流媒体服务。

2019年,Disney+登陆北美,并陆续在欧洲与亚太地区上线。

2020年,公司深度整合Hulu运营,完善流媒体矩阵。

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流媒体业务:ESPN+Disney+Hulu三驾马车

公司通过ESPN+、Disney+、Hulu形成三位一体布局,其中ESPN+为体育流媒体平台、Disney+为视频流媒体平台,Hulu对标YouTube,三者共同拓展迪士尼流媒体业务边界

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流媒体:三大平台各有侧重,提供完整视频娱乐解决方案

image.png流媒体:用户基础快速积累,ARPU持续增长

公司订阅用户快速积攒,截至FY2020Q2,公司旗下三大流媒体平台(Disney+、ESPN+、Hulu包括SVOD和Live TV+SVOD)订阅用户已达到7350万人,其中ESPN+同比增长超过100%;Disney+ 从无到有,订阅用户迅速增长到3350万。

公司ARPU持续增长,截至FY2020Q2,Hulu旗下Live TV+SVOD平台ARPU已达到$62.75,同比增长29%。

image.png行业趋势:流媒体快速兴起

数字流媒体视频娱乐支出快速扩张。根据MPAA数据,2015年以来,伴随传统家庭视频娱乐支出减少,消费者数字视频娱乐支出稳定增长,2019年已达到43亿美元,逐渐追平传统家庭视频娱乐支出。

image.png行业格局:优质内容成为核心竞争力

公司旗下平台订阅人数业内领先。2018年,公司旗下流媒体平台Hulu订阅人数达2680万,仅次于Netflix。

优质原生影视内容成为核心竞争力。储备丰富的原创内容库逐渐成为消费者选择流媒体平台的决定性因素。

image.png本土市场需求强劲,流媒体趋势明显

美国为全球最大M&E市场,媒体娱乐需求强劲。

流媒体加速生态优势闭环。

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加速国际化扩张,新兴市场空间广阔

亚太等新兴市场空间增长广阔。

未来公司流媒体业务向海外新兴市场拓展。

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差异化内容驱动ARPU持续稳健提升

差异化内容始终是驱动用户ARPU长期增长的基石。

image.png公司财务表现:短期受公共卫生事件冲击线下收入大降

image.png公司财务表现:长周期视角下流媒体驱动增长

image.png公司盈利预测

image.png公司估值指标

image.png2019年,迪士尼 111 亿美元的票房证明了观众尚未对续集、翻拍和超级英雄电影失去兴趣。

迪士尼也向华尔街展现了它用老 IP 讲新故事的能力。但是迪士尼的下一个好创意在哪里呢?

《疯狂动物城》是一个很好的例子。原创故事,大银幕,它在中国也非常受欢迎。”艾格对 36 氪作者说。

今年,皮克斯上映了一部全新的作品《½ 的魔法》,烂番茄根据 307 条评论,新鲜度 88%,平均得分 7.15/10。

“我们还是可以在大银幕上向全世界讲故事的。不一定是翻拍或续集,也可以是原创的。”

艾格思索着说,

“但是很显然品质上的竞争会更激烈,压力也会更大。能吸引所有人的故事可能是最难讲的故事。”

在回答“如何能保证故事吸引所有人”时,艾格引述了华特·迪士尼的一句话。

“迪士尼先生曾被人问,讲故事是为了什么,是为了有孩子的成年人?为了孩子?

他说都不是,我讲故事是为了触碰到每个人心里那个特别的地方,深入灵魂。

只要我们把这点记在心里,那面对的就不是国籍、年龄、文化的问题了,而是触碰人们内心的问题。

那个心灵的特别之处是我们人类最大的相似之处。”

(编辑:郑雅郡)

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