打新建议 | 蚬壳电业(02381)关联交易太多，估值偏高，谨慎参与

本文来自微信公众号“涛哥讲新股”，文中观点不代表智通财经观点。

公司简介

蚬壳电业(02381)主要制造及出售各种产品，包括风扇、工作灯、吸尘机及其他电动工具。公司总部设于香港，而制造业务则位于佛山。

同时，蚬壳电业以自有「SMC」品牌采购及出售不同种类的电风扇，包括吊扇、挂墙扇、座地扇及楼底扇，并售予主要以亚洲、非洲及大洋洲为基地的分销商及零售商。

发行概况

股份代码：02381

招股时间：2020-05-19～2020-05-22 12:00

公布结果：2020-06-01

上市日期：2020-06-02

入场费：2525.20元（10,000股/手）

计息日：10天

市值：5亿

市盈率：11.01倍

发售价：0.25~0.25港元

香港发售股份数目：5000万股(回拨至30%后甲乙组各7500手，无超额配售权)

预计1手中签率35%

点评：综合评分5.43分（为各明细项算术平均值）

1.小市值主板，估值偏高；

2.关联交易太多，报表没法看；

3.大概率要回拨，值博率不高；

4.一心想搞事，谨慎参与。

1、主板小市值公司，最近不超15倍的都比较妖，感觉这个大概率会超；6.5分

2、以2019年度净利润计算，发行市盈率11.01倍。传统制造业，这个估值不低了，公司营业收入增长速度还不到10%；6分

3、中国风扇出口增速逐年放缓，蚬壳电业收入超50%来自于美国，多少会受到贸易摩擦的影响；5.5分

4、近几年毛利率稳步增长，这毛利率好像有点高。美的集团的整体毛利率近几年最高都只有28.86%，美的不行！6.5分

5、最近三年，公司利润分别为3121、3463和4537万港元，但是经营活动所得现金净额远低于净利润，赚的钱都去哪里了？全是应收账款，大量关联交易！4.5分

6、2020年2月，公司向当时的股东进行视作分派，金额约1.355亿港元。全是抵账，反正账上也没钱；5分

7、本次发行5亿股，有45%是老股转让。发行前，公司只有一个股东，如果是小股东退出，还能找点安慰。上次招股，不管超购多少，一上来就想给公开发售这边回拨到50%。这次还是想搞事！4分

(编辑：李国坚)