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国泰君安国际:民办高教行业持续受惠政策,看好中国科培(01890)后续发展

2020年5月12日 13:39:12

本文来源微信公众号“国泰君安证券香港”。原标题《中国科培(1890.HK)股价创新高:民办高教行业持续受惠政策,公司基本面稳步发展,坚定看好公司后续发展》。

近期教育行业表现强劲,中国科培(01890)自从3月18日开始,涨幅已经超过40%,今日股价更是突破历史高位,创出新高。我们认为公司自身旗下高校运营能力优秀、并购实力逐步显现以及整体实力突出,叠加行业不受卫生事件与外部环境影响,确定性溢价将持续凸显。我们持续看好公司未来的发展,建议投资者可以继续持有。

行业政策风险较低。我国的民办高教更多地是承担应用型大学的功能,同样是培养高技能人才为主。因此在国家大力发展职业教育的背景下,叠加民办高教本身的政策风险不高,行业整体的未来发展是比较可观的。同时,近期教育主管部门出台专升本的相应扩招政策,对于民办高教板块的利好效应明显。

公司基本面持续向好。近期多数行业发布一季度报告,可以明显看到卫生事件的显著负面影响。相比之下,民办高教板块由于其自身较强的防守型,业绩几乎不受影响,业绩确定性较高。

估值与投资建议:公司05月11日收市价为5.06港元,我们维持20/21年收入预计为9.98/12.76亿元人民币,20/21年归母净利润预计为5.84/7.18亿元人民币,对应20/21年的PE为15.6/12.7倍,处于行业中低端。目前市场平均目标价5.89港元,潜在上升空间为16%。公司当前估值属于同业较低水平,结合其未来强劲的内生增长和可能的并购,建议逢低吸纳,持续关注。(编辑:刘瑞)

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