新股研报 | 开拓药业-B(09939)主研治疗前列腺癌等药物，基石投资者仅3名

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

开拓药业-B(09939)

- 开拓药业-B(09939)专注于自主研发潜在同类首创及同类最佳癌症药物及其他雄激素受体相关(或AR相关)疾病药物，公司以未有盈利的生物科技企业形式上市

- 招股日期︰5月12日至15日

- 上市日期︰5月22日

- 独家保荐人︰华泰国际

- 收款行︰中银香港、渣打银行(香港)

- 发售约9,234.75万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为17.8元至20.15元，集资最多18.61亿元，上市开支约1.1亿元

- 按每手500股，入场费10,176.52元

- 以上限价20.15元计算，市值约74.43亿元

- 截至19年底 ，平均资产净值约3.69亿元人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 18至19年收入分别为69万元人民币、0万元人民币

- 18至19年毛利分别为9万元人民币、0万元人民币

- 18至19年经营亏损分别为1.04亿元人民币、2.28亿元人民币

- 18至19年亏损分别为1.08亿元人民币、2.32亿元人民币，主要由于公司产生巨额研发及行政成本，而并无自销售产品产生收益

- 公司主要在研药物普克鲁胺是一款潜在同类最佳药物，正在中国进行针对转移性去势抵抗性前列腺癌(或mCRPC)的III期临床试验，在美国进行II期临床试验以及针对乳腺癌的临床试验。公司的使命是成为创新疗法研究、开发及商业化的全球领导者，专注于大量未获满足的医疗需求的适应症，尤其AR相关的範畴

- 公司业务由童友之博士及郭创新博士以彼等自身的财务资源于09年创立，于16年12月，苏州开拓(股份代号：839419)在新叁板挂牌，其后于18年6月，公司自愿终止苏州开拓的股份在新叁板挂牌

- 集资所得其中约42%将用于核心产品普克鲁胺的开发及商业化;约28%将用于核心产品福瑞他恩的开发及商业化;约14%分配予其他临床阶段在研药物的进行中及计划临床试验;约6%用于临床前阶段在研药物;余下10%为营运资金及一般企业用途

首次公开发售前进行多轮融资︰

- 于10年11月至19年4月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让99.1%至21.74%不等，设六个月禁售期。其中前期投资者涉及十多个单位，包括联想控股(03396)、弘晖资本、元生创投、元禾控股、上海自贸区基金等

基石投资者︰

- 引入3名基石投资者，合共认购1.15亿美元等值股份，当中格力集团旗下格力金控投资9,800万美元，弘晖资本及东方资产管理则分别投资1,200万及500万美元，按中间价计算，约占发售股份50.88%，设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- 童友之博士持股13.82%

- 郭创新博士持股13.82%

- 弘晖资本持股5.42%

- 其他前期投资者持股41.94%

- 公众持股25%

简评︰

- 开拓药业-B专注于自主研发潜在同类首创及同类最佳癌症药物及其他雄激素受体相关疾病药物，公司以未有盈利的生物科技企业形式上市

- 以上限价20.15元计算，市值约74.43亿元，开拓药业作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险

- 近期新股市场，一众医药新股备受追捧，不过，公司仅引入3名基石投资者，数量上则少于过去两只B股包括沛嘉医疗(09996)及康方生物(09926)

(编辑：宇硕)