二季度前瞻：糟糕的一季度结束后，美股投资者该怎么办？

本文来自“财富中文网”。

你正坐在沙发上看新闻。全是令人沮丧的消息。确诊感染者数量持续攀升，股市继续暴跌。你拿起手机看了看自己买的股票。唉！全在下跌！怎么办？

卖掉？

勇敢点，进场抄底？

继续持有？

每一种做法都可以看作是一种策略，但却很难让人感到安慰。

我们刚刚经历了史上最糟糕的第一季度。那是道琼斯指数自1987年以来表现最差的一个季度。1987年正是发生臭名昭著的“黑色星期一”股灾的那一年。标普500指数的糟糕表现，只有2008年金融危机最严重的时候才能与之“相媲美”。

而且不止是股市。大宗商品市场也难以幸免。由于全球出行禁令、工厂停工和全球劳动者居家隔离，原油价格下跌了60%。由于难以想象的零息债券成为可能，导致美国10年期国债收益率暴跌122个基点，这表明投资者陷入极度恐慌。市场在最糟糕的时候所要表达的信息已经很清楚：零回报总好过赔钱。

图：2020年1季度，布伦特原油、美元、摩根士丹利资本国际全球股票指数、标准普尔500指数、道琼斯指数、上证综指的浮动情况。

工厂停工和停止出行等举措，最大程度抑制了卫生事件传播，但却让原油期货和全球股市在第一季度大幅下跌。

但现在有一些好消息。虽然标普500指数在第一季度下跌了21%（见上图），但看看该指数在过去两周的表现你会有截然不同的发现。从3月23日收盘至4月6日收盘，标普500指数上涨了19%。真希望你听到了脑海中那个告诉你“勇敢点”的声音。

但在震荡行情中，事后评价自己的行为没有任何意义。即使专业人士也会犯错。更重要的是，99.99%的投资者并不是专业人士。所以不要自责了！

纽约大学斯特恩商学院的经济学教授尼古拉斯·伊科诺米季斯表示：“在金融市场，多数人并没有足够的专业知识。这并非他们的本职工作。”而且一场百年不遇的大卫生事件导致全球股市暴跌，很快你就会看到那些毫无经验的401（k）计划投资者在股市的浪潮中苦苦挣扎。

伊科诺米季斯有哪些建议？他表示，在当前的市场环境下，不要与鲨鱼一起游泳。等到风平浪静之后再下水：“为什么要观望？如果你没有专业知识，现在的任何动作可能让你全盘皆输，这是愚蠢的行为。”

每个投资者都有各自不同的风险状况。有的投资者有条件尝试预测反弹的时间，从而让自己的获利最大化。但有的投资者必须等到市场稳定在一定区间之后，再去计划下一步。

事实上，专家认为，不要尝试预测“反弹”或“上涨”的时间，更明智的做法是预测市场“平静”的时间，即从每日暴涨变成幅度较小但循序渐进的波动。

比如：多数市场观察员依旧在尝试预测市场低点，而不是它会涨到多高。因此，摩根大通分析师最近指出，波动性成为他们日益重要的一个指标。分析师们最近专门研究了芝加哥期权交易所波动率指数，并将该指数与感染人数和死亡人数相匹配。他们通过微积分运算得出标普500指数的最低点在2,100点左右（标普500指数在3月份第三周跌至2,193点，最接近这一水平，但之后开始反弹）。

我知道你在想什么。2100点？现在比2100点高出了20%以上。我们还会下跌到那个水平吗？

请记住：熊市的平均跌幅为32.7%。在所有熊市中下跌幅度最大的是上一次，即从2007年至2009年全球金融危机最严重的时期。这一次，标普指数从最高点至最低点的跌幅为34.1%；但从3月23日跌至最低点至今，标普指数已经收复了超过一半失地。

第二季度会带来什么？

第一季度出现了各种极端行情。标普500指数在2月份涨至历史新高，不到两周后就跌入了回调区间。但最终它却以强劲的表现结束了第一季度。目前还有许多问题值得担忧，比如创纪录的失业率、全球经济衰退以及距离结束遥遥无期的全球致命卫生事件。

现在的市场并不适合追求短期回报。但从长远来看，市场依旧会强势上扬。

安联人寿高级市场副总裁凯利·拉维尼表示：“过去几周，美国投资者眼看着他们的投资和退休储蓄大幅缩水，他们或许会想是否应该采取行动止血。好消息是对于多数人而言，还是理智占了上风，许多人似乎清楚，他们必须有长远眼光，尽量渡过难关。”

最新一期安联季度市场认知研究询问了投资者对未来的态度。结果显示，并不是所有人都是悲观的心态。大部分（63%）受访者表示他们担心经济衰退，超过一半（52%）受访者表示他们现在非常焦虑，不敢继续投资。

图：3月19-22日进行的调查发现，52%的受访者认为应按兵不动，57%认为市场还未见底，63%认为衰退正在来临，70%认为有时间重新增加他们的退休储蓄金。

但从整体来看，投资者的情绪更为乐观。报告称：“接近70%的投资者认为，即使市场继续下跌，他们也有时间重新增加他们的退休储蓄金。”

大部分投资者可以带着这种情绪坚持下去。

(编辑：李国坚)