财报前瞻 | 全球金融机构遭重挫，新财报季中美股银行股值得期待吗？

智通财经APP获悉，随着周二盘前，摩根大通(JPM.US)和富国银行(WFC.US)率先公布2020年第一季度业绩，美股一季报正式拉开帷幕。

跟往常一样，银行股依然在财报季中打头阵，而本周，包括花旗集团(C.US)、美国银行(BAC.US)、高盛(GS.US)在内的美国最大的贷款机构也将公布2020年第一季度收益。但分析师称，投资者或将看到可称之为惨淡的季度报告。在公共卫生事件全球爆发后，全球金融机构的业务遭受了巨大打击。

我们先来看看小摩和富国银行这两家银行的表现：

一季度摩根大通净营收为291亿美元，同比下滑3%。净利润为29亿美元，同比下滑68.47%。每股收益为0.78美元，低于上年同期的2.65美元。

富国银行一季度营收为177亿美元，同比降低19%，低于市场预期的193.1亿美元。净利润为6.53亿美元，同比降低88%。摊薄后每股收益为0.01美元，去年同期为1.20美元，市场预期为0.62美元。

前景堪忧，大型银行股的表现或落后于大盘

这样的财报也并不让人意外，毕竟为了防止疾病的传播，全球采取了封锁措施，几乎所有的银行业务都受到了影响。此外，在第一季度，利率已降至接近于零的水平，原因是美联储为了刺激经济增长，推出了前所未有的货币刺激措施。与此同时，消费者大幅削减了支出，而支出是过去10年美国经济增长的主要动力。

预计在未来，放贷机构将面临来自受卫生事件影响而倒闭的行业(如酒店业、旅游业、餐饮业等)企业的大量违约，这些企业目前正在为生存而战。在经济衰退即将来临之际，这种令人沮丧的形势意味着，美国大型银行股的表现落后于大盘。

与此同时，KBW纳斯达克银行指数第一季度暴跌42%，是有记录以来最糟糕的一年开局。

高盛分析师说，大型股银行的每股收益在2020年可能比最初估计的水平下降40%，2021年下降16%，2022年下降10%。他们还说，在强劲的贷款规模的支撑下，更高的净利息收入将远远不足以抵消信贷损失和其他不利因素。

或引发全球投行新一波整合

奥纬咨询(Oliver Wyman)和摩根士丹利上周末发布的另一份报告称，卫生事件大流行可能引发全球投行之间的“新一波整合”。报告接着说，实际上，一些银行可能会发现，它们缺乏规模，短期压力“太大”，无法在危机中生存下来，特别是在欧洲，与规模更大、利润更丰厚的全球银行业竞争对手相比，欧洲的回报率更低。

该报告的分析显示，即使是在持续长达6个月的“快速反弹”衰退中，今年的收益也可能会出现100%的下降。

在最坏的情况下，持续一年或更长时间的“深度全球衰退”，收益可能下降277%，实力较弱的银行可能蒙受重大损失。报告称，信贷损失可能飙升至2000亿至3000亿美元，而如果经济迅速复苏，信贷损失将达到300亿至500亿美元。

衰退阴影下，怎样投资银行股？

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在他的年度信中说，卫生事件大流行将导致严重的经济衰退，类似于投资者在2008年看到的几乎导致美国金融系统崩溃的崩溃。戴蒙表示:“我们至少认为，这将包括一场严重的衰退，以及类似于2008年全球金融危机的某种金融压力。”“银行不可能不受这种压力的影响。”

分析师称，在流感大流行带来的破坏之后，现在肯定不是抛售银行股的最佳时机。但投资金融类股应该是一种长期投资，而不是关注影响其短期前景的因素。

对于买入并持有的投资者，分析师表示，看好花旗和摩根大通，因为它们的投资组合多样化、股息率高、收益率高(前者为每年4.61%，后者为每年3.82%)，同时资产负债表的质量也有所改善。

今日盘前，花旗将公布一季报。除了基本数据外，投资者还将关注花旗的效率比率，即支出占收入的比例。在过去四年中，这一指标的占比不到60%，使花旗成为唯一一家能够保持如此连胜势头的大型全球性银行。而这家银行本季度表现如何，投资者可以继续关注。