要闻

贝莱德:尽管市场恐慌的还没结束,但我们已经看到了曙光

2020年3月31日 21:20:00

本文来自 微信公众号“见闻WEEX一起交易”,作者:乘风。

贝莱德环球配置基金投资组合经理Russ Koesterich日前撰文指出,对于本次公共卫生事件来说没有先例可以参照,至少在最近几十年没有依据可寻。除了造成大量人员伤亡之外,突如其来的大规模经济活动停滞,波及人们的日常生活。这加重了公共卫生事件所带来的负面效应:对于一个建立在数据和预测之上的行业,几乎没有任何历史数据可以提供背景信息参考。

从财务角度来看,最大的不确定性是全球经济的近期走势。可以说,经济收缩的幅度将超过当时金融危机的最严重时期。可靠的估计表明第二季度GDP收缩幅度达到10%至20%。目前尚不清楚下半年的前景。这将由三个因素决定:病毒的传播路径,封锁的持续时间和严重程度,以及刺激的效果。

在思考经济崩溃的影响时,重要的是还要权衡两个相互抵消的考虑因素:风险资产已经经历了金融历史上最快的向下调整,而政府的救市政策同样是史无前例的。

面对金融市场,Koesterich表示将重点关注道琼斯工业平均指数,这不是因为其能够代表整个市场的特殊性,而是因为其历史悠久可以提供独特的历史视角。即使在周二的历史性反弹之后,从1月的收盘价到3月24日,道琼斯工业平均指数也下跌了约-26%。追溯到1890年代后期,这种下降的交易日非常少。除了令人痛苦但短暂的1987崩盘之外,自将近90年前的大萧条爆发以来,并没有类似的快速下跌行情发生。

在货币方面,美联储已承诺无限量化宽松。美联储与世界上大多数其他中央银行一起开闸放水,此举将会是建立在金融危机剧本的基础上。最重要的是,有需要美元的外国中央银行的互换额度,对市政和商业票据市场的支持,以及最重要的是向小企业的贷款。

在财政方面,现在有史以来最大的刺激方案,约2万亿美元,约占GDP的9%。在许多此类计划可以利用美联储资产负债表的范围内,2万亿美元的数字可以说低估了真正的影响。相比之下,2008年的刺激方案约为8000亿美元。

总结

Koesterich认为,下降幅度或刺激方案的规模均不能保证近期股市见底。在疾病的进展和经济限制的持续时间方面,除非有更好的预期,否则投资者不可能获得非常好的市场回报。在此之前,每天波动10%以上的区间范围很可能会继续。

Koesterich表示,尽管我们还没有处于市场恐慌的尾声,但用丘吉尔的话来解释,我们可能已经处于尽头的开始。鉴于我们所处的位置,我相信我们能做的最好的就是保持一种穿透性。作为一个社会,我们经管之前面临过许多糟糕形势:内战、全球性的多年萧条和两次毁灭性的世界大战,最终我们仍然将解决这个问题。


(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论