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智通财经港股4月投资策略及十大金股

2020年3月31日 19:53:23

文 / 智通研究院

港股3月大幅下挫,超出了市场的想象。恒指直接跌破了所有均线,直到月底才出现了一定的企稳。指数运行在21139.26-26805.58点之间。

上个月的行情判断出现了较大的偏差,主要是没想到公共卫生事件在世界各国出现了大规模的爆发。本以为中国已经成功控制住了,外围借鉴中国经验再加上先进的医疗手段是可以避免蔓延的,但没想到国情完全是不一样的,处理方式也就大相径庭,结果就很悲剧了,直接导致了全球股市都出现了大幅下跌。除了事件冲击外,沙特发动的石油价格战也给市场带来压力,美股直接出现了多次熔断,道指抹去了特朗普任职以来的所有涨幅。港股当然也难以幸免。比较好的方面就是美国采取了强有力的措施来挽救市场的流动性,初步稳住了市场。

市场热点方面,三月涨幅较大主要以防御型板块为主:1,食品饮料:颐海国际(01579)、中国飞鹤(06186);2,地产物管:雅生活服务(03319)、中海物业(02669)、SOHO中国(00410);3,医药类:复星医药(02196)、微创医疗(00853);4,消费零售:李宁(02331)等。而科技类及其它都表现偏弱。

3月行情如此不堪,那么对于4月的走势投资者的预期又变得低迷。展望4月,智通财经认为,关键看公共卫生事件的进展,目前亚洲国家像韩国及日本做的比较好,欧洲国家主要看意大利和法国,按照目前的情况判断,控制还算比较到位。主要是看美国,已经成为了新的“震中”,最关键的是要看4月中旬的情况,市场在此之前的走势将以震荡为主。因为要继续遭受数据的考验。根据美国方面的预测,中旬有可能会见到数据的拐点。当然这只是基于常规的推测,也要警惕出现超常规的情况,那就是控制不力数据超预期。

另外,沙特掀起的石油价格战也是一个很大的威胁,对美国的能源领域造成重大冲击,对金融也会造成间接的伤害。从现状来看,由于欧佩克和非欧佩克产油国未能达成共识,从4月1日开始,这些国家将不再受到生产上限或减产的约束,这意味着供给端还在持续的扩大,加上消费端的萎靡不振,石油价格还存在持续下行的风险。当然,这也不会是常态,因为价格的下降对产油国各方而言都不是好事,预计在某一个时点还是有希望出现转机,这里面主要看美国方面如何处理。

从好的方面来看,世界各国都已经在高度重视事件的危害,G20会议的召开拉开了全球共同对抗疫情的新篇章。特别是美国采取了空前规模的救市措施,四万亿的QE加上2万亿的财政刺激有效缓解了金融领域及实体的困境,第一阶段的恐慌基本告一段落。

中国方面,股市的走势要明显比外围要强,主要原因是中国率先开启了复工复产的新阶段,目前的风险主要来自于产业链方面的传导,特别是外贸出口这块影响较大。

今年两会推迟举行,具体时间还没有公布。当前形势错综复杂,特别是叠加了公共卫生事件之后,预计很多的政策都会做出相应的调整,特别是如何刺激经济、保障就业、扩大内需等等方面。

其它政策方面的预期就是降准降息以及专项债的不断落实等等,同时特别国债也有望最快在中旬开始实施,市场预计金额在5000亿-3万亿之间,无论是用于补充特定银行(如中小银行)资本金还是其它领域都会给市场带来想象空间。而配套的各种行业利好政策估计也会同步推出。

从以上分析来看,四月中旬将是一个比较大的拐点,如果事件进展顺利,那么配合政策利好有望开启一轮修复性的行情,但如果出现恶化那么也要做好风险准备。

4月的投资策略:防守反击

智通财经3月十大金股继续跑赢大盘。同期恒指最大涨幅2.2%,3月十大金股平均最大涨幅8.7%。智通3月十大金股最大涨幅如下:威高股份(01066)涨16.7%、中信建投(06066)涨15.4%、康师傅控股(00322)涨9.5%、同程艺龙(00780)涨8.8%、华润水泥(01313)涨7.8%、中国铁塔(00788)涨7%、华润置地(01109)涨6.3%、敏实集团(00425)涨6.2%、

潍柴动力(02338)涨5.2%、TCL电子(01070)涨3.7%

对于4月的策略方面,总体思路就是防守反击,考虑到4月卫生公共事件依然对市场还会持续造成压力,因此防守类的个股零售类、线上经济、食品饮料、物管等继续抱团。反击的方向期待国家政策方面的发力,包括大基建、5G、汽车、水泥建材等。另外就是通胀类。

具体如下:

消费类: 高鑫零售(06808)、颐海国际(01579)

基建类: 中国联塑(02128)、中国建材(03323)

汽车类: 比亚迪股份(01211)

线上类: 美团点评(03690)

5G类: 中国通信服务(00552)

教育类: 希望教育(01765)

物管类: 保利物业(06049)

通胀类: 中粮肉食(01610)

详细清单如下:

1,高鑫零售(06808)

公司有几大优势:一是布局合理,主要布局三四线城市,在三四线城市的龙头地位巩固。目前零售业在一二线竞争激烈,增长的空间相对有限。这就给公司带来了较好的发展空间。二,和阿里巴巴的深度合作后,对门店进行数字化改造,引入阿里流量提升门店线上曝光率,提升大卖场活力。三,线上渠道产品矩阵丰富,其中中淘鲜达、欧尚到家、大润发优鲜提供的产品已达18,000种,生鲜占比超过50%,同时不断研发3R(即烧、即热、即食)鲜食产品。“e路发”上提供的生鲜产品占比19%,全部产品品类也达到了2万种,为B端客户提供了更丰富的选择;线下门店内公司也增加了生鲜产品占比,并在卖场内增设堂食等生活服务区,迎合消费升级趋势。尽管暂时受到公共卫生事件冲击,线下门店客流或受冲击,公司部分门店外租区域店铺停业,但总体对公司租金收益影响有限,而线上业务量的不断提升对公司构成正面提升。同时,消费习惯的改变也是公司未来不断发展的助推器。随着事件逐步向好,预计扛过压力之后,公司的业绩将不断向好,修复性行情将顺势展开。

2,颐海国际(01579)

公司是中国中高端火锅调味料龙头,具有25年历史,公司自2016年上市之后,迎来了高速扩张期。成为了火锅底料第一品牌 。主要是基本面相当突出:1,卓越的制度:内部合伙人 + 师徒制强激励销售人员,为渠道下沉储备人才。外部不断拓展第三方渠道,占比升级,经销商、电商创收持续提升。2,产品矩阵丰富,创新能力强。2019年推出42款新品,共拥有61款火锅调味料产品,37款中式复合调味料产品及12款方便速食产品。2020年公司将推出包括“24道菜”在内的复合调味料产品:涵盖川菜、粤菜等菜系;以及冷锅串串、和冲泡杯(米饭)等。在巩固火锅调味料的同时,也在加大方便速食产品的拓展,创收占比由2017年的3.7%提升至23.3%,成为第二大主力军,产品多元化的发展不断增厚公司利润。3,产能不断提升,2019年霸州一期建成投产,预计产能可达17万吨,未来霸州二期,马鞍山二期,漯河一期,二期接连建成投产将为公司业绩增长打开空间。 颐海国际(01579)自上市以来就走出了大慢牛的行情,重要的原因是拥有好的赛道,直接回避了餐饮的风险,而且属于大消费概念,受外部事件的影响小。餐饮复工对公司带来较好刺激。

3,中国联塑(02128)

公司为国内塑料管道行业龙头。公司业绩很大程度上要看地产端和基建端的发力。公共卫生事件对公司虽然会有影响,但总体影响有限。公司在湖北拥有一家工厂,预计带来该公司去年整体收益约7%,是继佛山总部外第二大工厂。除湖北工厂外,该公司所有工厂将于2月10日恢复运作。 展望2020年,公司前景依然看好,主要有几点:1,从需求端来看,公司三分之二的销量来自中国的基础设施建设。今年在公共卫生事件的冲击下,国家为了稳经济,必然会加大对基建托底的投入,目前基建政策加码资金供给充足,预计随各项目复工的快速推进以及新增投资计划的项目落地,2季度基建投资改善回升概率较大,2020年基建投资增速值得期待。因此公司业绩依然有保障。2,从成本端看,公司非PVC(聚氯乙烯)管道业务占塑料管道业务收入的36.8%。该业务涉及的主要原材料包括HDPE(高密度聚乙烯)和PP(聚丙烯)等,均受油价所影响。公司和油价相关的收入占比为17%。国际油价近期出现大幅的下跌,预期今年布伦特原油价格中枢在30美元以下徘徊,成本的降低将有效对冲一季度销量的下滑。而随着复工复产的不断推进,二季度开始业绩将呈现不断上升的趋势。 从走势上看,该股调整充分,价值凸显,年线附近获得强劲支撑,一旦经济探底,该股有望呈现恢复性上涨。

4,中国建材(03323)

以熟料产能计,中国建材(03323)2019年为3.89亿吨,位居中国第一,全国销量占比16.8%高于海螺水泥。公司业务全国分布,但以中西部占比居多,将充分受益于此轮基建兴起的大周期。过去中国建材庞大的债务与商誉是压制估值的重要原因,近年来随着与中材国际的合并,以及玻纤双巨头的整合,内部经营效益逐渐改善,债务方面管理层也预计未来每年债务将是百亿级别的减少。公司水泥产能及众多细分领域均处于行业龙头地位,而市值尚不足千亿。受项目停工影响,近期水泥整体库位处于较高水平,但价格同比仍高出30元-50元/吨。预计复工提速有望带动水泥行业去库存,或提早迎来量价齐升。此外,中国水泥协会副秘书长陈柏林表示,从全年看,2020年水泥需求是延后释放,对全年整体需求影响不大。据新闻统计报道,内地大规模基建项目陆续上马,目前已有7个省市合计推出25万亿重点基建项目,其中中西部地区占据大多数。近日港股水泥、建筑及工程机械类板块表现不俗,预计中国建材在这轮内地基建大周期中很可能迎来双击。

5,比亚迪股份(01211)

2020年3月29日,比亚迪首次对外公布了“刀片电池”顺利通过“针刺试验”的完整测试视频。 比亚迪股份(01211)此次“刀片电池”的推出,解决了“安全”和“续航”的痛点,是技术领域的一次重大突破。目前,“刀片电池”只在比亚迪汉纯电车型搭载应用,比亚迪汉EV作为统领“王朝家族”的旗舰级轿车,其综合工况下的续航里程达到605公里,百公里加速3.9秒,在整车设计特别是内饰部分演绎出全新的家族设计语言,描绘了比亚迪品牌朝向豪华与科技不懈创新的未来。

接下来几乎所有汽车品牌,都在和公司探讨基于‘刀片电池’技术的合作方案,比亚迪“弗迪系”全部核心技术和零部件将向整个新能源车行业开放共享,让行业和消费者受益。一旦该技术在新能源领域全面运用,将大力提升毛利率及盈利能力。 虽然公共卫生事件对新能源汽车行业带来一定的压力,一季度业绩会有影响,但随着复工复产的不断推进,在二季度开始将带来恢复性的上涨。

6,美团点评(03690)

该公司昨日(30日)收市后公布去年业绩,全年亏转盈赚22.36亿元人民币,美团点评业务复苏速度比预期中快,且以现价而言风险回报率属吸引水平。与QuestMobile应用程序的数据一致,公共安全事件对美团短期冲击主要是财务影响,并不影响公司核心业务模式。用户端来看,外卖刚需高频特征下需求将快速回升,消费线上消费习惯也在被促进提升;商户端来看,商户线下业务冲击更大,凸显线上平台的价值。而美团等互联网公司在此时对商户多方面的扶持,也进一步加深彼此之间粘性。至今外卖需求已经恢复到公共卫生事件发生前的75%水平,而餐厅及酒店用餐需求已回升至50%,较广告及旅游行业为好。按照这个速度,美团的送餐业务将在第二季度内恢复至正常水平,实体店则将于第三季度恢复正常。外卖业务的数据稳定,为下半年业务进一步增长铺平道路。预计公司下半年将恢复盈利能力,并受惠食品外卖业务规模效应及效率提升、在公共卫生事件逐渐淡化之后,其网上推广盈利贡献占比将增加。

7,中国通信服务(00552)

中通服(00552)为电信运营商提供专业的电信支援服务。该公司提供电信基础设施服务(TIS),包括设计、施工和项目监督与管理、业务流程外包服务(BPO)以及应用程序、内容和其他服务(ACO)。是中国三大电信运营商(中国移动、中国电信和中国联通)和中国铁塔的服务提供商,可帮助电信运营商建设基站、铺设光纤、维护网络等。另外中国铁塔是公司重要的合作伙伴,来自铁塔的收入每年都有持续的增长,预计份额会进一步提升。这块业务更多的收入将产生在2020年。而作为核心业务的非运营商业务是主要的增长动力。公司不断在向“新一代综合智慧服务商”转型,其优势在于公司有1万名左右的咨询规划的团队,还有1万名左右具有软件能力的团队,目前在全国软件排名仅次于华为和BAT。另外,公司也是电子信息行业里十大领军企业。随着5G、物联网、云计算、人工智能、大数据进入实质性发展阶段,随之带来了相关运行维护需求。来自国内非电信运营商集团客户市场的核心业务收入增长很快,同比在30%以上。后续信息化转型拓展BPO及ACO业务将持续放量。总体看,5G时代渐行渐近,公司前期受益政企信息化转型及公司自身垂直行业应用及跨区域拓展,中后期受益于非运营商市场整体投资规模放量,非运营商业务持续增长动力充足,作为稀缺性的龙头,中国通信服务其业绩成长性兑现具备更高确定性。可以积极关注。

8,希望教育(01765)

希望教育是国内规模领先的高教集团,2019年,集团完成收购4所院校(2所本科院校+2所专科),先后启动重庆数字产业职业技术学院、江西樟树中医药职业学院、甘肃白银职业技术学院3所院校的建设,希望学院和天一学院被教育部认定为全国1+X证书(学历证书+若干职业技能登记证书)制度试点院校。集团各院校招生规模创历史新高,全年招录新生48789人,较上年增长57.3%;各院校在校全日制学生突破14万人。2020年3月,集团公告拟收购马来西亚最大私立高校英迪大学集团100%股权,收购完成后集团旗下共有15所学校(6所本科院校+7所专科院校+2所技师学院),在校生总数约15.7万人。希望教育自2011年第一个收购落地以来,15所学校中有10个为收购项目,收购经验丰富,集团内生增长相对强劲,业绩弹性较大,未来增长可期。

9,保利物业(06049)

保利物业(06049)隶属于大型央企中国保利集团旗下,目前拥有物业管理、 非业主增值和社区增值服务等三大业务板块。在央企物管公司中排名第一,在管面积超过2.6亿平米,合同面积达到4.5亿平米。 公司几大看点:一,母公司的强大输送能力,截至2019年上半年,保利发展的土地储备达到7618万平米,其中一二线城市占比超 过60%,在管物业面积近一半是来自于保利发展。这在未来4-5年也是保利物业在管物业面积的强大后备力量。预计保利发展在 2019-2021年可总计交付约7000万平米。二,通过竞标及并购提升规模,品牌优势带来单价的提升。截至2019上半年底,住宅及商 写储备面积相当于在管面积的0.9倍,后劲十足。由于品牌突出,在城市服务等“大物业”细分赛道优势明显,第三方非住宅物业 贡献的收入将占物业服务收入将不断提升。三,社区增值服务的增速亮眼,主要包括必需品采购、家居软装、社区便民服务在内 的社区生活服务,以及停车场管理服务、公共区域管理服务在内的社区资产增值服务。这块业务收入有望实现50%以上的年化复合 增长。四,公司已成功推出股票期权激励计划,对未来发展形成良性刺激。

10,中粮肉食(01610)

2019年公司实现归母净利润4.25亿元(调整前),同比增长6.29亿元,主要受养殖分部拉动:2019年养殖分部实现利润2.77亿元,18年亏损2.79亿元。尽管19年公司加大了猪瘟防控支出成本有所提升,但受益于猪价上行(+39.8%)仍有不错的盈利表现。此外,品牌生鲜占比的持续提升也进一步提升了盈利水平。出于猪瘟、公共卫生事件以及各工厂复工进度等多方面考虑,公司仍然维持2020年出栏量指引(预计与19年持平,近200万头)。公司反馈,一季度虽有公共卫生事件影响,但受益于国家保障肉类生产供应,公司出栏量仍按照原计划进行,Q1出栏量有望环比提升(19Q4出栏量26.8万头)。目前公共卫生事件扰动下猪肉供给预计仍有缺口,同时猪瘟扰动风险尚未解除,因此预计2020年仍然供给偏紧,在通胀的压力之下,预计整体猪价仍会处于高位,看好公司2020年利润的进一步释放。

文/ 万永强 (智通财经研究中心总监)

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