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“黄金市场大崩溃”:流动性紧张,期现价差上天

2020年3月25日 21:22:24

本文来自 “见闻WEEX一起交易”。

纽约金和伦敦金的上一次价差如此之大,需追溯至1980年代,当时亨特兄弟试图垄断白银市场,令黄金期货飙升至850美元/盎司的高位,创下了二十五年来最高纪录。

美国芝加哥商业交易所(CME)在北京时间3月25日亚市早盘宣布,上调COMEX黄金期货保证金19.3%,至8350美元/手合约,之前为7000美元/手合约。

这难免令多位市场老兵惊呼“活久见”。Kitco援引一位纵横市场三十余年的黄金交易员称,“我从未见过如此情景。”

BMO Capital金属衍生品交易主管Tai Wong也发出了类似感慨,Wong在周二对媒体表示:“我们这一代从未见过这种情况,(炼厂的停工)从未发生过,而这次其停工的速度惊人。”

为何如此疯狂?

问题在于能否有足够的黄金用于交付COMEX期货合约。根据最新数据,截至周一(3月23日),COMEX 4月黄金期货的未平仓合约为195,604手,等同于19,600,000盎司,而COMEX总体可交割的库存仅有8,700,000盎司。

在卫生事件的冲击之下,全球贵金属供应链遭到冲击,精炼厂被迫关闭,位于瑞士南部提契纳州的三家贵金属加工商——Valcambi、Pamp和Argor-Heraeus,现在似乎处于无限期停工状态,这加深了供应紧张的局面。

正如INTL FCStone欧洲、中东和非洲和亚洲地区市场分析主管Rhona O'Connell所言,“我们所看到的价格走势就像人们防范风险一样简单,” 北美市场和伦敦市场之间的价格差异也是英国市场(需求回升),更多是实物黄金市场的结果。

不仅如此,实物的运输同样遭到阻碍。一位匿名资深贸易商对媒体表示,一些人担心航班和卡车交付将被取消等问题而不愿利用套利。

而更糟的问题在于,只有某些类型的金条符合COMEX合约的交货规格。为应对这一问题,英国伦敦金银业市场协会(LBMA)和众多从事黄金交易业务的银行要求美国芝加哥商业交易所(CME)在纽约期金收盘结算时接受伦敦黄金,以缓和交易的波动性。

北京时间3月25日亚市早盘消息,芝商所(CME)将推出新的黄金期货合约,以100盎司、400盎司或1公斤金条的弹性交割方式推出。新黄金期货合约的第一轮到期时间为2020年4月,正等待监管部门批准。

值得注意的是,黄金以外的贵金属市场似乎并不能独善其身。媒体援引经纪商Zaner Group高级副总裁Peter Thomas称,类似的“动力”正在白银等其他贵金属市场上发挥作用。

(编辑:李国坚)

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