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美股熊市淘金:国际邮轮公司迎来“至暗时刻” 挪威邮轮(NCLH.US)还能翻身吗?

2020年3月17日 11:45:45

智通财经APP获悉,受全球性公共卫生事件的冲击,国际邮轮公司迎来“至暗时刻”。

在全球股市大跌的背景下,美股大盘也因恐慌性抛售而大幅下挫,如今可谓已经进入熊市阶段。而对于旅游相关的股票而言,不仅仅意味着熊市来临,实际上,有些公司的股票定价就好像他们即将要面临倒闭。

统计数据显示,2月中旬至3月16日,皇家加勒比邮轮(RCL.US)股价跌超70%,创近6年以来新低;嘉年华邮轮(CCL.US)股价跌近65%,创近10年以来新低;而今日主角——挪威邮轮(NCLH.US)股价跌超76%,创下历史新低。

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据了解,挪威邮轮创立于1966年,其航线遍及南北美洲、夏威夷、加勒比海、阿拉斯加、欧洲、地中海及百慕大等,占全球邮轮市场份额约8%。公司主要股东为云顶集团、Apollo Global Management、以及TPG资本。

2013年初,挪威邮轮在纳斯达克上市。2016年,公司正式进入中国市场,并更新中文公司名“诺唯真邮轮”。

针对该公司股价近期的大幅削减,有分析师认为,考虑到当前美国公共卫生事件形势的不确定性,虽然无法确定最坏的情况是否已经被市场消化,但现在的股价以大幅走低,从长期来看,发展前景对多头有利,在如此具备吸引力的条件下,足够令长期投资者感到安心。

那么实际情况又是如何呢?

据最新财报数据显示,挪威邮轮以惊人的业绩结束了2019财年。公司已连续六年创下营收和收益纪录,其中,全年总营收同比增长6.7%,至65亿美元;以不变汇率计,毛利润同比上升4.6%,净收益同比增长3.6%,比11月份的业绩指引高出60个基点。此外,公司全年经调整后每股收益为5.09美元,超出此前指引预期。

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同时,在年度业绩展望中,公司宣布以创纪录的预订订单量及更高的定价进入2020财年。尽管目前受到卫生事件的影响,但公司预订订单数仍大幅领先于前一年,因此预计在更高的价格基础上,公司的业绩仍有望再创纪录。

然而,如果市况持续恶化,那么公司全年的业绩无疑也将受到需求下降的影响,因此,其定价和利润率也会面临下行的风险。不过,情况或许没有想象中的那么严峻。

下图显示了在过去20年间,国际邮轮的预订情况,其中突出显示了一些巨大的地缘政治事件。

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从图中不难看出,尽管增长是非线性的,但随着时间的推移,这样的增长趋势是持续的。期间,流量大约增长了两倍。但当我们理性来看待近期时间后,可以估计今年的邮轮运输量将会下降,明年也可能会出现下降。但长期来看,在人们乘船旅游的热情不减的情况下,这种低迷的情况或许将从某一时刻起逐渐改善。

因此,整体来看,挪威邮轮依然具备良好的长期盈利能力及可持续性。

有分析师认为,旅游相关个股对旅游人数的大幅减少已经在股价中充分体现,包括挪威邮轮公司,而人们想象中的倒闭也并不一定会成为显示。而且,从财务数据来看,挪威邮轮的成本相对较低,因此从风险/回报的角度看,该公司不失为一个良好的投资选择。

评级方面,3月10日,研究机构SunTrust Robinson Humphrey称维持对挪威邮轮“买入”评级,目标价45美元。有媒体统计数据显示,在接受调查的17位投资分析师中,有12位分析师给予公司“买入”评级,其余5位分析师给予“持有”评级。

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