全球都在赌降息,一种声音却在反对美联储宽松

作者: 万得资讯 2020-03-02 21:56:42
有分析师认为,美联储进一步宽松政策不但无助于修复卫生事件带来的负面影响,还有可能酝酿难以估量的危机。

本文来源“万得资讯”。

随着黑天鹅风险愈演愈烈,避险情绪推动美国10年期、30年期国债收益率创下历史新低。市场对全球央行降息预期升温,但却有分析师认为,美联储进一步宽松政策不但无助于修复卫生事件带来的负面影响,还有可能酝酿难以估量的危机。

美联储降息预期升温

受风险事件影响,美股标普500指数、道琼斯工业指数及纳斯达克综合指数上周跌愈10%,创自2008年10月以来最大单周跌幅。3月2日,美国10年期和30年期国债收益率纷纷创历史新低,分别触及1.033%和1.581%。

另一方面,衡量美国通胀情况的PCE物价指数1月实际公布年率1.7%,低于分析师预期的1.8%。在黑天鹅的影响下,高盛将其对美国一季度GDP增长预期下调了十分之二,至1.2%。

在此背景下,美联储释放出宽松信号,暗示将对使用货币政策抵御全球风险持开放态度。具体来看, 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)2月28日表示,面对黑天鹅所带来的风险,美联储将“酌情采取行动”支持经济,尽管他表示经济总体保持良好态势。“美联储正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用我们的工具并采取适当行动来支持经济。”

鲍威尔承诺采取“适当行动”的措辞与他在2019年6月首次使用的措辞相呼应,当时全球不确定性因素正在上升。美联储在2019年6月的会议上没有降息,但在7月降息了25个百分点,年内又降息了两次。在鲍威尔发表这番措辞以后,市场判断美联储3月降息25个基点的概率达到100%,而上周这一概率仍是0%。

一种声音反对美联储降息

但另一方面,经济学家中出现反对美联储进一步降息的声音。反对者认为,美联储的货币政策不能解决黑天鹅对全球制造业造成的冲击,反而会酝酿更大的风险。

首先,经济学家质疑降息是否能有效抵御卫生事件冲击。能遏制黑天鹅蔓延的是有效的医疗手段和治愈方法,而非资金支持。而黑天鹅带来的二次效应,即全球供应链的冲击,也与缺乏廉价资金无关。前国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德(Blanchard)称,黑天鹅对全球供应链带来冲击,而美联储降息产生的作用十分有限。他表示,工厂因无法从国外购买零部件而被迫削减生产,这显然不是降息能解决的问题。

他说,更重要的是确保信贷继续流向供应链中断而可能面临流动性紧缩的中小型公司。不过,美联储官员似乎对保持信贷供应的重要性保持警惕。芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯在2月27日表示:“我首先要考虑的问题是放贷行为是否受到不利影响。”

其次,即使美联储货币政策能遏制市场恐慌情绪,它将带来难以估量的负面作用。咨询公司Federal Financial Analytics执行合伙人皮特鲁指出,金融危机过后,各国中央银行就结束“大而不能倒”的金融机构进行了很好的讨论。如果美联储再次行使其股票定价“认沽权”,它将验证那些押注降息的投资者,他们相信道德风险是后危机时代决定性的市场原则。“大而不能倒”的银行将被“股价过高而不能下跌”的股票所取代,这无疑在酝酿又一场未知的危机。(编辑:刘瑞)

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏