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阿里巴巴(09988)Q3成绩单:网红淘宝双赢,文娱改观

2020年2月16日 18:40:54

2019下半年最火的词是什么?

许多消费者或许能够感同身受——那就是直播带货网红李佳琦的一句“买它!”多少人因为敌不过“OMG!买它!”而走上“剁手”买买买的道路。李佳琦和薇娅带火了直播经济的同时,资本市场中应运而生了“网红经济概念股”,其中阿里巴巴(09988)名列前茅。

2019下半年的阿里巴巴,也发生了好几件大事。从万众瞩目之下“1拆8”由美股回到港股,又进行了组织架构事业群的优化,就在日前,阿里巴巴公布了其回港上市以后的第一份“成绩单”,又将给我们带来怎样的惊喜?

直播拉动核心商业增长

智通财经APP观测到,阿里巴巴2020年第三财季营收1614.56亿元(人民币,单位下同),高于此前市场预期的1592.09亿元,同比增长38%。归属于普通股股东的净利润为523.09亿元(75.14亿美元),大幅高于市场此前预期的303.35亿元,去年同期为330.52亿元。

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就这份成绩单而言,阿里的营收规模和毛利率、净利率水平非常惊人,但业绩增长主要来自国内两大购物平台的强劲的收入,其他业务经营仍处于亏损状态。

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解构阿里的业务板块可以发现,2019Q4(即2020第三财季)核心零售电商平台(淘宝、天猫)收入同比增速达到21%,EBITA同比增长22%至664亿元,利润率73%创历史新高,天猫实物GMV同比增长24%。

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谈及阿里旗下的两大零售平台——天猫和淘宝,之前的固有印象里一个是主管品牌分销的旗舰店,另一个则是个人或企业开设的C店。然而,从2019年开始,淘宝平台却发生了翻天覆地的变化。2019年淘宝的策略开始偏向于优化内容创新及个性化推荐,更好的服务现有消费者和吸引新用户。

智通财经APP了解到,在中国零售市场上,“淘宝直播”已经是成长速度最快及最有效的营销模式之一,其助力商家及诸如薇娅、李佳琦等网络红人(KOL)通过直播方式与粉丝及消费者进行营销互动。

淘宝直播由消费者、淘宝平台、商家及网络红人(KOL)打造了一个完整的生态闭环,网红经济得以实现变现,带来了一阵全民直播购物的狂潮。2019年12月,透过淘宝直播产生的商品交易额(GMV)以及观看淘宝直播的月活跃用户数量,均同比增长超过一倍。

此外,在用户方面,阿里零售端的此前布局的市场渠道下沉战略效果显现,双11大促与聚划算齐发力,本季度阿里巴巴的国内电商业务移动端MAU同比增长17.9%至8.24亿,环比净增3900万,继续保持单季度3000万及以上的增长,年化活跃买家同比增长11.8%至7.11亿,环比净增1800万,其中超过60%来自于低线城市。不过,其获客成本环比、同比略有增加。

新零售方面,2019年第四季度,天猫超市并入,单季度实现收入260亿,近12月收入743亿。单季度调整后亏损为83亿元,亏损率为32%,较去年同期大幅收窄。盒马同店保持高增长,年末门店总数达到197家,天猫、大润发、菜鸟深化协同,为3-20公里内的消费者提供上门配送服务。本地生活业务中,低线城市市场的交易额增速达到40%。

不过,还是需要警惕,2020年伊始爆发的公共卫生事件对阿里的核心电商业务、本地生活业务等存在负面影响。一方面,由于商品端与配送端受限(疫情期间,运力仅恢复至不到20%),难以全量完成用户的订单需求,影响服装和消费电子的消费意欲,淘宝和天猫等中国零售商业业务今季的收入增长或有所放缓;另一方面,阿里推出多项面向商家的支持政策,会在短期内影响核心商业业务的变现效率。

云计算或迎爆发

尽管目前云计算业务仍然处于亏损状态,但取得成绩依然值得欣喜。财报显示,19Q4的云计算业务收入同比增长62%达到107.2亿元,首次突破100亿元,占总收入的6.6%,近12个月云计算累积收入355亿元,收入增长主要来自公有云、混合云产品的销售。

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从历年来的整体趋势来看,阿里的云计算业务收入呈现稳步上升的趋势,同时在2020年第一季度有望迎来显著催化,更有券商直言云计算有望迎来扭亏为盈。而在这期间,最为迅猛的催化剂,莫过于这场新冠疫情。

面对2020年初爆发的肺炎,阿里云的核心产品发挥了重要社会作用,钉钉等办公软件在疫情后快速普及,ET城市大脑成为部分地区政府灾备的重要工具之一。

2月5日,阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次超过微信,跃居苹果AppStore排行榜第一,这也是苹果应用商店里,办公类应用产品历史上首次跃居第一,5日凌晨,在苹果手机端应用商店和MAC电脑端应用商店,钉钉下载量均跃居免费排行榜总榜第一名。

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(1月至今钉钉ios端下载量,图源:APP ANNIE)

数据显示,阿里旗下的远程通勤平台钉钉已成为最受欢迎的平台之一,有超过1000万家公司使用钉钉远程办公,且20个省的2万所学校和1200万名学生采用了钉钉远程上课和辅导。

在公共卫生事件期间,作为PaaS和SaaS平台的钉钉不仅获得了更多的新增用户,也拓展了包括在线教育和远程办公等新的应用场景。长期来看,这些业务有望成为阿里巴巴新的估值增长引擎。

文娱或改观

然而,在核心商业强劲增长,云计算业务曙光在望的光环背后,阿里的大文娱板也在变化。

阿里大文娱主要包括优酷土豆和UC浏览器,但近年来它一直处于巨额亏损状态,2018年Q4亏损了60.3亿元,亏损率达到了93%,2018年自然年的总亏损更是达到了155.6亿元。

从财务上来看,阿里的数字媒体和娱乐板块表现还是比较可圈可点的,19Q4实现收入74亿元,调整后EBITA为亏损33亿元,亏损率由93%收窄到45%。

智通财经APP了解到,大文娱板块快速增长的收入主要来自于2019年3月合并的阿里影业,以及优酷订阅用户增加(日均订阅用户同比+59%),优酷用户增长和续约、88VIP、流量推广有关。上述两项业务在过去四个季度的亏损,较去年同期均有明显降低。

一直以来,阿里的大文娱板块优酷土豆在爱奇艺、芒果、腾讯视频等“群狼环伺”的挤压下艰难立身,但阿里影业俨然靠淘票票和灯塔杀出血路。

整体来看,阿里未来的业绩预期依旧可以期待,虽然短期仍会被公共卫生事件影响其核心业务,但风物长宜放眼量,内部调整完成后的阿里在各个部分协同发力下,长期业绩增长的趋势不改,未来仍然精彩。

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