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财报解读 | 迪士尼+开局良好,能否引领迪士尼(DIS.US)起飞?

2020年2月11日 16:03:40

智通财经APP获悉,迪士尼(DIS.US)2月4日盘后公布的第一季度业绩显示,GAAP每股收益1.17美元,但营收相当强劲,为208.6亿美元,同比增长36%。除此之外,迪士尼还公布了2650万的付费订阅用户量。那么除了这些,迪士尼的财报还透露出哪些信息,这家公司的前景又如何?

从积极的方面来看,迪士尼+有一个良好的开端,公园、体验和产品季报均不错,影视娱乐部门在《冰雪奇缘2》和《星球大战:天行者崛起》之后业绩也不错。至于消极的一面,公共卫生事件将导致上海和香港迪士尼乐园第二季度至少损失1.75亿美元的营收。此外,人们对香港的期望有所降低。

迪士尼+开局良好

也许,迪斯尼最令人期待的数字是迪斯尼+的订阅用户数量,这个数字没有让人失望:拥有2650万付费订阅用户。

在电话会议上,鲍勃·伊格尔对迪士尼+的推出表示满意,并指出迪士尼+第一季度转化率良好,流失率较低。他指出,从免费到付费的转换和流失率都优于预期。

该公司预计这一数字将继续增长,但没有提供任何更新的指引(2024年将有6000万至9000万用户)。他们看到了用户对新内容和经典内容的稳定平衡,并认识到大型产品的搭配。

公园(和产品)在增加

财报显示,迪士尼美国公园的季度业绩有所改善。客人增加了2%,但人均客人支出增加了10%。

在投资者的电话会议上,桑福德伯恩斯坦分析师Todd Juenger在这些指标上对管理层提出了一点挑战,他问道,迪士尼还能在多长时间内继续提价,因该行业的增长似乎主要来自价格上涨。艾格回应说,公司正在考虑其他长期的国际机会:正寻找国际机会,期望能在公共卫生事件过去后开始在其他领域扩张。

迪士尼的这一计划听起来很棒,尤其是在欧洲,因为该公司只有巴黎迪士尼乐园。在非洲大陆其他地区的扩张可能会带来可观的回报,而不会影响该公司的其他业务。

消费品销量也同比增长了25%,该公司将此归因于《冰雪奇缘》(Frozen)和《星球大战》(Star Wars)的上映。

影视娱乐前景看好

迪士尼第一季度上映了《冰雪奇缘2》和《星球大战9》。与前一年相比,收入增长了100%。当然,不是每个季度都能有两部大片上映,也不是每年的票房都能达到110亿美元,但迪士尼仍看好未来业绩。

中国的电影院目前暂停营业,这可能意味着备受期待的《花木兰》等影片的上映将推迟。卫生事件使迪士尼将遭受了巨大损失,但从长远来看,这只是沧海一粟。

广播/有线电视之争迫在眉睫

由于TFCF的合并,有线电视和广播电视的收入和营业收入确实出现了显著的同比增长。但当更深入地研究这些数据时,“掐线”变得明显起来。

在有线电视网络方面,ESPN一直是摇钱树,但这种日子似乎屈指可数了。该频道的节目制作成本增加,广告收入减少。NFL、CFP和其他高校体育项目的节目制作成本都有所上升,随着未来体育领域(来自亚马逊和其他流媒体)的竞争,ESPN利润或将受到挤压。

同样,在广播领域,美国广播公司的制作和节目制作成本也更高。电视网的收视率也下降了,公司在自有电视台的广告收入也因此下降。对迪士尼来说,从有线电视/广播电视的转型来得正是时候,但未来几年或将面临成长期的艰辛。

前景

迪士尼正处于一个短暂的阶段。他们必须迅速而有效地找到一种方法,从有线电视转向直接面向消费者。早期迹象表明,这一策略在迪斯尼+的2650万用户、ESPN+的660万用户和Hulu的3040万用户中奏效。这三家公司的年增长率也都很高。

随着迪斯尼+在今年3月和今年夏季进入更多市场,分析师表示,年底有望看到这些数字突破5000万,这将大大超出该公司开展这项业务的预期。

第二个是价格问题。迪士尼+目前的定价很低,还有很大的回旋余地。今年晚些时候,一旦原创内容增加,市场预计将开始看到价格的小幅上涨,也许是7.99美元/月的国内版。

从长远来看,有分析师表示,迪斯尼将试图通过其丰富的品牌来重塑有线电视的概念。一个每月40美元的全包计划,包括迪士尼图书馆、TFCF资产、Hulu原创视频和live sports将是一个值得努力的目标,但公司离这个目标还有很长的路要走。

随着迪士尼宣布迪斯尼+订阅用户,有分析师称,投资者将会看到全年股价大幅上涨,并预计该公司将实现8-10%的营收增长,同时认为公司的重点将是在偿还债务的同时保持直销增长。

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