中泰宏观 ：1月美国非农就业超预期，不排除降息可能

本文源自“梁中华宏观研究”微信公众号。

2月7日，美国劳工部公布1月非农数据，中泰宏观点评如下：

1、就业超预期。

1月美国新增非农就业人数22.5万人，超出市场预期的16.5万，去年12月和11月分别上修为14.7万和26.1万，而2019年和2018年平均每月新增为17.5万人和22.3万人，显示美国已经实现充分就业。1月美国劳动参与率为63.4%，较上月上升0.2个百分点；1月失业率为3.6%，较上月上升0.1个百分点，这可能与劳动参与率的短期上升有较大关系。 

2、零售就业再度低迷。

1月美国新增非农就业主要贡献来自于服务业，新增17.4万；制造业新增就业为-1.2万人，与上月持平，其中汽车及零件制造业的就业人数减少1.1万人，继续拖累非农就业。具体来看，服务业中教育和保健服务以及医疗保健和社会救助等新增就业人数依旧表现抢眼，其中零售业新增就业由正转负至-0.8万人，再度低迷，批发业则几乎与上月持平。

3、薪资增长延续回落。

1月美国私人非农企业员工平均时薪同比为3.1%，较上月上升0.1个百分点；但环比为0.2%，较上月回落0.1个百分点，薪资增长延续回落；同比为3.1%，较上月上升0.1个百分点。1月美国私人非农企业员工平均每周工作小时为34.3小时，与上月持平。

4、年内仍有降息可能。

美国2019年GDP同比增速2.3%，创近三年最低，仍未实现税改后3%的预期增速。同时，2019年四季度数据显示私人投资增速连续3个季度负增，消费增速也连续3个季度下滑，经济的短期企稳，主要靠进口大幅下滑支撑，难以持续。不仅如此，美联储最为关注的核心PCE通胀同比也维持在低位1.58%，持续低于2%的目标。加之，近期美伊冲突、英国脱欧等事件，加剧了全球经贸的不确定性，美国未来经济仍向下，年内仍有降息可能，根据CME最新预测，美联储9月降息的概率超过65%。（编辑：任白鸽）