康方生物上市申请被发回，大牌保荐人被“贴堂”

本文来源于“瑞恩资本RyanbenCapital”微信公众号。

又一家公司的上市申请遭港交所“打回头”。

昨日联交所数据显示，内地生物科技股康方生物上市文件已被退回，同时两家美资保荐人摩根士丹利、摩根大通被“贴堂”(注：香港、澳门地区用语，指被当做例子)，意味公司要“执齐文件”再闯关。连同耳东影业、亚东集团，单在去年12月已有3宗上市申请遭发回，一般并非重大问题，据本地传媒报道，多是涉及年结未审核前就申请上市，核心问题在于如何披露往绩才算合规。

保荐人大摩、摩通被“贴堂”

最新申请遭“打回头”的康方，去年12月3日递表，当月5日即被发回，其上诉在农历年假前被驳回，结果被港交所“贴堂”。据媒体引述消息称，个中原因是财务资料准备不足。翻阅初步招股文件，康方提交的往绩包括2017年、2018年及2019年上半年度，并非一般所见的3年纪录期。报道引消息称，康方本可以取得豁免，今年再补交半年业绩，但因公司预定上市日期迟于今年3月31日，无法获豁免，属“技术违规”。

早前同遭退表的内地影视股耳东影业，据知也是类似错误。据指该公司所违反的条例为上市规则4.04(1)条，即要求披露公司紧接上市文件刊发前3个会计年度的财务资料。当时耳东影业同样仅披露两年半往绩，可谓递表时间太过“心急”。

上市文件由保荐人把关，频频令大行保荐人中招的问题，是上市公司如何在不披露3年往绩的情况下，递表进入上市“队伍”。 据交易所指引信，对计划年结后不久上市、因此编制最近一个财年账目遇到困难的公司，会考虑授予豁免。但信中明确指出，豁免条件之一为主板申请人必须于最近期财政年度结束后3个月内上市。最终上市时间成关键。此外，交易所不会自动批出豁免，需提出申请才可获考虑。

立信德豪：不代表公司有大问题

香港立信德豪董事兼业务发展及市场总监林鸿恩解释，传统招股书编撰往往呈现过往3个会计年度财务资料，加最新财年至6月30日的资料。部分情况下，交易所容许部分公司提交“ 2 年+9 个月” 业绩，但过程更繁复，交易所会对余下业绩披露制定严格时间表。此法可帮助公司提前“排队”，也迎合部分公司需要。

对于去年频有保荐人因技术问题遭“贴堂”，他指类似个案不代表该公司有大问题，文件是“原封不动”遭退回。不过“打回头”往往对公司上市进度的拖累以月计，到时公司或需要再大量审计，若再入表申请，所剩时间会更紧张。

（编辑：文文）