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中金:完成收购德意志酒店集团,高端酒店业务或成华住(HTHT.US)新增长引擎

2020年1月8日 15:16:57

智通财经APP获悉,华住酒店集团(HTHT.US)近日宣布收购德意志酒店集团完成100%股权交割,中金对此发表研报称,予华住“跑赢行业”评级,上调目标价19%至47美元,主要考虑到经济增长企稳预期增强以及对公司长期前景的看好,目标价对应21倍2021 年EV/EBITDA,较目前股价具备15%上行空间。

中金另称,维持华住2019年盈利预测不变,上调2020年净利润预测3.8%至21.68 亿元(主要考虑到收购德意志酒店集团),引入2021年预测25.94 亿元。

对于华住此次收购,中金评论称,有利于公司丰富产品组合,加速高端酒店布局。中金预计高端酒店业务长期而言有望成为新的增长引擎。同时,收购有望带来协同效应并提升效率。

中金还认为,此次收购对价合理。预计此次交易对应15倍2020年EV/EBITDA,与欧美连锁酒店龙头估值相当、并且相对于华住的估值有折价。此外,贷款融资(约4.4亿欧元)具有较低的融资成本,仅约2.3%。

不过,中金强调,经济增长企稳预期增强有望驱动酒店估值复苏,但并不能由此确定酒店RevPAR已实现企稳反弹,建议关注2020年春季数据。

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