国君：MCN迎风爆发，新流量助国货崛起

本文来源微信公众号“猛哥看商业”，作者国泰君安零售团队。

投资要点

网红经济引爆MCN产业，电商入局加速商业变现。MCN成为连接品牌、平台、红人之间的纽带。上游短视频、直播APP火爆，下游电商入局加速网红经济变现，MCN受益上下游红利，迎来爆发增长期。

MCN产业链拆解：MCN是重要桥梁，优质KOL是稀缺资源。2019年MCN市场规模迅速突破100亿，MCN数量超过6500家。MCN的核心价值在于帮助KOL持续输出优质内容和稳定商业变现。MCN核心竞争力体现在三个方面：1、内容运营能力;2、商单拓展及供应链能力;3、全平台、多商业模式的布局能力。

上游视频平台、MCN机构、网红KOL生态解析：抖音、快手、小红书和B站最炙手可热，淘宝直播成立3年，2018年成交额已过千亿，2021年目标GMV5000亿;MCN行业分散，头部MCN占据70%+市场份额，如涵、遥望网络等代表企业2019高增长;头部网红变现渠道多样，直播带货加速变现。

投资建议：网红经济崛起，直播短视频等改变传统营销方式，MCN受益上下游红利，短期业绩爆发高弹性。流量和营销方式变迁有望为新国货再度创造发展机遇，内容营销对美妆品牌的重要性日益加强，具备较强内容营销能力的代运营企业和品牌公司竞争优势将逐步凸显，建议增持：壹网壹创、三只松鼠、珀莱雅、丸美股份等。

(编辑：刘瑞)