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德国将采用华为设备+集采在即点燃5G行情 俊知集团(01300):被低估的5G基站传输龙头迎来爆发前夜

2019年12月12日 13:10:36

文/万永强(智通财经研究中心总监)

德国三大运营商之一西班牙电信(Telefonica)于11日发布声明称,该公司选择华为和诺基亚作为其建设5G网络的设备 供应商。根据总营收计算,Telefonica是德国第三大运营商,前两大运营商分别是德国电信和沃达丰。不过Telefonica 公司这一决定能否成功实行,还取决于该公司是否可以取得德国当局的安全认证,而目前这一认证标准还尚未出台。

俊知集团(01300)是中国最大的移动通信(有源/无源)传输解决方案提供商。是基站传输解决方案的龙头企业,市场占有率25%,连续九年排名行业第一,并参与各项5G传输标准的制定。

荣誉方面:俊知集团获得第十三届中国通信产业榜年度领军企业、年度创新方案等多项殊荣。

公司主要看点:

一,业绩靓丽。近三年复合增长在30%以上。而5G的爆发,增速在不断提升,2019年上半年时,公司的营收是21亿人民币,同比增长25%,净利润是2.3亿元,同比增长近40%。目前公司动态PE仅5倍左右,而行业平均PE为36倍,是处于明显低估的状态。公司长期稳定增长的主要因素是绑定了大客户,其主要客户除了三大运营商以外,还有中国铁塔(00788)、广电、以及主设备商华为和中兴通讯(00763)等。三大运营商占公司总体收入超过90%。

二,从传统业务增量来看,首先是来自于国内的5G,5G单站功耗是4G单站的2.5-3.5倍。另外4G建设也仍有广大的发展空间,今年上半年,全国4G基站增加73万个达445万个。较长时间来看,4G和5G将是共存的一种状态。二是海外市场业务拓展。公司加大了如韩国,俄罗斯,东南亚,中东、欧洲等地区的业务拓展,虽然基数比较小,但增速达到了80%。特别是东南亚地区发展相对较落后,预计相关巿场的规模未来将会翻倍。三,新产品带来想象空间。公司研发力量强劲,拥有行业领军专家、200多人的专业领域研发团队,研发占去年利润的15%。公司前瞻性布局物联网,2018年时,该市场就有超过1700亿的规模,2019年上半年时,俊知传感已贡献了6700万元人民币的营业收入。另外在毫米波的分立器件或者是元器件方面也在积极部署,未来毫米波产业值得期待。

随着德国运营商对华为5G的认同,欧洲各国有望群起仿效,将推动5G在全球的广泛运用,5G爆发在即,初期最大的受益公司显然是在硬件方面,俊知集团作为基站主力供应商将充分受益第一波5G投资。

智通财经APP认为,短期最大的催化在于预计三大运营商在元旦前后启动二次集采,中移动大概28万站,电信+联通和移动规模差不多,所以总共合起来有将近60万站。从走势来看,该股在6月-7月走了一波50%的上涨行情,之后横盘了有四个月时间,调整相当的充分,筹码锁定良好,近期股价开始逐步脱离底部,集采在即,将迎来爆发的前夜。

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