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美联储12月议息会议即将来临,机构们都怎么看?

2019年12月9日 18:57:32

本文来自 微信公众号“美股研究社”。文中观点不代表智通财经观点。

本周四凌晨3点整,美联储将公布至12月11日利率决定,3点30分美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

据CME“美联储观察”:美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%,降息25个基点的概率为0%,加息25个基点的概率为0.7%;到明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90.5%,降息25个基点的概率为8.8%,加息25个基点的概率为0.7%。

美联储决策者今年已三次下调利率。美联储主席鲍威尔在10月份的降息行动后,暗示将暂停降息,并表示在官员们看到经济前景出现“实质性的变化”之前,利率将保持不变。

美股研究社盘点了一批机构对美联储议息会议的点评,相信能给大家有所帮助。

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目前市场预期美联储将在下周四凌晨维持利率不变,美联储官员们已经明确,美联储将在一段时间内维持利率不变,除非经济数据恶化。届时市场反应将取决于最新的经济预期、“点阵图”以及美联储主席鲍威尔的表态。

总体而言,美联储没有理由偏离目前的中性立场。虽然制造业和投资疲软导致经济失去动能,但总体情况依然稳定。在实际薪资增长和紧俏的劳动力市场的支撑下,美国经济增长的基础——消费依然保持健康状态。

美联储主席鲍威尔可能维持原有论调,重申只有在需要时才会再次行动(目前来看可能性不大)。预计点阵图将暗示美联储明年不会降息,这将刺激美元上涨,因为市场预期高估了美联储的宽松程度(目前市场已经完全消化美联储再明年11月再次降息25个基点的预期)。

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预计下周公布的美国零售销售报告将出现稳固上涨,因为统计周期内所有的重要假日购物数据都录得稳定表现。近期强劲的经济增长数据只会提高美联储结束降息的可能性。我行预计美联储将在2020年全年维持利率不变,将在下周的政策会议上也按兵不动。

受美联储此前的降息刺激,美国家庭部门强劲增长为抵御外部不利因素以及贸易不确定性提供了良好缓冲。目前已经有早期迹象表明,美国商业投资可能在第四季度触底反弹。

这些都表明美联储已经完成周期中调整,除非出现意外下行风险,否则预计美联储下周四凌晨03:00将维持利率不变,2020年也将维持利率大体稳定。

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预计美国就业增长将在2020年进一步放缓,从而影响消费并导致GDP增速低于趋势水平。全球不确定性持续,这将要求美联储放松政策。预计美联储将在明年3月、6月及9月各降息一次。

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自夏季以来,美国招聘活动的趋势明显上行,不过近期的增长可能不会持续。过去三个月,美国平均新增非农就业人数超20万。但增长不大可能持续,尤其是目前企业依旧认为招聘工人有高度困难。美联储已经暗示至少将在下次会议上按兵不动。随着劳动力市场进一步改善,我们不认为美联储会调整政策。

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考虑到美国数据的表现,美联储可能在长期内,甚至在2020年全年都在其利率政策上按兵不动。从11月就业数据来看,劳动力市场保持稳定,就业人数的净增长可以持续很长时间,即使速度放慢虽然招聘可能会降温,但与大多数观点相比,并不过分担心经济出现任何实质的减速。只有经济状况恶化才可能促使美联储再次降息,而降息是近期唯一的选择。

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优秀的非农就业人数给美联储鹰派提供了更多支持,但是薪资数据限制了非农的影响力。平均每小时工资月率仅0.2%,弱于预期,但平均每小时工资年率录得3.1%,高于预期。因此鸽派不太可能放任鹰派行动,他们会以薪资未有起色通胀可能仍低迷为理由,继续推进降低借贷利率。鲍威尔此前在回答中表明只有在通胀持续高于目标时才会加息。

美联储可能会在物价确实上涨时才行动。11月的非农,由于薪资增长好坏参半,仍不足以表现物价是升还是降。因此,有大可能性是美联储会保留任何加息的选项,同时又对降息持开放态度。这一预期可能进一步给美元施压,甚至可能回吐非农带来的涨幅。

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预计美联储下周四凌晨维持利率在1.5%-1.75%不变,正式结束此前包含75个基点的政策宽松在内的“周期中调整”。此外,预计美联储维持超额准备金率(IOER)在1.55%不变,重申在决定未来政策动向时保持耐心。美联储将重申调整政策的前提条件是“重新进行重大评估”。预计下周会议上不会有官员投反对票,这将是5月份会议以来首次。

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在进行连续三次降息之后,预计美联储本周将维持联邦基金目标利率不变。美国联邦公开市场委员会(FOMC)成员已经明确表态认为目前货币政策合适、希望在下次行动前观察事态发展的立场。市场预计关注美联储最新的点阵图。

我行的基本预期是美联储将于明年春季进行下一次降息,但这一概率并不算高。我行并不预期美国将走向经济衰退,但认为经济较美联储预期更为脆弱。在美联储按兵不动继续观察、等待的情况下,预计美元指数DXY将有所上扬,拉低欧元兑美元EUR/USD,预计欧元兑美元一个月内下行至1.09。

(编辑:孟哲)

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