要闻

全面放开外资电池企业点评:利好中游材料环节,盈利水平及议价权有望提高

2019年12月9日 08:55:05

本文来源微信公众号“新兴产业汇”,作者东吴证券曾朵红团队。原标题《全面放开外资电池企业点评:意料之中,龙头地位稳固》。

正文

事件:

12月6日工细部发布第11批新能源车推广目录,这批目录中国产的Model3搭载松下、LG电池,北京奔驰PHEV搭载SK电池,广汽(02238)丰田纯电CH-R配套松下电池,补贴目录对外资电池企业已全面放开。


20年绝大部分合资车由宁德时代独供,龙头地位稳固。合资车为2020年国内销量的重要增量,除了丰田(主要用松下的)及个别车型,其余合资车动力电池主要由宁德时代配套,包括北京奔驰EQC,北京现代昂希诺,宝马ix3,上汽大众所有车型等。因此20年在国内市场份额仍有望稳定50%左右。这几年国内动力电池企业高速发展,技术水平与外资电池企业迅速缩窄,此次放开双方已有充分准备。另外从产能规模、生产成本、客户积累看,宁德时代遥遥领先外资电池企业的,生产成本低10-20%,且与国内外一线车企均建立合作;从技术角度看,宁德时代811已经成熟应用,电池能量密度领先外资电池企业,我们认为其龙头地位稳固。

利好中游材料环节,盈利水平及议价权有望提高。外资电池企业在国内工厂更倾向于国产材料供应商,一方面成本优势明显,另一方面国产供应商与日韩厂商技术差异缩小。目前国内材料龙头对宁德时代依赖性较高,而随着外资电池企业进入,客户结构多样化,且外资电池企业对材料品质要求高,产品价格高10-20%,盈利性好,因此材料厂商盈利水平有望改善。

投资建议:

明年国内政策和销量均为大年,且以Tesla(TSLA.US)和大众等爆款车型带动电动车超级产品周期崛起,当前板块持仓低,电动车明年是战略板块,建议逐步加大优质龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份等);核心零部件(宏发股份、三花智控、汇川技术);重点推荐处于底部的优质上游资源,关注华友钴业、天齐锂业以及赣锋锂业(01772)。

风险提示:销量低于预期,政策低于预期。(编辑:刘瑞)


(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论