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2020年将至,机构如何布局未来?

2019年12月6日 06:49:06

本文来自 云锋金融公众号(id:majikwealth),经授权发布,不构成投资建议。

距离2020年已不到1个月,这一年的市场是悲是喜已不再重要,来年的投资机会在何方,是年底布局时期投资者们最为关注的点。

债券的结构性投资机会

荷宝 Robeco

2020年的资产配置策略取决于两种可能的情景:1.无硬脱欧、中美贸易局势缓和,建议配置新兴市场股;若能避免衰退但增长仍乏力,看好BBB级和BB级新兴市场地方政府债券。2.无协议脱欧、贸易争端无进展,经济衰退袭来:配置美国防御性股票,高质量债券;在衰退后的复苏阶段存在三个机会:TIPS、某些周期性货币(例如挪威克朗、澳元、加元、巴西雷亚尔)、欧元区外围国家债券及较低评级主权债。——《Investment Outlook 2020: A Tale Of 2 Scenarios》11月

普信 T.Rowe Price

稳定的经济数据可能会给固定收益行业带来一些机会。浮动利率银行贷款市场再次具有吸引力。公司债券市场上不受欢迎的部分值得一看。硬通货新兴市场债券似乎有望发挥作用。——《Three Credit Investment Ideas to Consider if Reflation Occurs》 11.20

贝莱德 BlackRock

年内各地重启宽松货币政策,债券收益率处于极低水平,令政府债券防御投资组合风险的作用受到影响。因此在进行策略性资产配置时,我们倾向增持收益率较高的美国政府债券,且我们认为欧元区及日本政府债券防御风险的作用有所减弱。——《A rethink on government bonds’ role》11.26

太平洋品浩 PIMCO

第三季度财报季部分公司业绩释放积极信号,但ISM Manufacturing Index指数持续下跌仍然导致第四季度增长预期下调。中小盘股的疲软迹象更为明显。支持欧洲央行(ECB)货币政策和优惠定价,洋基反向债券发行量增加。此外,随着投资者继续寻求收益率较高的高质量固定收益投资,美国投资级债券需求可能会保持强劲。——《Third‑Quarter Earnings Eased Market Fears, But Will the Reprieve Last?》11月

联博 AllianceBernstein

看好高收益债,尤其是欧洲金融机构次级债券和美国住宅与商用不动产抵押贷款债券;新兴市场债券的投资评价同样具有吸引力。——《经济周期末期的高收益投资指南》11.18

施罗德 Schroders

长期来看,经济增速重新定位、去杠杆、中美贸易摩擦、人口结构、技术、市场开放,使得中国固定收益市场的关键时刻即将到——《Are China's bond markets near a tipping point?》11.28

股市:2020年机会在哪?债券的结构性投资机会

联博 AllianceBernstein

尽管中国经济增长放缓是一个风险,但具有本地研究能力的管理人员可以抓住这个深层变化的市场中的扩展机会带来的alpha潜力。——《Chinese Stocks Poised for Bigger Role on Global Market Stage》11.19

安本标准 Aberdeen Standard

股市:过去10年全球股市亮眼一定程度由于估值和利润率从金融危机低点反弹,但这是商业周期早期阶段的特征。当前的经济周期已经成熟——大多数经济体的失业率都很低,产出缺口也在缩小。目前全球股市处于高位(主要受美国股市推动),利润率不太可能从此大幅上升。——《Long–term investment outlook 》11.20

安盛 AXA

对2020年的股市持有乐观的态度,倾向于美国被低估的周期性股票以及欧元区的高股息股票。股票相对于固收产品的收益率差接近历史高点,按照绝对估值来看,全球股市的总体预期市盈率为16倍,依然处于长期平均水平。——《Fragile 2020 vision 》11.25

安联 AllianzGI

股市上,认为派息股和价值股将有望反弹(例如能源类行业)、美国高估值的科技行业或面临压力。固定收益上,考虑目前不被青睐的资产如欧洲股票和新兴市场债券,以及相关性较低的回报,如另类投资(例如私人信贷、基建债务)。——《2020年前瞻:可持续投资策略或会是波动市况下的机遇》11.21

骏利亨德森 Janus Henderson

看好亚洲股市。与全球股市相比,亚洲股市估值较低,且预计会受益于美元走弱。看好东南亚。市场定位已略微从中国转向东南亚,印尼和菲律宾等东南亚国家受益于强劲的增长和消费。印度公司也有强劲的增长和有吸引力的股本回报率。——《Asian growth: opportunities beyond the Great Wall》11月

惠理 Value Partners

亚洲市场的基本面数据显示,亚洲经济或已经达到底部,有望在2020年迎来复苏,近期投资者对亚洲区的企业盈利预期开始有所回升。亚洲区如中国、日本股市的市盈率已经低于历史平均水平。全球成长型与价值型策略股票回报差异目前已达到2001年来的最高位。

除股市之外,在全球流动性充裕,经济衰退风险有所降低的环境下,相较于成熟市场的低利率和负利率债券,亚洲投资级别债券、高收益债券或更将会受到投资者的青睐。——《惠理钟慧欣:亚洲股市估值吸引 价值投资正当时》11.20

博时 Bosera

港股方面,盈利预期近期略有压力,主要是结构性的影响,资金面持续向好,但内部环境中长期预期走坏,结构方面考虑低估值与受益于稳增长发力的行业,如金融、工业、能源及可选消费等。

黄金方面,部分新兴市场经济有所反弹,美、欧有企稳迹象,叠加美联储降息门槛提升,预计逐步从“风险管理”转向“数据依赖”,基本面因素整体或对黄金不利。——《博时基金魏凤春:海外增长因子企稳 A股短期可关注周期和金融》11.25

信安 Principal

收益率曲线反转并不意味着美国目前正处于衰退中。消费者保持良好,就业增长虽然仍然健康,但仍在放缓。经济衰退可能不会很快发生。但是,随着进入2021年,风险将会增加。如果未来几个月全球增长回暖,新兴市场和美国以外的发达市场股票在策略上可能跑赢大盘。长期利率可能会有更多上涨空间,收益率曲线可能会进一步陡峭。大盘美国股票可能跑赢小股票。

——《Economic Insights: Out of the woods?》11.22

富兰克林邓普顿 Franklin Templeton

尽管美国股票并不便宜,但我们也不认为它们是昂贵的。美国经济可以继续以每年2%-3%的速度增长,远超预期。主要因为两点:消费者实力和公司收益。——《Two reasons us equities may keep climbing into 2020》11.19

骏利亨德森 Janus Henderson

看好房地产股:1、近期宏观经济充满不确定性,而房地产股票仍在增收;2、在不同的城市、国家的房地产市场处在不同周期阶段,市场表现不尽相同,为活跃的投资者创造了机会;3、较长期的结构性变化正在影响房地产,为物流等市场领域提供了有利条件,这些领域继续受益于电子商务的增长。——《Property equities: showing resilience amid market uncertainty》 2019.10

路博迈 Neuberger Berman

医疗股已经表现出对总统选举和博彩结果的高度敏感性。回顾过去两个选举周期,你会发现选举后的第一天的市场反应是一个买入的机会。——《Disruption Outlook: The Politics of Healthcare》11.26

宏观展望

东方汇理 Amundi

全球增长维持稳定,但未达预期且更加脆弱。随着各国央行的温和立场,以及迷你协议的细节逐渐明朗,可能有助于风险资产交易行情回升至合理区间。明年则有两种发展的可能。第一种,中美贸易的冲击将由制造业全面蔓延到服务业,因而对消费造成影响。在这种情况下,我们将采取高度防御性立场。第二种,随着财政、货币政策及贸易状况改善,经济增长温和回升,将促使我们重新布局风险资产。——《11月全球投资观点》11.21

柏瑞 PineBridge

当前经济周期的延长长度掩盖了工业和消费领域的许多微型周期-对这些时期的早期识别可以提供有意义的阿尔法机会。

数字化,数据采集和分析的使用将改变下一代管理模式,这将推动收入,利润率和利润率的增长,并带来投资机会。

中国在管理经济方面已经成熟。中国的规模,城市化程度的提高以及人均财富的稳定增长,将使中国成为全球股票投资者的主要主题。——《Cutting Through the Noise with Selectivity》11.20

宏利 Manulife

1998年以来中国国有企业(天津物业集团)出现首次事实上的离岸违约。鉴于国有企业的数量众多,政府的支持将越来越有选择性。所以需要重点关注道德风险以及投资者承担损失的风险增加。——《China credit watch: First de facto offshoredefault for a Chinese SOE since 1998》11.29

(编辑:孟哲)

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