美ETF年内净入2643亿美元，华尔街看淡明年美股

本文来自微信公众号“美股基金策略”，作者：王延巍

2019年，眼看着进入最后一个月了，对于美国股市来说，11月还算是一个不错的月份，三大指数又破了几次新高，而美国市场ETF则继续吸引资金进驻，截止到11月，美国市场ETF今年净流入总金额已经高达2643亿美元，高于去年同期的2585亿美元。

在2019年，尽管股市继续创出新高，但是市场的波动性大家都感受的到，加之美股牛了太长时间了，越到后面投资者越没底，所以风险防范的工作也开始准备起来。

所以，今年美国固收类ETF是最受欢迎的品种，净流入已超1200亿美元，大大高于美股类ETF的1017亿美元，而这两类ETF的净流入又远高于国际股票和国际固收类ETF。显然，在这个时候，美国市场投资者更加信赖本国资产，而历史上的全球性金融危机中，美元资产也确实是相应市场避险资金主要的流入的品种。

在11月的最后一周，美国市场ETF的净流入也很强劲，138.8亿美元的资金选择了ETF产品。其中，美国股票类ETF和美国固收类ETF旗鼓相当，分别拿下49亿美元和48亿美元。

在过去一个月，SPY再现大哥本色，一只基金扛下41亿美元资金净流入。而小盘股基金IJR流入5亿美元，新兴市场基金IEMG净流入5.56亿美元体现的也是投资者风险偏好近期略有提升。

从资金净流出来看，近来表现出色的科技板块代表QQQ净流失超10亿美元，接近年末，投资者们似乎也在重新审视自己在今年的资产配置，并做出调整。

截止今年11月，美国股市表现可以说十分出色，尽管中间也有调整和波动，但是在牛市十周年之后，依然继续向上，近期更是接连新高，一扫2018年末很多投资者对今年的黯淡预测。到目前为止，美股的表现也是2013年以来的最佳年度表现，如果保持下去，甚至可能达到更高的高度。

但是在对2020年的市场预测上，华尔街就谨慎很多了，毕竟2017年的市场普涨之后就是2018年的动荡，今年涨怎么好，结合一些经济基本面来看，接下来一年要想再有如此表现，有难度啊。标普500指数截止11月底是3140.98点，从几大投行来看，对2020年的预测，高盛最乐观为3400点，花旗感觉平平是3300点，摩根士丹利最为悲观，认为明年将跌到3000点。综合来看，哪怕最乐观的高盛，也只是认为标普500指数将在当前基础上涨8个点多些。

而进入11月份，美股股市还有一个特点就是进入了一个小时段的连破新高的稳健期，市场也一反2018年的常态，波动性骤降。

从恐慌指数来看，近期市场的波动性已经降到2018年以来的新低，但是这或许也是市场随时可能来临的暴风雨前的平静，就如今年4月、7月市场波动性也一度较低，但是也会因为诸如美联储政策，贸易问题进展、宏观数据突然提升。

让我们再看一眼一级市场，情况当然不乐观，今年就是一个独角兽受难年，一组数据体现了这点。据统计，从硅谷的独角兽公司，以及上市不久的明星公司来看，今年从估值到市值已经蒸发了1000亿美元。而在半年前，一些2C的科技公司完成一轮融资还只需一两周，如今需要一个月甚至更长。而此前很多计划融资8000万到1亿美元的创业公司，也被奉劝面对现实，将预期降低到2000万到3000万的范围。

而提及这波挤泡沫的过程，孙正义和软银那是没完没了的被拿出来说道，还不只是媒体，近期软银的投资者们对孙正义的批评还是没完没了。

据报道，包括老虎全球、Capital Group在内的机构投资者依然在声讨愿景基金近期的损失，而在募集第二只愿景基金过程中，软银打算向其高管贷款以便让他们投资愿景基金二号的做法，更是遭到质疑，毕竟如果你说高管们自己出钱投资自己的基金那是给投资者信心，但是从集团借钱去投资那就有些令人感觉怪怪的了。

今年一季度，愿景基金的投资看起来还很美，加之全球股市反弹，软银股价也一度气势如虹，但是从Uber（UBER.US）的IPO开始就不顺了，直到WeWork的劫难更是让软银股价迅速下跌。不过，尽管如此，软银的股价下跌后却吸引了投资者的关注，重要原因就是其市值低于其持有资产的价值，特别是软银还持有价值不菲的阿里巴巴的股票，而愿景基金的投资尽管纷纷减值，但是这些资产加一起依然是软银的底气。

所以软银的机构投资者们尽管近期牢骚很多，但是也没见谁用脚投票，更多是在给予软银管理层以压力，毕竟软银就是在风光的时候，其公司治理问题也屡受指摘，或许本次小小的危机对于软银也将是一个契机吧。（编辑：孟哲）