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Naspers(NPSNY.US)Q2财报会议纪要:Prosus股价波动在意料之中 年底重点提振电商盈利

2019年11月26日 21:43:04

智通财经APP获悉,2019年11月25日美国东部时间上午9:00,Naspers(NPSNY.US)举行了2020财年第二财季财报电话会议。以下是本次电话会议的重点内容:

首席执行官Bob van Dijk表示

过去6个月,公司整个团队都经历了转型。在专注于运营并推动持续稳定的业绩的同时,公司的结构也转变为一个会随着时间的推移释放出巨大价值的整体。

上半年,尽管公司加大了对食品外卖的投资,但收入还是增长了20%,交易利润和核心总体利润分别增长了7%和10%。在分类广告业务上,也取得了优异的成绩,特别是在俄罗斯、欧洲、巴西和印度市场上的业务突出。产品和技术创新推动更多用户参与,付费用户同比增长22%,这使我们成功变现。分类广告业务总体上仍然是盈利的,而传统的核心广告利润率也开始提升。

在支付方面,交易量增加了30%,六个月的交易额达到近180亿美元。目前印度市场占全球销量的50%以上,而且增长非常迅速。

在食品配送方面,公司已大幅增加投资,初步迹象表现非常乐观。iFood、Swiggy和Delivery Hero的增长非常强劲,都超出了预期。

总的来说,公司食品订单数量同比增长110%,GMV同比增长81%。

众所周知,9月份,公司还成功地将Prosus在阿姆斯特丹欧洲交易所上市。这是该集团向前迈出的重要一步,也为那些存在于投资组合中更大、更深层次的国际科技投资者提供了便利。

Prosus上市的结果显示,它将继续为股东释放价值。Naspers持有Prosus 74%的股份,流通股占26%。Prosus在上市时,解锁约160亿美元的价值,以减少Prosus和Naspers合并资产净值的减值。而Prosus也已被纳入进一些新的指数,预计将来会被纳入更多指数的中去,从12月的AEX指数开始,有可能在新的一年被纳入股票指数。

因此,自Prosus上市以来,这几个月的市场波动很大,但大部分都在意料之中。虽然从今年早些时候Prosus宣布以来,部分产品的折价幅度下降了约7个百分点,但上个月已经上升了。

从长远来看,我相信我们会取得更大的进展。我和我的团队仍然致力于继续减少Naspers和Prosus的合并减值。我们将通过两件事来做到这一点:首先,也是最重要的是,在共同的核心业务领域建立更大、更有价值的业务,这些业务将产生大量和可持续的现金流;同时,我们还将继续采取明智的金融和结构性措施。

在过去的六个月里,我们在并购上投资了不到4亿美元。因此,为了进一步加强印度以外的支付业务,增加我们在成长型市场的足迹,我们收购了新加坡最大的本土和值得信赖的在线支付解决方案公司红点支付(Red Dot payments)。在支付方面,我们还需要Wibmo,这不仅会加强了我们与主要银行在安全和移动支付方面的合作,还提高了交易成功率。

在分类广告中,我们合并了在菲律宾的业务,我们为Carousel 12%的有效股份贡献了总计5600万美元的现金。在风险投资方面,我们向Meesho投资了8000万美元,它是印度领先的社交商务在线市场。

在此期间,我们还将MakeMyTrip(MMYT.US) 43%的股份换成了携程(TCOM.US)5.6%的股份。在MakeMyTrip的整个生命周期中,我们实现了大约24%的内部收益率。最近,在10月,我们宣布了一项收购Just Eat的全现金交易。我们相信我们的出价提供了令人信服和一定的价值,是一个公平的现金出价,远远超过市场预期的投资。

我们已经在11月11日发布了报价文件,其中列出了我们的报价条款和第一个截止日期。我们已将接受条件由90%降至75%,使之与Takeaway的价格相等。

因此,我们期望在12月底之前对这一进程的结果有更大程度的可见性。非常重要的是,在整个过程中,我们将一如既往地保持高度自律,因为我们的首要目标是通过提供出色的回报为股东创造价值。

首席财务官Basil Sgourdos表示:

我们将重点关注Prosus财报。

首先,收入和交易利润是基于经济利益,这意味着包括我们的合作伙伴和合资企业的成果的比例份额。其次,我们的合作伙伴腾讯(00700)、Mail.ru和Delivery Hero等公司每三个月报告一次。第三,自由现金流、核心总体盈利都是综合数据。最后,我会更专注于有机增长。有机增长率衡量的是当地货币的增长,不包括并购的影响。

我们看到报告显示Prosus前景乐观。我们的核心业务、分类广告、支付和金融科技以及食品配送都在持续强劲增长。分类广告和支付与金融科技板块已经实现了盈利。尽管这些企业投资了一系列战略举措来推动未来的增长,但营收增长还是很好地实现了盈亏平衡。

未来一年,食品配送仍将是该集团最大的投资领域。重要的是,随着我们实现规模的扩大,我们看到了强大的潜在单位经济。我们在腾讯收入和交易利润中的份额分别增长了18%和16%。第二季度的增长明显高于第一季度。收入增长了5个百分点,交易利润增长了12个百分点。

最后,上半年既是核心盈利业务的现金流改善的又一个6个月,也是一个资产负债表强劲的时期。我们现在有大约90亿美元的现金。

支付和金融科技方面, PayU在其核心支付业务的推动下,又实现了6个月的良好增长。20%的收入增长是由核心支付处理业务的强劲增长支撑的,核心支付处理业务增长较快,达到23%,但部分被部分员工业绩不佳所抵消。支付总额达到180亿美元,在5.5亿多笔交易的基础上增长了30%。印度仍然是增长最快的市场。它的业务量增长了35%,现在占到了53%的业务量。如前所述,印度第二季度的收入增长了39%。在线支付领域在印度仍处于起步阶段,我们认为PayU在印度还有更大的发展空间。

我们有一只债券将在2020年7月到期,我们有信心在短期内以更有吸引力的利率再融资。我们还有大量现金流来自集团内部的盈利实体。

今年剩余时间,我们的重点是推动我们成熟电商领域的盈利能力,同时加快投资,扩大食品配送的规模。我们的财务进展将推动我们未来核心整体盈利的增长。最后,也是最重要的一点,我们将继续严格分配我们的资金。

问答环节

Will Packer(法国巴黎银行证券部):首先,可以讲下收购FCG的基本原理,谈谈可能实现的一些潜在的收入协同效应,以及那些资产能派上什么用场?其次,印度的分类广告市场竞争非常激烈,而访客增长了30%。你能告诉我们那里的进展情况吗?

Classifieds首席执行官Martin Scheepbouwer:谢谢你的问题。本质上,FCG是一家非常独特的公司,它在许多不同的国家建立了基础设施,这将使我们能够深化我们的平台,并在汽车上建立真正的交易导向的生态系统。自从开始投资以来,他们在所有方面的都比计划上好。所以,我们想要加快步伐,我们希望这笔交易能尽快完成,然后我们就能加大投资,扩大建设。其中一个地方就是印度。正如你所说,这是一个竞争非常激烈的市场。但是,考虑到新互联网用户的快速流入,印度仍有巨大的增长潜力。所以,我们现在是市场的领导者,尤其是在汽车方面,印度超过70%的二手车交易是通过OLX完成的。现在的问题是,我们如何调整我们的产品,使数以亿计的新互联网用户也能找到OLX。

Will Packer(法国巴黎银行证券部):在食品配送方面,你们表示愿意考虑发达市场。在分类广告中,你曾经投资过letgo。我们应该把发达市场的分类作为主要的潜在的资本使用,这个理解是否正确?

Bob van Dijk:也许我可以给你一个大概的回答,然后马丁可能会具体评论分类广告。作为Prosus上市的结果,我们做生意的方式没有任何改变。战略没有改变。我们一直是一家成长型公司,我们首先关注的是增长,无论增长存在于一个不断增长的市场还是一个更成熟的市场。随着时间的推移,你就会发现我们一直在寻找由优秀人才管理的优秀商业模式,他们可以在早期市场,也可以在更发达的市场。所以,我认为,当你看到我们采取行动,比如投资letgo或者收购Just Eat,是因为我们认为无论市场处于什么阶段,商机都是巨大的。

Andrew Ross:在做其他并购之前,你认为你现在能支撑多少债务,同时还能保持投资级评级?

Bob van Dijk:正如我所说的,我认为我们有足够的财务灵活性,这体现在我们有能力通过债务为Just Eat的收购提供资金。我提到过,我们有大约86亿美元的现金。所以,我们对我们的财务灵活性很满意。

Lisa Yang(高盛):第一个问题是关于支付方面,能否给关于支付的一些其他市场的讯息。那些市场的增长似乎很缓慢,为什么?

第二问题是关于分类广告方面。关于Panamera的一些东西,你能给我们一些提示关于你将不同的资产转移到主干网上的情况吗?到目前为止,你所看到的资产对你进入这个平台的影响或好处是什么?如果你愿意分享你所期望的长期利益。

第三个问题是关于送餐方面。很明显,你们的增长率令人印象深刻,超过了100%,但显然你们在上半年有很多折扣。所以,考虑到巴西和印度的竞争格局演变,下半年折扣会怎样演变?

Bob van Dijk:非常感谢。我认为在支付方面,我们在印度看到了非常强劲的增长。潜在的驱动力是——电子商务业务在增长,电子商务环境在快速增长,我们有非常强大的市场份额,而且这个国家的数字化速度也非常快。

我们正在向几个地方迁移我们的平台。这就导致了一定程度的减速。特别是在拉丁美洲,我们已经进行了主要的技术迁移。我认为东欧发展良好。我们最大的客户是Allegro,它的规模缩小了一点,但实际上其他的市场增长非常非常强劲。所以,我认为这是一个有复杂的情况,许多核心市场实际上做得很好。

Basil Sgourdos:是的。我想补充的是,中欧和东欧当然是更发达的市场。所以,当你只看相对成熟度时,我们在那里有很强的地位,这也推动了利润率和利润率的提高。所以,你在支付中看到的很大一部分利润增长,实际上是来自世界的那一部分。其次,我们确实在东南亚的红点和土耳其的伊济科进行了投资。这些都将是快速增长的机会。因此,这将继续推动整体投资组合的增长。

Martin Scheepbouwer:所以,正如你们当中的一些人所知道的,我们决定将技术整合到欧洲以外的OLX中。因此,为了减少重复,并从集团的卓越焦点中获得规模效益,我们决定将平台整合并聚合为一个平台,自上周起,该平台现在已在非洲、巴基斯坦、印度尼西亚、拉丁美洲开展业务。我们认为这是继续快速创新和实现未来客户参与的必要条件,也是我们所说的促进交易的更深层平台的起点。所以,从现在开始,发展将会继续。我看到了产品质量、客户参与度以及创新和调整平台以适应当地需求的能力带来的许多长期利益。

Bob van Dijk:在食物上我认为,市场上有很大的折扣,尤其是在印度。我认为,我们已经看到我们的市场份额要么是稳定的,要么是不断增长的。在印度,他们的增长很明显是基于创新的增长,以及不打折的稳定执行。这可能仍然是我见过的电子商务中最健康的客户保留。所以,我认为这是我们自信程度的一个关键因素。

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