新车“缩水”后 蔚来(NIO.US)玩起了“自产替代”概念?

智通财经APP观察到，上周一蔚来(NIO.US)在美股盘前公布了10月份汽车销量数据之后，当日股价大涨十几个点，次日持续发酵，单日上涨36.8%，重回2美元时代，引得市场一片躁动。不过该美好场景没能持续下去，接下来就是连续几日的下跌，截至11日收盘，再次跌破2美元，报1.86美元。

股价价格的波动影响因素众多，而这一波的躁动在智通财经APP看来，主要是因为蔚来的股价从2019年3月份以来就一直处在下跌通道，9月底受到Q2季报影响，一度跌至最低1.19美元，经过了10月份将近一个月的横盘之后，有较强的补涨需求。而10月份的汽车销量不论是同比还是环比都有明显回暖，令投资者一度燃起信心。

不过很显然，仅靠单月的销量回暖，很难让二级市场有很强的持续性，主要是因为蔚来本就面临很多困境，而且10月份销量数据可能也并没有最初看起来的那么美好。

行情来源：Wind

一年半，蔚来销量大变脸

单看十月份销量，蔚来交付2526台，环比增长25%，同比增长61%，达到今年单月销量新高，其中ES6交付2220台，ES8交付306台。

蔚来于2018年6月开始在中国交付ES8，这是一款7座高性能优质电动SUV，其变种6座ES8于2019年3月开始交付。并且在2018年12月蔚来正式推出新车ES6， 这是一款5座高性能优质电动SUV，并于2019年6月开始首次交付ES6 。

智通财经APP统计了蔚来自开始交付至今的月度销量数据，去年6月份蔚来开始交付ES8之后，人气急剧上升，销量也节节攀升，至12月份达到顶峰，单月销量高达3318量。在去年车市降温的行情下，显得难能可贵。

然而好景不长，进入2019年，首月销量大变脸，直降到1805量，2月份叠加春节假期影响，销量更是只有811量。3月份销量有所回暖，之后便再次连续下跌。

智通财经APP分析认为，由于蔚来汽车首次交付期不断推迟，吊足了市场的胃口，随着新能源车的呼声不断提高，在燃油车替代及新能源车补贴的影响下，2018年蔚来迎来开门红。

但是产品上市之后的蔚来，迎来的是第一波用户体验，“续航不足”“充电不方便”甚至“电车起火”的新闻层出不穷，再加上蔚来亏损的消息不绝于耳，2018年可谓耗尽了蔚来的人气。

随着2019年的到来，补贴退坡的预期越来越接近，加上2019Q1又受到春节假期影响，销量的下滑自然不足为奇。二季度补贴退坡尘埃落定，新品ES6又未交付，销量节节败退。

6月份ES6接起接力棒正式交付，7月份便成为销量主力军，而ES8却基本上“销声匿迹”。智通财经APP观察到，7月份ES6交付673辆，ES8仅交付164辆。8月份ES6顺势而上成功交付1797辆，ES8却持续低迷交付146辆。所以10月份的时候，ES6基本上已经完成了产品替代。

这不禁让人产生疑问，是什么原因导致两款车的销量如此天差地别呢?

补贴退坡，蔚来走起“自产替代路”?

这不得不从蔚来的两款车ES8和ES6说起。

蔚来成立仅五年时间，距离第一款车交付也才一年多时间。相对而言，蔚来并不是我国第一家做电动汽车的企业，在此之前，很多自主品牌就已经开始进入新能源车的研发。不过不同的是，蔚来从一开始就给自己定位的是高端电动汽车，对标的是特斯拉，所以价位自然比其他自主品牌的平均价格高出不少。

据蔚来官网显示，ES8分为六座和七座两种车型，补贴前售价分别为45.6万元和44.8万元。智通财经APP通过2018年的汽车销售收入和销售数量，测算出平均一台车销售收入为42.8万元，低于官网定价，这可能跟促销有关。而根据2019Q2的数据，测算出每台车均价约为40万，这一方面同样是因为促销，另一方面是因为低价的ES6开始交付。

智通财经APP观察到，6月份开始交付的ES6分为首发纪念版、性能版和运动版，定价分别为49.8万、39.8万和35.8万，由于首发版数量限制，参考价值较小，因此智通财经APP对比了ES6性能版、运动版与ES8的参数。

从表格中可以看到，同样加装上大容量电池(84kWh)，ES8续航可以达到425公里，而ES6可以达到510km，然而价格却相差5到10万，但是在百公里加速和最大马力上，ES6要弱一些。不过价格和续航是普通用户最为关心的两个指标，相对而言后两者的权重可能也要弱一些。

为何价格低了但是续航却反而更好了?为了一探究竟，智通财经APP通过蔚来官网，对比了两款车更为详细的参数，发现从外观尺寸上看ES6比ES8小了不少，另外ES6轴距2900mm，而ES8轴距3010mm。ES6性能版前后驱动为160/240kW，运动版为160/160kW，而ES8的前后驱动则为240/240kW。

由此可以看出，虽然从表观上，ES6的性能(续航)优于ES8，但实际上在其他地方(感官上权重较低)做了节省，也就使得定价反而可以降低，说白了ES6就像是“缩水版”的ES8。

这么做主要是因为面对补贴退坡的压力，如果按照之前ES8的定价继续销售，可能就会面临业绩“腰斩”的局面，一如当前的ES8销量，而ES6的定价则可能与之前ES8的补贴后价格相差不大，同时从直观体验上性能也没有差别很大，从而使蔚来的产品可以实现“无缝对接”，这也可能就是ES6上市之后，ES8销量急剧下降，而ES6却能快速上升的原因。

为了提振业绩蔚来可谓不遗余力，8月底，蔚来汽车推出蔚来首任车主可以终身免费换电服务，但是从9、10月销量来看，主要增长还是依靠新车ES6带动。

说到底，在国内市场，蔚来的汽车产品对于其他品牌没有形成明显的技术或者品牌优势之前，高定价与销量形成明显的负相关，再往上有特斯拉，而特斯拉都已经有40万的车了，并且对中国市场的野心也很大，往下还有一片国产品牌的电动汽车虎视眈眈。

蔚来可能也意识到了当前局面，在补贴退坡之前，去年年底就开始推出ES6，然后慢慢完成“自产替代”，ES8可能也就逐渐退出舞台，在价格与销量的博弈之中，蔚来也不得不低头。