市场

家临江: 今天,有A股账户大买小米

2019年10月28日 12:12:57

section06_img.jpg

一大早,整个区块链板块就火。

先是内地A股的区块链板块直接100多只股票封涨停板,接着港股市场的小市值概念跟风高开,随即展开套现模式。

笔者早就预言过,香港的股市本身就有其自身结构的特殊性,大A的概念炒作在香港是很难实现的,用A股的炒作方式来投资港股,往往输得更多。你看看什么桐城控股(01611)、雄岸科技(01647)、元征科技(02488)等等这些在涨幅榜前列的股票,一天到晚有几个成交量?如果你趁概念投机追进去,在T+0的模式下,是很难后续持续盈利的。

在香港讲故事,关键得有人听进去。大部分故事都没人听,你的逻辑别人就不认可,甚至包括大部分机构、主力投行的逻辑,市场还不认同呢。

要说点燃“区块链概念”股第一波火头的,应该是在美国上市的迅雷(XNET.US),在消息公布后,股价直接当天暴涨了1倍多。

迅雷的区块链炒作在美国市场已经有一定的年头了,而迅雷的第一大股东偏偏又是港股的上市公司小米集团(01810.HK),持有其股权27%还多;第二大股东也属于小米系的金山软件(持有迅雷11%)。这两只纯正区块链概念股,其股价走势就显得相当平稳。

小米股价企稳的逻辑

香港的上市公司有个最大的特点,就是上市后的股价快速归位。如果市场认为高估,那么市场往往寻求平衡点进行价值中枢调整。而要想中长期获利,投资者谁都想捞到一个好的价格,往往是希望在价值中枢下方,才适合大规模建仓。也就是说,针对上市公司的股价来讲,价格越低对投资者越是利好。

小米的股价在IPO挂牌后一路下跌,至今已经下挫了40%多,作为“头部企业”来说,往往市场的关注度是相当高的。尤其是头部企业具备相当的市场流动性,在港股就不失为大小机构长期关注的标的股。

在小米的中报公布后,投行野村发表研究报告称,小米第二季手机业务的毛利率及出货量胜预期,但互联网业务的增长缓慢,手机在中国的出货量缓慢,手机广告的销售面临更大压力。也就是说,小米的三季报估计有点压力,四季度以及全年整体回稳。

经过市场股价的一路调整,小米股价的价值中枢似乎已经开始忽隐忽现。

10.00港元以下的小米值得抄底吗?我们从近期投行的报告来看个端倪:

野村认为目标价是11港元,理由是小米受惠于国外市场,但预计小米全年手机出货量持平在1.1亿至1.2亿部,美元强劲也有机会影响其毛利率。

花旗认为目标价是13港元,认为公司有望最快于本月底吸纳北水,加上其5G潜力被低估,相信该股有获重估的机会,重申“买入”评级。

高盛单从小米刚加入港股通标的来看,仅此一项,预期潜在流入小米的资金达16亿美元,所以看高小米的目标价13.00港元。

……………………

10倍PE以下的小米股价是否已经触底,是投资界的热门话题。前几天笔者与深圳某私募聊天,也说其股价的进场逻辑。笔者还是坚持,这类周期性股票,核心不在其账面价值是多少,而是股价上涨的动力在哪儿?

三季报小米的业绩估计并不太乐观,四季度或许随着整个产业链的大周期企稳。如果您看好2020年中国内地大规模的5G商用,相信现阶段(10.00下方)介入小米,中长线的机遇还是有的。至于周末的“区块链”概念,对港股的头部股票来说,一笑而已。

美团VS小米

本周,小米和美团点评纳入港股通标的,而根据过往经验,新加入股票的表现会在一个月中跑赢大市,但随后就会开始落后,市场会提前反映乐观情绪。

看看美团股价已经要冲击100港元了,于是很多人又拿出来对比几乎同时上市的小米股价。

中泰国际的分析师认为,加入港股通的企业股价能否长期获得南下资金的支持,主要视乎公司的盈利增长情况,从港股通过往数据来看,南下资金主要买入高分红、盈利能见度及增长高的标的。

美团点评刚在港股宣布盈利,市场是按照互联网的估值体系来研判其增长预期的;小米则不一样,小米几乎大部分的工业产品组合的生态链,现在的情况看,完全是按照手机、电器生产企业来定位的。所以这两只股票几乎完全没有可比性。

玩游戏的人都得先弄明白游戏规则,大部分投资者,连市场大资金的估值体系都没清醒,又如何在香港市场淘金呢?正如同中国铁塔(00788)的估值,外资大行几乎通用EBITDA估值体系来平衡预期,偏偏在论坛很多人还在看其市盈率(PE)来说话。

每一只流动性充沛的港股皆关注

头部股票最大的特点是流动性保持充分。香港2000多家上市公司,能反映这个指标的剔除下来,大概只剩下500多只股票值得你去关注。再加上各种宏观环境、微观研判的分析,剩余能看的股票并不太多。

中信证券就长期看好小米在手机+AIoT领域的长期空间和成长性,公司在相关领域的业务布局和股权投资可能成为未来亮点。

在笔者看来小米现阶段市值,还是保持在2000亿港元上方,每日成交的流动性溢价,并没有在市场体现。所以,一旦股价进入“一致性”低估阶段,相信迅速回归价值中枢也是合理的。

股友笑谈:“单从股价的角度,当初你们看不起拼多多(PDD.US),可如今市值超过京东(JD.US),满屏都是叫好声……”

免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!


(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论