新力地产通过聆讯，为何淡市浇不灭房企上市热情?

由正荣地产(06158)自去年1月开启的房企上市热潮，自今年7月16日中梁控股(02772)成功在港交所挂牌上市后，在长达接近4个月的时间里进入了真空期。这一局面直到今天(10月23日)新力地产公告通过聆讯才算打破。同日，港龙中国地产集团有限公司披露了赴港上市的招股说明书。

公开资料显示，在去年1月16日正荣地产上市后，弘阳地产(01996)、大发地产(06111)、美的置业(03990)、恒达集团(03616)等相继上市，到今年7月中梁控股上市为止，共有9家内地房企成功IPO，其中2018年上市6家，2019年上市3家。

截止今年6月，按递表时间还在排队的企业有：汇景控股、海伦堡、中国天保集团、奥山控股、新力控股、万创国际、景业名邦。加上今天的港龙地产，共有7家排队。新力控股递表时间为今年5月24日。

由于今年多家排队公司审核材料显示失效，再加上中梁控股上市后一度处于房企上市真空期，使得市场猜测房企赴港上市窗口期已经关闭。有分析认为，这是受港交所上市部前联席主管和2名涉案人士被香港廉政公署拘捕影响，今年上市申请审核，较过往更为严格。也有市场人士指出，在港交所上市最核心的步骤是经历港交所多轮问询的考验，问题涉及公司的经营层面和所提供资料的真实性等，直至拿到“无异议函”后方可推进下一步工作。今年房企上市整体不如去年，可能还是公司自身治理的问题。

在房地产行业，随着行业集中度提升，马太效应凸显，中小房企的发展并不轻松，未来的路径要么上市，要么被收购，“求生欲”倒逼他们寻求突破。而规模是融资的重要标准，它直接决定了企业的融资额和融资成本。扩大规模离不开资金，上市则给了中小房企一个机会。

以开启本次房企上市潮的正荣地产为例，在上市后打开了境内外融资渠道，融资方式也更加多元，上市首年合约销售规模就跨入千亿，先后获得境外标普、穆迪、惠誉上调主体评级，境内获得了中诚信AAA评级，成为了后面房企借助资本市场做强做大的范本。正荣地产在上市后5个月被纳入了沪深港股通，去年上市的6家房企中，除了正荣地产外，随后被纳入港股通的还有美的置业。

从TOP200各规模房企的上市情况来看，TOP50以内的上市房企数量占比最多，达到了90%，TOP30房企已全部实现了上市。TOP51~100的房企，上市占比为58%;TOP101~200阵营的房企，上市率超过了40%，百强房企还剩26家未上市。

如果把上市之路比喻成从0到1的过程，那么登陆资本市场后便是从1到N的征程。对于这样一个过程，正荣地产、美的置业这样的先行者已经给后来者一个较好的范本。