BDTI一月暴涨180%，超级油轮沉寂十年后“开船了”

本文来自“万得资讯”。

9月初以来，波罗的海原油运输指数（BDTI）持续上涨，目前已达到年内新高1941点，近一个月累计涨幅逼近180%。金融市场油运板块也引发不小波澜，国内原油期货价格升水外盘原油价格，油运概念股连续涨停。

近期，国际市场油轮需求增加，而可用油轮大幅减少推升了油轮运费大涨。据Wind数据，BDTI数据进入9月以来连续暴涨，截至10月11日，BDTI达到1941点，创下今年以来最高水平，与一个月前9月11日数据696点相比，累计上涨178.88%。

BDTI被誉为反映原油运输市场动态变化的‘晴雨表’，其变动取决于国际油船运力、全球原油海上贸易量、国际油船新订单、国际油船拆船量和国际油船交付量等。

对于近期油轮运费上涨的原因，中信期货原油分析师桂晨曦分析认为，原因主要包括三方面：

第一，沙特石油设施遇袭，导致短期内原油供应下降，市场寻找替代油种，美国原油品质类似需求大幅增加。此外，由于中东到中国运程为20天左右，美国到中国40天左右，运距拉长使油轮需求增加；

第二，沙特复产后，国内部分能源运输企业相关油轮经营受阻，致使短期可用油轮大幅减少；

第三，船燃新规实施在即，部分油轮按计划进行加装脱硫塔等检修活动，进一步减少了油轮供应。

原油运价大涨对原油运输类企业构成利好，尤其远洋运输企业。自9月2日至10月14日，招商轮船股价区间涨幅接近50%，并在10月10日、11日、14日连续涨停。中远海能股价10月10日上涨7.44%，11日、14日连续涨停。

油运行业一直有强周期属性，有“十年不开张，开张吃十年”的说法，价格与供需结构是油运市场景气度的决定性因素。

数据统计显示，1990年至今的近30年时间里，运价已经经历了三次价格变动，油运4万美元被普遍认为是油运的盈亏平衡点，故三轮运价变化均以4万美元作为分界线。

在1990年至1999年的低迷周期，几乎每一年的油运运价均低于4万美元，而在2000年至2009年的景气周期里，运价普遍高于4万美元的平衡点，并且在2014年12月和2018年1月，油运运价分别达到了19.8万美元及19.7万美元的历史新高。

当前，A股油运上市公司股价持续上涨，其背景是，在经历了上一轮的景气周期后，油运市场又熬过了近10年的低迷周期，在近10年里，2012年、2013年以及2018年的部分时段里，油运运价均曾触及低于1万美元的冰点价位。

从供给来讲，新造船订单同比去年处在较低水平，资本开支趋于理性，同时，受到脱硫塔安装期及拆解运力提升等影响，油运运力供给压力有望降低；从需求来讲，由于美国原油出口持续提升，以及美国运距较中东运距高出2倍，全球海运周转量也有望得到提升。

中金公司在报告中提到，本轮油运周期在2018年4季度见底，判断的特征为2018年运价接近30年历史低点，拆船量创2003年以来新高。根据中金公司的判断，油运板块未来至少一年是确定性周期向上的。

申万宏源证券表示，随着中国原油进口的持续快速增长，中国石油公司近年来成为油轮市场需求增长的主力，尤其在VLCC市场具有举足轻重的地位。同时，中国原油海上进口数量继续保持稳定快速增长，进口来源地结构有进一步优化的潜力。在相关政策支持下，中国船东承运中国海上石油运输市场的增长空间广阔。