十一黄金周消费稳步增长，哪些股值得增持？

1.1. 2019十一黄金周销售同比增长8.5%

商务部发布2019年国庆黄金周消费数据，10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额约1.52万亿元，同比增长8.5%，增速同比小幅下降1.0pct，扣除CPI后增速5.66%，整体增速中枢下移，与经济整体增速放缓相吻合，另一方面也跟十一越来越多出境游有关。

1.2. 品质升级趋势显著，体验消费、红色消费广受欢迎

产品升级趋势显著，新型智能产品受欢迎。根据商务部的统计，黄金周期间，各地绿色食品、时尚服饰、智能家电、新型数码产品等商品销售火爆。广西、内蒙重点监测企业通讯器材销售额同比分别增长9.6%和5.3%，河北秦皇岛、甘肃兰州重点监测企业服装销售额同比分别增长13%和10%，电商平台健康空调、空气净化器、智能门锁销量同比增长一倍以上。

精神消费、娱乐消费愈加受到青睐，红色消费热潮凸显。旅游、观影、看展、运动、读书等过节方式受到越来越多民众青睐。重点监测影城、KTV、主题乐园等体验型消费场所客流量同比+20%以上。全国电影票房总收入突破40亿元，比去年同期增长1倍以上，创下“十一”黄金周票房纪录，一批主旋律影片引发国庆观影热潮。黄金周前四天全国共接待游客5.42亿人次，同比增长8%，北京、嘉兴、南昌、井冈山、遵义、延安等红色旅游热点城市受到游客欢迎。

综合消费业态备受青睐，重点城市特色步行街人气兴旺。上海重点监测8家购物中心、奥特莱斯销售额同比增长20%以上，安徽重点监测7家城市综合体销售额同比增长21.2%。各地特色步行街人气兴旺，杭州湖滨步行街改造后重新开街，日均客流量超过10万人次，武汉江汉路步行街黄金周首日客流量达30余万人次。

1.3. 餐饮消费持续火热，果蔬价格有所下滑

餐饮消费稳步提升，大众、特色餐饮备受青睐。老字号餐饮、特色网红餐厅人气火爆，北京部分老字号餐厅销售额比平日增长1倍左右。在线餐饮平台数据显示，国庆期间超过百万名游客在全国重点景区点外卖。黄金周期间，重庆、青海、湖北、四川、江苏等地重点监测餐饮企业营业收入同比分别增长17.0%、16.3%、15.7%、14.0%和11.3%。

蔬菜水果价格小幅下滑，肉类价格小幅上涨。分品种来看，粮油价格保持稳定；肉类价格环比上周小幅上涨，其中猪肉批发价格上涨1.6%，牛肉批发价格上涨0.4%，羊肉批发价格上涨0.2%；禽产品价格有涨有跌，其中白条鸡批发价格上涨0.5%；鸡蛋批发价格下降2.4%。蔬菜水果价格有所下降，30种蔬菜平均批发价格比上周下降1.6%；6种水果平均批发价格比上周下降3.4%。

十一黄金周消费总体来看呈现出了品质升级、服务升级趋势，下沉市场和中老年消费潜力不断凸显，国货亦日渐受消费者青睐：1）年轻一代消费力不断显现，而中老年消费需求更是快速释放；2）品类矩阵日趋丰富，消费升级态势明显；3）低线城市消费活力猛增，下沉市场潜力进一步挖掘；4）国货品牌愈加受欢迎，红色旅游火热；5）线下消费体验化，新零售势能仍大。

年轻一代消费力不断显现，而中老年消费需求更是快速释放。根据京东数据，十一黄金周期间，16-35岁的年轻用户在休闲旅游总消费人群中的占比达66%以上，其中以25岁以下的用户增长最为迅猛，普遍增长5个百分点以上；同时，在京东到家的用户层面上，35岁以下用户同比增长五成左右，而36-55岁用户增长接近六成，说明年纪较大的消费者正逐步接受互联网普及带来的全新购物模式，释放消费需求。阿里数据显示，1日至3日，50岁以上消费者购买方便速食、即食火锅、方便米饭的销量增长达101.9%、128.3%、122.2%。另一方面1日至3日，去体检机构进行全面检查的40岁以上中老年消费者数量比去年增长近2倍。去医疗美容机构进行口腔护理、医美手术的中老年人也比去年增长近2倍。

下沉市场潜力进一步释放。京东数据显示，国庆长假前四天，3-6线城市下单金额平均增长20%，超过1、2线城市涨幅，其中以六线城市消费最为迅猛。阿里巴巴黄金周消费数据报告显示，10月1日-3日，支付宝三线以下城市消费频次增幅全部高于50%，县城消费频次猛增近90%。

智能、健康成为关键词，消费升级趋势显著。苏宁易购10月7日发布2019国庆黄金周消费大数据，整体来看，智能、健康依旧是家电方面的关键词，国庆期间，8K电视在苏宁全渠道销量同增+302%，健康空调同增+263%，空气净化器销量同增+154.22%，带有遥控伸缩、杀菌烘干功能的智能晾衣架同增+502%；智能安全电子门锁同增+105%。同时，品牌高端旗舰机型iPhoneXR、华为Mate30成数码3C热销单品，消费升级态势明显。2019年10月1-3号天猫平台家用安防摄像机同比+84%、拖地机器人同比增长17倍。

国货品牌愈加受欢迎，红色旅游火热。根据阿里数据，1日当天，天猫成交额前十的美妆品牌中有8个是国货品牌；苏宁数据显示，10月1日-7日，国产品牌销量同增+16.2%，是进口品牌销量增长的4倍，其中大家电、小家电、智能数码分别同比增长38.5%、25.6%、15.2%，国货品牌日渐受消费者青睐。飞猪数据显示，红色旅游搜索同比增长近200%，延安、石家庄、吉安等十大红色经典旅游目的地1日至3日酒店预订量同比增速平均超过300%。

线下消费体验化，新零售势能仍大。新零售持续拉动消费，改造对线下实体消费客流量与销售量的拉动逐步凸显，假期前三天，银泰百货顾客已接近去年十一黄金周水平，新零售加速为品牌赋能。生鲜酒品类消费出现显著升级趋势，全国盒马门店前三天消费增速近三成，帝王蟹同比上涨3000%，消费前十大商品均为海鲜；十一黄金周前三天300万人次在天猫平台抢购茅台酒，白酒成交额同比增速达12倍；

投资建议：2019年10月1日-7日国庆黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约1.52万亿元，同比增长8.5%，增速同比小幅下降1.0pct。消费品质升级、服务升级趋势明显，下沉市场和中老年消费潜力不断凸显，国货品牌愈加受欢迎。重点布局四条主线：

1） CPI上行利好超市板块，行业整合龙头优势显现。猪价上涨有望推动食品CPI持续回升，超市企业同店有望改善，龙头企业利润弹性释放可期。建议增持：永辉超市、家家悦。

2） 化妆品行业加速增长，资本市场热度逐渐提升。化妆品穿越周期行业加速增长，国货品牌持续优异、边际改善，近期丸美等上市再度提升市场热度。建议增持：珀莱雅、丸美股份、上海家化等。

3） 金价持续上行，黄金珠宝显著受益。中美贸易战阴云反复，避险情绪贯穿2019年，金价有望在多重因素下走出长牛趋势，黄金珠宝个股盈利能力弹性十足。建议增持：老凤祥、周大生。

4） 积极布局超跌、高弹性个股。建议增持：苏宁易购、王府井、天虹股份、飞亚达A等。海外标的：阿里巴巴、小米集团、京东、拼多多等。