新股研报 | 庄臣控股(01955)股权集中 集资额至多1.5亿元

作者: 新股专门店 2019-09-27 12:56:44
庄臣股权集中,本次招股集资额细,上市市值仅约6亿元。

本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

- 庄臣控股(01955)本港环境卫生服务供应商,按2018年收益及市场份额计,公司在扎根香港的环境卫生服务供应商中排名第一

- 招股日期︰9月27日至10月3日

- 上市日期︰10月16日

- 独家保荐人︰西证国际

- 收款行︰星展银行

- 发售1.25亿股,90%配售,10%公开发售

- 每股招股价为1元至1.2元,集资最多1.5亿元,上市开支约3,750万元

- 按每手2,000股,入场费2,424.18元

- 以上限价1.2元计算,市值约6亿元(以19年盈利约3,370万元计算,市盈率约17.8倍)

- 截至19年3月底 ,平均资产净值约1.61亿元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 17至19年(载至3月底)收入分别为12亿元、12.8亿元、14.3亿元

- 17至19年(载至3月底)毛利分别为8,869万元、9,555万元、1.03亿元

- 17至19年(载至3月底)年内溢利分别为4,433万元、3,593万元、2,180万元

- 17至19年(载至3月底)年内经调整溢利分别为4,072万元、2,944万元、3,370万元(若扣除上市开支、金融资产公平值收益)

- 公司主力提供环境卫生服务,包括楼宇清洁服务、公园及康乐中心清洁服务、街道清洁服务、院校清洁服务等,溢利率较低,总服务成本逾90%来自劳工成本

- 公司收入高达六成来自政府部门客户,其余四成来自商业、院校及其他部门,五大客户占去年总收益约64%,最大客户占去年总收益27.8%

- 集资所得其中约34.8%用作拨付预付成本;约19%用于升级软硬件并主要为合约及营运部门增聘人才;约17.4%用于收购合适的新专业车辆;约17%用于发展废物管理业务,其中包括开发或收购营运车队等废物管理相关业务;约5.8%用于购买合适的新自动化清洁机器及设备,主要为提供环境卫生服务;余下约6%将用于一般营运资金

基石投资者︰

- 引入两名基石投资者,包括上海实业(00363)旗下香港南洋国际贸易认购4500万元股份;陈贤耿认购1000万元股份,总计为5500万元,按中间价计算,约占发售股份40%,设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- 珠海华发持股44.25%

- 粤丰控股持股30.75%

- 公众持股25%

简评︰

- 庄臣控股(01955)为香港环境卫生服务供应商,近年收入增长缓慢,溢利率仅约2%,业务并不吸引。而公司引入两名基石投资者,总计为5500万元,按中间价计算,约占发售股份40%

- 以上限价1.2元计算,市值约6亿元,以19年盈利约3370万元计算,市盈率约17.8倍,估值昂贵

- 公司股权集中,本次招股集资额细,集资最多1.5亿元,上市市值仅约6亿元,属市值偏细的新股,因此股价预计会相当波动

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